螺矿产业链周度报告

螺矿产业链周度报告 汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 中航期货 2025-06-20 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 重点数据 主要观点 （1）美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，自1月以来第四次决定维持利率不变。美联储点阵图显示，2025年预计将降息两次，预计2026年和2027年各降息25个基点。（2）2025陆家嘴论坛在上海举行，央行、金融监管总局、证监会、外汇局等部门发布多项金融举措，助力高水平开放：央行将推出8项政策举措支持上海国际金融中心建设，金融监管总局将支持外资机构参与更多金融业务试点；证监会将在科创板设置科创成长层，同时推出6项改革措施；外汇局将在全国实施支持科研机构吸引利用外资、扩大科技型企业跨境融资便利等政策。（3）国家相关主管部门表示，3000亿元消费品以旧换新支持资金已下达1620亿元，剩余资金将有序下达。有关部门正指导地方平稳有序使用“国补”资金，推动政策发挥更大效能。 （1）1-5月份规模以上工业增加值同比增长6.3%；全国固定资产投资同比增长3.7%；社会消费品零售总额同比增长5.0%。（2）中钢协数据显示，2025年6月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2159万吨，平均日产215.9万吨，日产环比增长3.2%；钢材库存量1579万吨，环比上一旬增加49万吨，增长3.2%。 （3）国内H型钢集中减产态势开始显现。调研数据显示，6月供应端资源投放量环比5月降幅超14%，7月相较5月资源投放量降幅 将超20%。其中津西6月从40万吨计划产量核减至30万吨左右，7月计划产量进一步核减至18万吨左右。本周钢价震荡运行，在伊以冲突进一步发酵油价偏强的背景下得到一定支撑，但是驱动有限，陆家嘴金融论坛没有提供更多支持，美联储降息仍需等待，从国内经济来看仍面临着PPI同比降幅扩大、信贷偏弱、地产量价双弱、制造业增速下滑、出口等压力。供需来看，本周数据有一定的改善，螺纹供需双增，库存延续去化；热卷表需改善，库存重回去库，同时成本端煤价反弹，对价格形成一定支撑。但总体来看，宏观与基本面环境变化不大，压力仍然显著，钢价仍偏空看待。铁矿方面，本周铁矿发运和到港有所回落，钢厂仍有一定利润下铁水产量小幅回升，港口库存再度去化，对铁矿石价格形成一定支撑。当前在部分终端需求韧性支撑下，铁水产量还不会进入快速下行，港口库存也得以优化。但是随着进入6月底澳洲铁矿石发运冲量以及终端需求逐步走弱，供需仍是边际走弱格局。铁矿石长期过剩格局不变，仍建议偏空思路，但铁水韧性会制约向下空间。 多方因素 空方因素 伊以冲突延续，油价上涨 工业生产和制造业同比增速走弱，地产量价 偏弱 钢材表需回升 信贷需求偏弱 热卷重回去库 美联储维持利率不变，表态偏鹰后续制造业和出口走弱预期 多方因素 空方因素 伊以冲突延续，油价上涨 工业生产和制造业同比增速走弱，地产量价 偏弱 铁水产量仍在高位运行 信贷需求偏弱 铁矿当周发运减少，进口减少 美联储维持利率不变，表态偏鹰 港口库存去库 2025年6月13日凌晨，以色列对伊朗发动代号“崛起的雄狮”的大规模空袭，目标包括伊朗核设施、军事基地及高级军事指挥官和核科学家，造成伊朗多名高级军事和核科学人员死亡。随后，伊朗发动报复性空袭，双方均表示打击行动仍将继续。伊朗退出原定于6月15日在阿曼与美国的第六轮伊朗核问题谈判。 6月14日，以色列和伊朗的冲突进一步恶化。以军除了攻击伊朗的核设施及军事设施外，还开始轰炸伊朗的石油设施。以色列与伊朗军事冲突持续升级，双方展开多轮相互袭击，国际社会高度关注并展开斡旋，6月17日中方启动应急机制组织中国公民撤离。整体伊以冲突并未得到缓和，油价强势运行，对黑色金属有一定的提振。 关注美国如何介入。据华尔街日报报道，三名知情人士透露，特朗普批准了针对伊朗的攻击计划，但暂未下达最终命令，以确定伊朗方面是否 会放弃其核计划。美国官员正在为未来几天可能对伊朗发动的袭击做准备，福尔多核设施可能成为美国的打击目标。白宫方面表示，特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗。另据报道，伊朗外长将于20日在瑞士日内瓦与英国、法国、德国三国外长及欧盟代表举行会谈。此外，美国与伊朗的沟通仍在继续；特朗普称与伊朗谈判“有很大”机会。 数据PA分RT析03 宏观：美联储表态仍谨慎，年内维持2次降息预期 美联储公布6月利率决议，将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，连续第四次会议按兵不动，符合市场预期。美联储表示，对前景的不确定性已减弱，但仍然处于较高水平。美联储将2025年GDP预估下调至1.4%，同时将通胀预期上调至3%。另外，美联储点阵图显示，2025年预计将降息两次共50个基点，与三月份预期一致，但2026年预计仅将降息25个基点，而此前预测为降息50个基点。美联储公布声明后，美股尾盘走低；现货黄金跳水，短线下挫20美元；美元指数拉升出现U形反转。 美联储主席鲍威尔表示，维持当前利率水平是适当的；当前的货币政策已略微收紧，仍适度具有限制性；加息并非基本预期；当有信心通胀正在下降时会降息；通胀水平一直略高于2%目标；不能假设关税引发的通胀冲击仅仅是一次性的；预计未来几个月将出现关税驱动的通胀上升；经济不确定性在4月达到峰值后已减弱；经济一直都具有韧性，在一定程度上归功于美联储的立场；劳动力市场状况依然稳健；多个指标 显示经济接近最大就业水平；拒绝评论2026年任期结束后是否留任；中东能源冲击不会造成持续通胀效应。 中国5月规模以上工业增加值同比5.8%，预期5.9%，前值6.10%。较4月放缓0.3个百分点，降至年内最低水平。 中国5月社会消费品零售总额同比6.4%，预期5%，前值5.10%。达到2024年初以来的最高水平，大幅超出市场预期。5月消费表现好于预期，得 益于多方面因素支撑。一是政策推动下，居民消费能力和意愿有所改善。二是五一假日和电商促销需求释放带动相关服务业表现良好。三是以旧换 新政策继续发挥作用。 1-5月份，城镇固定资产投资同比增长3.7%，预期3.9%，低于1-4月的4.0%，刷新今年以来最低水平。分领域看，基础设施投资同比增长5.6%，低于1-4月的5.8%。制造业投资增长8.5%，较1-4月放缓0.3个百分点。主要受全球需求放缓、对美出口低迷等因素拖累，5月出口未如预期好转，一 定程度上加剧了国内市场“内卷式竞争”的压力，加上产能利用率仍处低位，制造业企业扩大投资的意愿有所回落。与此同时，政策的拉动力度有所减弱。房地产开发投资下降10.7%，降幅较1-4月扩大0.4个百分点。主要受到房价回落和销售放缓的影响。 地产方面，延续量价双弱的现象。投资端，房地产开发投资下降10.7%，降幅较1-4月扩大0.4个百分点。主要受到房价回落和销售放缓的影响。新开工、施工略有改善，但竣工跌幅扩大。1-5月新开工面积同比-22.8%，施工面积同比-9.2%，降幅分别较1-4月收窄1.0和0.5个百分点；但竣工面积- 17.3%，降幅较1-4月扩大0.4个百分点。 需求端，1-5月销售面积同比-2.9%，降幅较1-4月的-2.8%扩大；销售额同比-3.8%，降幅较1-4月的-3.2%扩大。70城新房价格环比跌幅走阔至-0.2% （4月-0.1%），70城二手房价环比从4月的-0.4%走阔至-0.5%。 从70大中城市房价数据来看，新房方面：5月份，70城新房价格环比跌幅进一步扩大至-0.2%。一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为 下降0.2%。其中，上海上涨0.7%，北京、广州和深圳分别下降0.4%、0.8%和0.4%。二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.2%。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点。 二手房方面：二手房市场跌幅再度扩大。5月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.7%，降幅比上月扩大0.5个百分点。其中北京、上海、广州 和深圳分别下降0.8%、0.7%、0.8%和0.5%。二、三线城市二手住宅销售价格环比均下降0.5%，降幅均扩大0.1个百分点。 进入4—5月，随着传统销售旺季热度逐渐褪去，政策的边际效应递减，后续动力不足，整体市场房价再现下调现象，特别是二手房市场“以价换量”仍主导市场，房价普遍下跌。房地产市场仍在调整中，市场信心还在修复，市场供求关系仍待改善，促进房地产止跌回稳还需要继续更多措施推进。 5月新增社融2.29万亿元，同比多增2271亿元，主要是政府债券净融资1.46万亿，同比多增2367亿。政府债发行节奏前置，带动5月末存量社融 同比增速与上月持平于8.7%。此外，低利率环境下，企业债券新增1496亿，同比多增1211亿。 信贷仍然偏弱，以企业贷款为主。5月新增人民币贷款6200亿元，同比少增3300亿元。其中，企业中长贷新增3300亿元，比去年同期少增1700亿 元；居民中长贷延续小幅改善，5月新增746亿元，同比多增232亿元。 5月M2同比增速从4月的8.0%下降到7.9%，M1同比增速则从4月的1.5%上升到5月的2.3%。同比回升有去年打击手工补息的低基数原因，而环比来看，5月末M1增速环比下行1.4个百分点，4-5月M1环比增速已经转负，实体流动性并未继续改善。 2025年5月，我国挖掘机产量25845台，同比增长11.1%。2025年1-5月，我国挖掘机产量140575台，同比增长13.9%。 2025年5月国内销售各类挖掘机18202台，同比增长2.12%；其中国内销量8392台，同比下降1.48%；出口量9810台，同比增长5.42%。1-5月，共销售挖掘机10.17万台，同比增长17.4%。其中国内销量57501台，同比增长25.7 %；出口44215台，同比增长8.2%。 中国船舶工业行业协会数据显示，2025年1-4月，全国造船完工量1532万载重吨，同比下降8.4%；新接订单量3069万载重吨，同比下降11.1%。截至4月底，手持订单量22978万载重吨，同比增长43.6%。 我国5月出口船舶590艘，同比增长6.7%；1-5月累计出口2934艘，同比增长26.6%。 90,000.00 80,000.00 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 销量:液压挖掘机:主要企业:总计:当月值销量:液压挖掘机:主要企业:总计:当月同比 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 造船完工量:累计值 手持船舶订单量:累计值 新承接船舶订单:累计值 20202020202120222023202320242025202020202021202220232024 数据PA分RT析03 （螺纹）现货：现货价格窄幅波动，基差略有扩大 6500元/吨 6000元/吨 SHFE：螺纹钢：主力合约：收盘价（日） 螺纹钢：HRB400E：Φ20：汇总价格：上海（日） 800元/吨 SHFE：螺纹钢：基差（日） 2025年度2024年度2023年度 2022年度2021年度2020年度 5500元/吨 600元/吨 5000元/吨 400元/吨 4500元/吨 200元/吨 4000元/吨 3500元/吨 0元/吨 01-0201-2302-1303-0503-2604-1705-1106-0106-2207-1308-0308-2409-1410-1211-0211-2312-14 -200元/吨 3000元/吨 2019/08/282020/08/282021/08/28