化工日报：中东地缘风险尚未缓解，EG偏强运行

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 化工日报|2025-06-20 中东地缘风险尚未缓解，EG偏强运行 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4539元/吨（较前一交易日变动+68元/吨，幅度+1.52%），EG华东市场现货价 4547元/吨（较前一交易日变动+0元/吨，幅度+0.00%），EG华东现货基差（基于2509合约）80元/吨（环比-8元/吨）上周末以色列袭击伊朗石油、天然气等能源基础设施，地缘冲突影响下原油价格大幅上行，乙二醇成本端推动明显。周二阿曼湾三条游轮相撞起火，同时伊朗EG装置停车面进一步扩大，因安全保证停车中，共涉及135万吨产能后续恢复进度等待政府通知，乙二醇盘面偏强运行，继续关注中东地缘冲突演变，以及港口发货影响。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-39美元/吨（环比+4美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为227元/吨（环比 +77元/吨）。 库存方面：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为61.6万吨（环比-1.8万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为53.7万吨（环比-2.7万吨）。上周主港实际到货总数10.8万吨，港口库存平稳略增；本周华东主港计划到港总数10.0万吨，中性，港口库存预计平稳，关注伊朗装置停车下到港节奏变化。 整体基本面供需逻辑：供应端，6月国内供应端陆续恢复，整体负荷不高，全月供需结构依旧表现良性去库，但是仓单陆续注销流出后场内可流转现货将得到一定补充；海外供应方面，关注地缘冲突下伊朗装置停车后到港节奏变化；需求端，瓶片工厂新增检修计划，需求预期偏弱。后续关注原料大幅反弹后聚酯的减产动作以及乙二醇大装置重启进度。 策略 单边：短期偏多，关注中东地缘冲突进一步演变跨期：无 跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期 目录 一、价格与基差3 二、生产利润及开工率3 三、国际价差4 四、下游产销及开工4 五、库存数据6 图表 图1：乙二醇华东现货价格3 图2：乙二醇华东现货基差3 图3：乙二醇乙烯制毛利润3 图4：乙二醇煤基合成气制毛利润3 图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润3 图6：乙二醇甲醇制毛利润3 图7：乙二醇总负荷4 图8：乙二醇合成气制负荷4 图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR4 图10：长丝产销5 图11：短纤产销5 图12：聚酯负荷5 图13：直纺长丝负荷5 图14：涤纶短纤负荷5 图15：聚酯瓶片负荷5 图16：乙二醇华东港口库存6 图17：乙二醇华东港口库存6 图18：乙二醇张家港库存6 图19：乙二醇宁波港库存6 图20：乙二醇江阴+常州港库存6 图21：乙二醇上海+常熟港库存6 图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数7 图23：乙二醇华东港口日出库量7 一、价格与基差 图1：乙二醇华东现货价格图2：乙二醇华东现货基差 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 二、生产利润及开工率 图3：乙二醇乙烯制毛利润图4：乙二醇煤基合成气制毛利润 资料来源：同花顺，隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润图6：乙二醇甲醇制毛利润 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图7：乙二醇总负荷图8：乙二醇合成气制负荷 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 三、国际价差 图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR 资料来源：隆众，华泰期货研究院 四、下游产销及开工 图10：长丝产销图11：短纤产销 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 图12：聚酯负荷图13：直纺长丝负荷 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 图14：涤纶短纤负荷图15：聚酯瓶片负荷 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：CCF，华泰期货研究院 五、库存数据 图16：乙二醇华东港口库存图17：乙二醇华东港口库存 资料来源：CCF，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图18：乙二醇张家港库存图19：乙二醇宁波港库存 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图20：乙二醇江阴+常州港库存图21：乙二醇上海+常熟港库存 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：隆众，华泰期货研究院 图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数图23：乙二醇华东港口日出库量 资料来源：隆众，华泰期货研究院资料来源：，华泰期货研究院 本期分析研究员 梁宗泰陈莉 从业资格号：F3056198从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0015616投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露吴硕琮刘启展 从业资格号：F03128371从业资格号：F03119179从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房