2025年第一季度数字基础设施行业更新

目录042025年第一季度特色交易01侯利安·莱凯概述 03主要新闻故事06附录 02按行业划分的关键产业趋势05公共市场概述 侯利安·莱凯概述 4尊敬的客户和朋友们，侯利安·洛基的数字基础设施团队您好，侯利安·洛基现在在美国和欧洲拥有约40名金融专业人士覆盖数字基础设施领域。我们也高兴地欢迎比利·戈德斯坦加入担任执行董事，带来了深厚的行业专业知识，并进一步增强了我们的全球能力。数字基础设施2025年第一季度行业更新本次更新还包括来自华尔街规模最大、最活跃的非资产负债表承销商之一——霍尔利汉·洛基资本解决方案团队的最新消息。资本解决方案集团根据最近的以及在进行的融资交易，带来了对当今波动性市场中可以实现什么的实时知识和洞察。我们希望您觉得这份季度更新具有信息量，并将其作为一个有价值的资源。如果您希望在未来更新中加入其他内容，请不要犹豫地通过电话或电子邮件向我们提出建议。侯利安·洛基很高兴地推出其2025年第一季度数字基础设施行业更新。我们包含了时事新闻故事、交易公告、公共市场估值数据以及行业洞察，旨在帮助您了解这个充满活力且不断发展的行业。 资本解决方案我们的服务提供合并与收购财务重组投资组合估值与基金观点董事会咨询服务 杰西·尼克斯马里奥·曼纳Chris Godsmark比尔·芬宁总经理资本解决方案Mario.Manna@HL.com+1 203.253.5685肖恩·休导演SHew@HL.com+1 305.877.8807总经理Chris.Godsmark@HL.com+44 79 7040 6784总经理Jesse.Nichols@HL.com+1 720.202.1481总经理BFanning@HL.com+1 415.205.7242 布莱恩·普莱尔克莱顿·范克总经理CFunk@HL.com+1 816.820.0169比利·戈德斯坦总经理billy.goldstein@hl.com+1 212.497.4280格雷格·纽曼总经理资本解决方案GNewman@HL.com+1 646.221.8141总经理BPryor@HL.com+1 650.996.7295查理·哈特威克高级副总裁财务赞助人Chartwick@HL.com+1 310.788.5394 格雷格·威德罗杰森·希尔马克斯·吉尔伯特Christian Maher总经理Christian.Maher@HL.com+44 79 0024 3308总经理Max.Gilbert@HL.com+44 78 2499 7547肖恩·菲茨杰拉德总经理资本解决方案SFitzgerald@HL.com+1 917.837.0069美国科技联席负责人，全球数字基础设施负责人JDHill@HL.com+1 617.947.7295总经理GWidroe@HL.com+1 916.425.9659 交易咨询服务争议解决服务企业估值咨询服务交易意见 5比利·戈德斯坦资历要查看完整的新闻稿。点击这里欢迎比利·戈德斯坦加入数字基础设施团队高德斯坦先生加入浩华环球后，此前近五年担任CDX顾问公司合伙人及执行董事，该公司是一家专注于TMT和中端市场成长型公司的技术驱动型投资银行。在CDX，他主要专注于数字基础设施领域，发起并咨询客户涉及超过226亿美元的已完成的并购（包括买方和卖方并购），涉及私营和公开目标。高德斯坦先生还构建合资企业，并为公司的数字基础设施客户筹集了48亿美元的私募股权。在加入CDX之前，他曾担任高盛TMT组的执行董事，随后担任麦格理资本的北美电信交易及投资银行负责人。在其职业生涯中，高德斯坦先生执行了超过1300亿美元的已完成的并购，并为客户筹集了超过370亿美元的债务和股权。总经理纽约 6成就数字基础设施团队是浩华华兴全球科技集团的一部分，拥有140多名金融专业人士，致力于在科技领域提供卓越的成果和卓越的服务。 $200,000,000$300,000,000$190,000,000精选近期交易一位战略投资者独家代理财务顾问独家代理设施独家代理财务顾问财务顾问卖方顾问英国塔楼至已获取从设施买方顾问卖方顾问独家财务顾问买方顾问卖方顾问卖方顾问卖方顾问独家代理卖方顾问数字基础设施团队在并购咨询、融资、重组以及财务和估值咨询方面赢得了提供优质服务和取得卓越成果的声誉。作为一位值得信赖的顾问，该团队结合了广泛的市场能力与深入的行业知识，帮助客户实现股东价值最大化。浩利汉·洛基继续作为数字基础设施和连接公司的领先投资银行顾问，近期分别为Archtop Fiber就其从Monroe Capital的融资提供建议；为Logix Fiber Networks就其由O’Connor Capital Solutions的再融资提供建议；为Surf Internet就其从Macquarie的股权投资和从DigitalBridge、CDPQ、CPPIB、Boundary Street及Liberty Mutual的债务融资提供建议；为FullFibre就其与Zzoomm的合并提供建议；为Kajeet就其从MWP的成长性融资提供建议；为Bandwidth Logic就其与战略投资者的合资企业提供建议；为Connect De Moines就其出售给Cologix提供建议；为GlassRoutes就其从Post Road Group的成长性融资提供建议；为Focus Group就其出售给Hg提供建议；为Colohouse就其收购Hivelocity提供建议；并为Lit Fibre就其即将出售给CityFibre提供建议。 7厚利汉考克资本解决方案(1)截至2025年3月31日数据。近期豪利汉凯资本解决方案数字基础设施交易浩华裔资本解决方案集团是华尔街同类中规模最大的，过去12个月内，该团队有165名专业人士在115笔交易中筹集和顾问超过230亿美元的资本。团队中有一群经验丰富的人员专门负责为数字基础设施行业的各个方面进行融资。请联系Gregg Newman atGNewman@HL.com或马略奥·玛纳Mario.Manna@HL.com为了更详细地讨论这个问题。请告知如果我们想与我们的资本解决方案团队合作，了解当前市场的融资环境和机会。 投资级资本未评级或投资级以下资本对于现金流量稳定充足或合同收入有保障的发行人，豪利时（Houlihan Lokey）通过项目融资或资产支持证券（ABS）技术构建交易，以实现投资级信用评级。我们以此将现金流隔离在无追索特殊目的载体（SPV）中，从而能够以远低于其他来源的资本成本，将交易私募给保险公司。投资级解决方案通常提供的长期债务比定期贷款更优，且本金摊销要求更低。与定期贷款类似，证券化可划分为优先档和次级档，以优化资本结构。对于有成长故事或更高现金流波动性的发行人，Houlihan Lokey通常专注于私募信贷投资者。定期贷款是这一群体最常见的执行格式。私募信贷投资者提供的执行速度比分销杠杆融资市场更快，灵活度更高。定期贷款可以分拆为不同优先级的等级：首期清偿/二期清偿和运营公司/控股公司结构。随着杠杆和风险的增加，可以添加实物支付特性和股权溢价（包括认股权证和转换期权）到结构中。私募资本解决方案也可以包括可转换或可赎回证券或普通股形式的定向股权。在当前波动市场中，私募资本来源在高等收益和BSL市场暂时关闭或缺乏流动性时，始终是开放的。 (1) 评论• 在 Q1 初期，美联储似乎为美国经济设计了一次软着陆。标普 500 指数在 2 月中旬达到了历史最高点。然而，在 4 月初，关税声明和衰退担忧引发了跨资产类别的大幅抛售。随后的贸易政策头条消息允许了大幅反弹。 • 本季度美国五年期和十年期国债下跌了 30 个基点到 40个基点，但随后几乎完全收复了跌幅，截至 5月 15 日分别 stood at 4.17% 和 4.5%。SOFR仍保持在 4.3%。 • 公募新发市场在本季度开局强劲，但在 3 月底停滞不前。高收益和 ABS 发行人将在 4 月前半段 spends the first half of April on the sidelines，但情况此后有所改善。 •采用市价计价会计方法的基金在本季度末显示账面亏损，而那些受零售投资者赎回影响的基金则出现了资金流出。私人投资者受到的影响较小，并继续保持营业，尽管价格高于波动前的水平。 $143.0$98.0$134.02252092092015201620179数字基础设施基础设施筹资筹集资本（十亿美元）资金总额2025年第一季度标志着自2020年以来第三强的季度，筹集资金482亿美元——主要由21.5亿欧元最终关闭的EQT旗舰基金第六期推动，其本身就占年度至今总额的46%。Novacap也成功关闭了其数字基础设施基金一期，筹集资金超过10亿美元。值得注意的是，2025年第一季度的募资已超过2024年全年总资本的一半。约83%的筹集资金被分配给核心加、价值增值和机会型策略，较2024年的67%有所上升。尽管头寸表现健康，但募资仍然受到高利率、地缘政治不确定性和向有限合伙人减少分配的挑战，这限制了有限合伙人将资本再投资于新Vintage的能力。目前，基础设施基金正瞄准约4400亿美元，但这些基金的规模不断扩大和期限延长，仍在持续减缓整体募资进程。仅前十只基金就代表1410亿美元，占总目标资本量的32%。历史基础设施投资者融资概述 $131.8$163.120619420182019(1) $130.7$194.1$181.8$128.2$91.6$48.21761701581209420202021202220232024$773B+自2020年起Q1'25来源：基础设施投资者、Preqin、新闻稿。（1）图表数据截至2025年3月31日。 市场中的基础设施基金：全球基础设施合作伙伴V基础设施目标尺寸：$25.0B策略：核心-加 按行业划分的关键产业趋势 11主要参与者继续推动整合美国宽带按行业划分的关键产业趋势光纤扩建和已宣布的扩张来源：TMT Finance，Phone Arena，公司新闻稿，Altafiber公司网站，IPE Real Assets，Businesswire，Broadband Breakfast，Connected Britain，FTTH Conference，FTTH Council，Fiber Broadband Association。• 纤维市场持续整合，主要运营商和基础设施参与者重新定位资产以简化运营并推动增长。– 据报道，AT&T正与Lumen洽谈收购其消费光纤业务，交易额超过55亿美元，以此加强其光纤业务覆盖范围和捆绑能力。– Lumen正剥离其消费光纤资产，专注于AI驱动的企业服务，退出其认为将向大型参与者集中的市场。– Crown Castle以85亿美元出售其光纤和小基站业务，将光纤剥离给Zayo，将小基站剥离给EQT，以专注于其核心铁塔业务。– Zayo以42.5亿美元收购Crown Castle的城域光纤资产，增强了其支持AI驱动连接和下一代网络需求的能力。• zayo宣布计划将其光纤网络扩展超过5,000英里，旨在满足由人工智能和数据密集型应用驱动的不断增长的基建需求。es • 灯塔宣布其首次拓展到格鲁吉亚，承诺铺设5,000英里光纤，为全州超过320,000个家庭和企业提供100%光纤互联网。 • 涉及光纤宣布进入马萨诸塞州，从霍尔顿和西博伊尔斯顿开始，作为一项价值1.4亿美元的网络扩建项目的一部分，该项目计划于2025年年中开始提供服务。 • 拉이트光纤宣布在德克萨斯州马歇尔启动其高速光纤网络，超过120英里的光纤预计将在2025年底前连接超过8,000个家庭和企业。 • 易兹光纤宣布将其光纤网络扩展到华盛顿，投资4亿美元，为皮吉特湾地区住宅和企业客户提供多千兆互联网服务，从肯特开始。 欧洲宽带数字基础设施服务更新英国和欧洲光纤活动概述• 专注于光纤子行业的基础设施建设商由于更关注商业化而非