Houlihan Lokey 发布的 2025 年第一季度数字基础设施行业更新报告显示，该行业在 2025 年第一季度表现活跃，并购、融资和市场估值方面均有所增长。报告涵盖了美国和欧洲的宽带、数据中心、无线基础设施和数字基础设施服务等多个细分市场。
核心观点和关键数据：
- 并购活动：行业并购活动持续活跃，尤其是在光纤和无线基础设施领域。例如，Zayo 收购了 Crown Castle 的光纤业务，EQT 收购了 Crown Castle 的小基站业务，AT&T 与 Lumen 达成收购其消费者光纤业务的协议。
- 融资活动：数字基础设施公司继续获得大量融资，尤其是在数据中心和光纤领域。例如，CoreWeave 完成了 15 亿美元的 IPO，FLAP-D 市场在 2024 年关闭了 702MW 的预租空间，多家公司发行了私募 ABS 和项目融资。
- 市场估值：数字基础设施公司估值普遍较高，尤其是数据中心和无线基础设施公司。例如，美国数据中心和无线基础设施公司的 EV/EBITDA 中位数为 21.9 倍，欧洲数据中心和无线基础设施公司的 EV/EBITDA 中位数为 21.7 倍。
- 行业趋势：
- 美国宽带：光纤市场整合持续，英国和欧洲的 FTTH 覆盖率持续提高，运营商专注于网络商业化和探索合并机会。
- 美国数据中心：AI 和云需求推动数据中心增长，FLAP-D 市场保持主导地位，但电力短缺和土地限制成为新发展的挑战。
- 美国无线基础设施：移动网络运营商的资本支出预计将在 2025 年增加，FCC 计划拍卖 AWS-3 频谱，AI 创新持续进行。
- 美国数字基础设施服务：行业并购和融资活动持续活跃，OpenAI 将在美国建设数据中心校区。
- 欧洲宽带：光纤市场整合持续，英国 FTTH 覆盖率持续提高，运营商专注于网络商业化和探索合并机会。
- 欧洲数据中心：欧洲数据中心市场预计将保持活跃，Cellnex 将其爱尔兰业务出售给 PTI。
- 欧洲无线基础设施：电信运营商继续增加投资，Cellnex 将其爱尔兰业务出售给 PTI，INWIT 获得欧洲投资银行 3.5 亿欧元的资金支持。
研究结论：
数字基础设施行业在 2025 年第一季度表现强劲，并购、融资和市场估值均有所增长。AI 和云需求的增长将继续推动行业增长，但电力短缺、土地限制和监管不确定性仍然是行业面临的挑战。预计行业将继续保持活跃，并出现更多并购和融资活动。
