数据分析
- 白糖期货：收盘价5,679元/吨，下跌12元，跌幅0.21%；成交量190,971手，减少9.53%；持仓量371,817手，增加0.68%。
- 各区域白糖现货：柳州6100元/吨，昆明5850元/吨，湛江5800元/吨，南宁6100元/吨，鲅鱼圈6400元/吨，日照6126元/吨。
- 价差：SR07-SR11价差1446元，SR09-SR11价差911元，SR07-SR09价差534元；巴西进口配额内价格3625元/吨，配额外价格5535元/吨；泰国进口配额内价格1559元/吨，配额外价格1561元/吨。
- 基差与价差：3月间价差进口利润上涨，基差现货价格与期货SR2511价差、SR2507价差、SR2509价差分别为-432元、-587元、-572元。
行情研判
- 国际方面：巴西即将进入供应高峰，全球库存可能累库；短期盘面受巴西生产数据影响，中长期关注增产幅度。
- 国内方面：产销速度偏快，对糖价支撑有限；进口糖大量进入或拖累糖价；原糖弱势运行，配额外进口利润走高，加工糖供应压力显现，郑糖短期被动跟随原糖波动。
逻辑分析
- 原糖受供应增加预期拖累下跌，阶段性生产数据影响边际变化；国内夏季备货需求滞后，原糖短期弱势，配额外进口利润走高，加工糖供应压力即将兑现，郑糖短期被动跟随原糖波动。
交易策略
- 单边：郑糖被动跟随原糖波动，短期维持弱势。
- 套利：观望。
- 期权：虚值比例价差期权或卖出宽跨式期权。
相关附图
- 图1：广西月度库存（单位：万吨）
- 图2：云南月度库存（单位：万吨）
- 图3：新增工业库存（单位：万吨）
- 图4：国产糖累计产销率（单位：%）
- 图5：柳州白糖现货价格（单位：元/吨）
- 图6：柳州-昆明糖现货价差（单位：元/吨）
- 图7：白糖9月基差（单位：元/吨）
- 图8：郑糖5-9价差（单位：元/吨）
