商品研究晨报

13白银：继续冲高35锌：上方偏承压7铅：区间运行8锡：紧现实弱预期9111113工业硅：上方空间有限151517螺纹钢：宽幅震荡18热轧卷板：宽幅震荡18202022222425272727橡胶：震荡运行303234LLDPE：短期偏强363839纸浆：震荡运行41甲醇：偏强运行4345苯乙烯：短期震荡47LPG：短期宽幅震荡48515353 请务必阅读正文之后的免责条款部分2集运指数（欧线）：弱势震荡，10空单持有，08多单止损54短纤：成本扰动延续，跟随上涨，波动率放大57瓶片：成本扰动延续，跟随上涨，波动率放大57胶版印刷纸：震荡运行58棕榈油：产地近端基本面改善有限，反套表达59豆油：警惕地缘缓和带来回调风险59豆粕：隔夜美豆休市，连粕震荡61豆一：现货稳定，盘面震荡61玉米：震荡偏强63白糖：低位整理为主65棉花：关注外部市场影响66鸡蛋：现货利空已兑现，逐步交易旺季预期68生猪：等待现货印证，远端成本中枢下移69花生：下方有支撑70 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、中国商务部：将依法依规不断加快对稀土相关出口许可申请的审查。Comex黄金2508伦敦金现货Comex白银2508伦敦银现货沪金2508合约对2512合约价差Comex黄金2508Comex白银2508SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU2506价差沪金2506合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2506价差沪银2502合约对2504合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元价格ETF库存价差汇率注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是2025年6月20日 黄金：联储继续按兵不动白银：继续冲高投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价沪金2508781.24-0.53%784.06黄金T+D777.44-0.54%779.943387.400.03%-#N/A#N/A-沪银25088819-2.55%8814.00白银T+D8777-2.40%878236.360-1.09%-#N/A#N/A-昨日成交较前日变动昨日持仓190,49026,257161,031130,322-45,291336,777沪银2508746,980-29,824387,52731,300-27,82178,975昨日前日-3.80-3.80#N/A#N/A套利成本4.775.64393.012.015633#N/A#N/A套利成本73.4184.743,850-601美元指数144.581.21昨日价格98.79#N/A1.157.191千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓947.3714,763.00昨日库存37,784,1801,242,994495,735,090 夜盘涨幅-0.11%-0.02%--1.11%-0.93%--较前日变动-1,3903,007-58,45400.000.050.00较前日变动-0.07%0.08%#N/A-0.87391.00#N/A-11.34,45113962-848,033较前日变动0.00#N/A较前日变动188较前日变动018,16823-289 请务必阅读正文之后的免责条款部分2、中国国家禁毒办决定将尼秦类物质和12种新精神活性物质纳入管制。3、白宫发言人称特朗普将在两周内决定是否打击伊朗。4、特朗普连续两日要求美联储降息2.5个百分点，又骂鲍威尔愚蠢。5、媒体：欧盟推动与美国达成“英国式”贸易协议，越来越接受以10%关税水平作为贸易协议基准。6、加拿大考虑提高反制美国钢铝关税，保护国内行业。【趋势强度】黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：不确定增加，市场谨慎【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，受美国可能直接军事介入以伊冲突的担忧影响，全球市场避险情绪上升。（华尔街见闻）微观方面，卡库拉矿山西区于2025年6月7日已安全和慎重地重启采矿作业，设备和采矿班组已重返井下恢复生产。（SMM）秘鲁Condor-Teck铜矿项目获得环保批准。（SMM）艾芬豪公司提出了2025年卡莫阿-卡库拉联矿新生产目标：精矿铜37万-42万吨，较1月份设定的生沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年06月20日 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价78,130-0.71%782809,620-0.32%-昨日成交较前日变动昨日持仓32,943-1,536136,23712,100-1,233290,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比44,816-2,198-103,325-4,02547.52%昨日价差前日价差133.36105.964040616172,90072,900145180180170241--592-702-369-4701,1021,277724484 夜盘涨幅0.19%-较前日变动-983-1,228较前日变动--2.01%较前日变动27.40000-3510-110101-175240 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分产目标（52万吨-58万吨）减少了28%。（SMM）2025年5月，中国出口未锻轧铜及铜材114,171吨，同比下降23.6%；1-5月累计出口594,797吨，同比增长25.2%。（SMM）印度亿万富翁Gautam Adani拥有的一家新铜冶炼厂本周开始加工矿石，此前该冶炼厂项目因原料缺乏而多次延误。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 26 20250620【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）21865沪锌主力成交量（手）114481沪锌主力持仓量（手）87639上海0#锌升贴水（元/吨）140广东0#锌升贴水（元/吨）305天津0#锌升贴水（元/吨）150ZN00-ZN01（元/吨）185沪锌期货库存（吨）85951.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4210上海Zamak-5锌合金（元/吨）25120上海Zamak-3锌合金（元/吨）24620数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【新闻】媒体：欧盟推动与美国达成“英国式”贸易协议，越来越接受以10%关税水平作为贸易协议基准。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 锌：上方偏承压莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅-0.88%伦锌3M电子盘收盘（美元/吨）-9214伦锌成交量（手）-9589伦锌持仓量（手）206406-15LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-70进口提单溢价（美元/吨）-15锌锭现货进口盈亏（元/吨）-65沪锌连三进口盈亏（元/吨）-1094LME锌库存（吨）1274750LME锌注销仓单（吨）0LME off warrant（T+3)（吨）0氧化锌≥99.7%（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅2643.50.27%8957139-1497-30.04-6.741350-503.1870.28-958.52117.9-7753347532538315-38221100-10017 20250620【基本面跟踪】昨日值沪铅主力收盘价（元/吨）16925沪铅主力成交量（手）37967沪铅主力持仓量（手）33907上海1#铅升贴水（元/吨）PB00-PB01（元/吨）铅锭现货进口盈亏（元/吨）-659.84沪铅期货库存（吨）43761废电动车电池（元/吨）10225再生精铅（元/吨）16725资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】媒体：欧盟推动与美国达成“英国式”贸易协议，越来越接受以10%关税水平作为贸易协议基准。（华尔街见闻）【趋势强度】铅趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 铅：区间运行莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅0.68%伦铅3M电子盘收盘（美元/吨）1410伦铅成交量（手）-6147伦铅持仓量（手）1535145LME CASH-3M升贴水（美元/吨）0进口升贴水（美元/吨）3.41沪铅连三进口盈亏（元/吨）-626LME铅库存（吨）28742525LME铅注销仓单（吨）50再生铅综合盈亏（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅1989.50.68%4864-34802404-31.5-4.51050-581.1362.34-205075075-2050-4642218 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】锡基本面数据资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、中国商务部：将依法依规不断加快对稀土相关出口许可申请的审查。2、中国国家禁毒办决定将尼秦类物质和12种新精神活性物质纳入管制。3、白宫发言人称特朗普将在两周内决定是否打击伊朗。4、特朗普连续两日要求美联储降息2.5个百分点，又骂鲍威尔愚蠢。5、媒体：欧盟推动与美国达成“英国式”贸易协议，越来越接受以10%关税水平作为贸易协议基准。6、加拿大考虑提高反制美国钢铝关税，保护国内行业。【趋势强度】沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡伦锡产业链重要价格数据60A焊锡条40%锡精矿(云南)价格60%锡精矿(广西)价格63A焊锡条期货及现货电子盘SMM 1#锡锭价格现货对期货主力价差LME锡(现货/三个月)升贴水长江有色1#锡平均价近月合约对连一合约价差现货及价差2025年6月20日 锡：紧现实弱预期投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com昨日收盘价日涨幅%昨日夜盘收盘价263,300-0.65%259,83032,100-0.65%-昨日成交较前日变动昨日持仓53,667-7,83421,158180-913,988昨日期货库存