银行业0520下调存款挂牌利率点评：轮存款降息的成因与影响

金融 2025-05-23 开源证券 John

2024年上市银行付息率降至1.98%，主要由于高息存款整改见效。2024年之前，多次存款挂牌利率下调对负债成本改善效果不明显，主要原因是稳存能力下降、存款定期化、重定价滞后和高息存款漏利。

本次存款挂牌利率下调预计支撑上市行2025年/2026年净息差+2.5BP/+2.1BP。高息零售定存重定价将压降2025年存款成本率8.5BP。

存款脱媒可能影响银行负债稳定性，资金面波动可能增加。大行对于同业负债的依赖度提高，一般性存款流失可能导致NCD、同业定存利率上升。

银行负carry阶段性缓解，债贷比价有效性提升。LPR下调将使债券性价比提升，预计2025年理财规模高点为32万亿元。

红利逻辑加持，稳定股息品种或估值提升。无风险利率下行推动银行股价上涨，居民储蓄入市或将流向大盘稳定红利品种。

推荐中信银行、光大银行，受益标的农业银行、招商银行、北京银行；顺周期标的推荐苏州银行，受损标的江苏银行、成都银行、常熟银行。

宏观经济增速不及预期，政策落地不及预期。

点击免费查看完整报告

你可能感兴趣

金融开源证券2025-05-23

民生证券2023-12-21

金融中泰证券2023-12-21

金融开源证券2024-07-25

金融安信证券2022-09-15

金融华创证券2023-12-24

金融国盛证券2025-05-25

金融东兴证券2023-09-04

金融中泰证券2023-09-01

中泰证券2024-10-24