银行业跟踪：存量按揭利率下调落地，存款挂牌利率同步下调

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 银行业跟踪：存量按揭利率下调落地，存款挂牌利率同步下调 2023年9月4日 看好/维持 银行 行业报告  周观点： 降低首付比例和新发放住房贷款利率下限、一线城市宣布”认房不认贷”，有助于释放改善性住房需求。本周央行、金融监管总局同步发布了《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，首套房贷款和二套房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于 20%和 30%，二套房贷款利率政策下限由不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加 60BP，下调为不低于 LPR 加 20BP。广州、深圳、北京和上海先后官宣执行“认房不认贷”。我们认为，此举有望释放部分居民改善性按揭融资需求，促进房地产销售回暖，有助于按揭贷款余额恢复增增长。 下调存量首套按揭贷款利率+存款挂牌利率下调，缓解提前还款压力、息差影响可控。本周央行、金融监管总局联合发布《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，存量按揭利率下调政策落地。预计存量按揭利率下调将依法、有序推进，有助于遏制提前还款，稳定银行按揭贷款规模；减轻居民月供压力、促进消费。银行净息差将继续承压，但考虑到本周存款挂牌利率亦开启新一轮下调，预计能够部分对冲存量房贷利率下调的影响。 投资建议：看好板块绝对收益，继续看好优质区域行。上市银行中报整体符合预期。较优的点是，资产质量保持稳健，相关指标持续改善，为盈利保持平稳增长提供支撑。市场较为担忧的房地产和地产政府平台业务风险暴露较可控。不足的点是，息差持续收窄，利率和结构因素兼而有之。资产端受利率下行以及需求不足带来的零售贷款新增占比下降等影响，负债端主要受存款定期化影响。此外，中收受资本市场扰动，增长不强劲。展望来看，我们认为在宏观经济逐步恢复的大背景下，上市银行有望维持稳健的资产质量，同时息差已近低点，后续在存款利率下调以及稳增长政策带动下需求改善、定价稳定，息差有望保持平稳。我们看好下半年政策呵护、量价改善、资产质量稳健之下的盈利提速增长。考虑到当前银行股估值历史低位，机构持仓亦在较低水平，我们积极看好银行板块绝对收益。长期看好，优质区域性银行的高成长性，推荐宁波银行、常熟银行、江苏银行等。  板块表现 行情回顾：上周中信银行指数下跌0.39%，跑输沪深300指数2.61%（沪深300指数涨2.22 %），在各行业中排名第28。从细分板块来看，股份行指数涨0.15%，农商行、股份行、城商行指数分别跌0.23%、1.19%、1.47 %。个股方面，宁波银行（3.05%）、招商银行（2.25%）、邮储银行（1.03%）、江苏银行（0.99%）、平安银行（0.80%）涨幅居前，跌幅较大的有南京银行（-4.68%）、张家港行（-4.61%）、民生银行（-4.50%）、贵阳银行（-4.06%）、青农商行（-3.48%）。 板块估值：截止9月1日，银行板块PB为0.53倍，处于近五年来的7.83%分位数、估值仍在低位。 成交额：银行板块上周成交额为159.78亿，占全部 A股的2.14%，在各行业中排名第16。 北向资金：上周北向资金净流出银行板块33.17亿，在各行业中排名第29。个股方面，流入规模居前的有宁波银行（+8.07亿）、招商银行（+2.00亿）、成都银行（+1.23亿）、长沙银行（+0.45亿）、沪农商行（+0.42亿），平安银行（-7.23亿）、民生银行（-4.84亿）、工商银行（-4.69亿）、光大银行（-2.92 未来3-6个月行业大事: 9月20日：9月LPR 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 51 1.08% 行业市值(亿元) 97488.93 10.98% 流通市值(亿元) 66557.71 9.55% 行业平均市盈率 4.78 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：林瑾璐 021-25102905 linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519070002 分析师：田馨宇 010-66555383 tianxy @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521070003 -12.6%7.4%27.4%9/511/51/53/55/57/5银行 沪深300 亿）、南京银行（-1.76亿）流出规模居前。  流动性跟踪 央行动态：上周央行共开展14090亿逆回购操作，同时7280亿逆回购到期，实现净投放6810亿。 利率跟踪：短端利率方面，DR001、DR007较上周分别-16BP、-15BP至1.67%、1.80%。长端利率方面，10年期国债收益率、国开债收益率较上周分别+1BP、+5BP至2.58%、2.72%。同业存单利率方面，1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)较上周+4BP至2.29%。票据利率方面，3M、半年国股票据转贴现利率分别较上周+21BP、+18BP至1.35%、1.27%。  行业要闻跟踪 ①存款利率下调：国有六大行自9月1日起下调中、长期定期存款挂牌利率。其中一年期整存整取利率除邮储银行外，均下调10个基点至1.55%，二年期整存整取利率下调20个基点降至1.85%，三年期和五年期整存整取利率下调25个基点，分别至2.2%和2.25%。邮储银行一年期整存整取利率下调10个基点后为1.58%。多数股份制银行也同时下调了人民币存款利率，下调涉及的期限品种、幅度与大行大致保持一致。 ②房贷政策调整：央行、金融监管总局发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》。不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市，首套和二套住房个人住房贷款最低首付款比例下限统一为不低于20%和30%。自2023年9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请，由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。新发放贷款的利率水平不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。  个股重要公告 ①资本补充工具发行情况：农业银行-境内2023年无固定期限资本债券（第一期）发行完毕，发行规模为人民币400亿元，募集资金将用于补充其他一级资本。工商银行-境内2023年二级资本债券（第二期）发行完毕，发行规模为人民币550亿元，募集资金将用于补充本行二级资本。南京银行-董事会第十九次会议通过《关于审议南京银行股份有限公司发行资本类债券的议案》。拟发行资本类债券不超过260亿元的二级资本债券。 ②人事变动：苏州银行-董事会第五次会议审议通过了关于聘任苏州银行股份有限公司行长的议案。同意聘任王强先生为本行行长。郑州银行-赵飞先生因工作调整，辞去本行行长职务。经本行第七届董事会第十次会议审议通过，由本行副行长孙海刚先生代为履行行长职责。 风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化，房企销售低迷或融资恶化引发信用风险暴露等。 东兴证券行业报告 银行业跟踪：存量按揭利率下调落地，存款挂牌利率同步下调 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 板块表现 行情回顾：上周中信银行指数下跌0.39%，跑输沪深300指数2.61%（沪深300指数涨2.22 %），在各行业中排名第28。从细分板块来看，股份行指数涨0.15%，农商行、股份行、城商行指数分别跌0.23%、1.19%、1.47 %。个股方面，宁波银行（3.05%）、招商银行（2.25%）、邮储银行（1.03%）、江苏银行（0.99%）、平安银行（0.80%）涨幅居前，跌幅较大的有南京银行（-4.68%）、张家港行（-4.61%）、民生银行（-4.50%）、贵阳银行（-4.06%）、青农商行（-3.48%）。 板块估值：截止9月1日，银行板块PB为0.53倍，处于近五年来的7.83%分位数、估值仍在低位。 成交额：银行板块上周成交额为159.78亿，占全部 A股的2.14%，在各行业中排名第16。 北向资金：上周北向资金净流出银行板块33.17亿，在各行业中排名第29。个股方面，流入规模居前的有宁波银行（+8.07亿）、招商银行（+2.00亿）、成都银行（+1.23亿）、长沙银行（+0.45亿）、沪农商行（+0.42亿），平安银行（-7.23亿）、民生银行（-4.84亿）、工商银行（-4.69亿）、光大银行（-2.92亿）、南京银行（-1.76亿）流出规模居前。 图1：各行业周度涨跌幅（8.28-9.1） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图2：A股上市银行周涨跌幅（8.28-9.1） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 -2%0%2%4%6%8%10%电子 煤炭 家电 计算机 轻工制造 汽车 传媒 机械 通信 国防军工 纺织服装 建材 有色金属 电力设备及新... 基础化工 医药 钢铁 消费者服务 商贸零售 房地产 石油石化 食品饮料 建筑 综合 交通运输 农林牧渔 非银行金融 银行 综合金融 电力及公用事业 股份行 城商行 国有行 农商行 中信一级行业周涨跌幅 银行细分行业周涨跌幅（右轴） -6%-4%-2%0%2%4%宁波银行 招商银行 邮储银行 江苏银行 平安银行 苏农银行 兰州银行 成都银行 上海银行 沪农商行 华夏银行 北京银行 渝农商行 浙商银行 兴业银行 浦发银行 杭州银行 建设银行 中信银行 交通银行 无锡银行 重庆银行 农业银行 光大银行 瑞丰银行 青岛银行 长沙银行 工商银行 常熟银行 中国银行 厦门银行 齐鲁银行 西安银行 紫金银行 苏州银行 郑州银行 江阴银行 青农商行 贵阳银行 民生银行 张家港行 南京银行 周涨跌幅 P4 东兴证券行业报告 银行业跟踪：存量按揭利率下调落地，存款挂牌利率同步下调 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图3：中信银行指数历史PB及指数点位 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 表1：今年以来A股上市银行行情回顾 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5000.400.600.801.00PB80%分位数 中位数 20%分位数 指数点位(右) 收盘价A股上市行PB(M RQ )20230901近一周年初至今1月2月3月4月5月6月7月8月农业银行0.53 3.44 -1.15%18.21%0.00%0.69%6.14%9.97%2.92%0.28%2.55%-4.42%交通银行0.47 5.53 -0.90%16.67%2.32%1.03%4.29%9.00%5.03%-0.85%0.34%-4.64%工商银行0.51 4.57 -1.93%5.30%-0.46%-0.46%3.72%5.83%2.33%-0.21%-1.04%-3.14%邮储银行0.65 4.90 1.03%6.06%4.11%-6.03%2.88%18.49%-6.72%-4.86%6.13%-6.36%建设银行0.54 6.00 -0.66%6.57%-0.36%0.53%5.32%6.23%1.43%-2.19%-1.60%-2.60%中国银行0.52 3.71 -2.11%17.41%1.90%0.31%4.64%8.58%6.27%0.26%0.00%-4.09%平安银行0.57 11.32 0.80%-13.98%13.91%-8.07%-9.07%0.16%-7.57%-3.19%9.71%-9.66%浦发银行0.34 7.01 -0.57%-3.71%1.24%-2.58%0.14%5.70%-3.29%-1.50%4.97%-8.16%华