金融衍生品日报

2025年06月19日1.商务部谈CPTPP申请准备情况：中方为加入协定做好了充分准备，下一步将主动对2.商务部：中国一贯高度重视维护全球产供链的稳定与安全，依法依规不断加快对稀3.央行公告称，6月19日以固定利率、数量招标方式开展了2035亿元7天期逆回购操4.美联储议息会议将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，符合市场预期。股指期货：周四股指震荡回落，至收盘，上证50指数跌0.54%，沪深300指数跌0.82%，股指小幅低开后震荡回落，午盘前跌势加剧，午后市场出现震荡，但盘中反弹并未能取股指期货全线回落，至收盘，主力合约IH2506跌0.63%，IF2506跌0.8%，IC2506跌1.03%，连续震荡之后市场再度下行，投资热情明显下降。港股市场的大幅调整对A股投资者金融期权：今日A股市场个股层面普跌。全市场成交额1.2万亿元。宽基指数方面，大 F0211891Z000567F3035416Z0015142：F3053225Z0015885： 金融衍生品日报 一、财经要闻二、投资逻辑 1/8 2/8近期，标的实际波动与期权隐波呈现双低格局。市场情绪趋于谨慎，空波意愿偏弱。总体来看多数品种尤其是50ETF和300ETF期权近端隐波绝对水平偏低，进一步卖权性价比有限，前期空波头寸可适当止盈。5 0 E T F3 0 0 E T F5 0 0 E T F创 业 板E T F中 证1 0 0 0指 数深 证1 0 0E T F科 创5 0E T FHV205.80%7.21%10.68%15.01%14.79%10.59%13.42%波动率指数14.34%15.46%19.86%22.26%21.59%17.71%25.84%成交量1,151,4351,197,302 1,894,5601,136,457272,58772,923700,864持仓量1,488,9731,266,074 1,332,3011,456,064289,867125,4121,664,095国债期货：周四国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.16%，10年期主力合约持平，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%。现券方面，银行间主要期限国债收益率多数上行，波动在1bp以内。今日央行净投放842亿元短期流动性，市场资金面略有收敛。银存间主要期限质押回购加权平均利率多数上行，但幅度不大，隔夜、7天期资金价格分别在1.37%、1.54%附近。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.63%附近，较昨日小幅下行。今日债市延续震荡态势，在无实质性增量利好的情况下，收益率进一步回落受阻。但内需隐忧未消，外部不确定性尚存，基本面现状并不支持债市反转。叠加当前央行对资金面的呵护态度较为明确，市场调整空间也相对有限。操作上，单边建议投资者中性偏多思路对待。合约选择上，逢低试多TS合约的风险相对可控，但短期涨幅较大时也需留意阶段性止盈的节奏。而考虑到30Y国债新老券存在一定利差，基本面弱稳状态下，建议投资者也可适度关注TL合约的低多机会，但日内追高也需谨慎。套利方面，部分期限主力合约IRR升至1.8%上方，建议投资者可关注潜在的期现正套机会。交易策略：股指期货，震荡整理；国债期货，轻仓低多思路为主风险因素：内外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期图2：IH成交和持仓变化2025-06-192025-06-052025-05-212025-05-072025-04-182025-04-032025-03-202025-03-062025-02-202025-02-062025-01-152024-12-312024-12-172024-12-032024-11-192024-11-052024-10-222024-10-082024-09-132024-08-302024-08-16期货成交量:沪深300指数期货期货持仓量:沪深300指数期货0200004000060000800001000001200001400001600001800002000002200002400002025-06-192025-06-052025-05-212025-05-072025-04-182025-04-032025-03-202025-03-062025-02-202025-02-062025-01-152024-12-312024-12-172024-12-032024-11-192024-11-052024-10-222024-10-082024-09-132024-08-302024-08-162024-08-022024-07-192024-07-052024-06-21期货成交量:上证50股指期货期货持仓量:上证50股指期货数据来源：Wind、银河期货 三、数据图表呈现图1：IF成交和持仓变化0500001000001500002000002500003000003500004000004500002024-08-022024-07-192024-07-052024-06-21 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法 7/8 8/8规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司金融衍生品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799