港股晨报

今日重点1.国证视点中东局势紧张，加大调整压力2.公司点评理想汽车（2015.HK）：销量持续提升，I8即将上市 本报告版权属于国证国际证券（香港）有限公司，各项声明请参见报告尾页2.公司点评理想汽车（2015.HK）：销量持续提升，I8即将上市在2025年一季度，理想汽车收入达到259亿元，同比增长1%。净利润为6.5亿元，同比增长10%。我们看好I8、I6纯电新品上市后的销量表现以及MindVLA的应用。给予目标价140港元，对应25年的27.4倍预测市盈率，维持买入评级。报告摘要Q1净利润同比增长10%。在2025年一季度，理想汽车收入达到259亿元，同比增长1%。净利润为6.5亿元，同比增长10%。二季度收入总额预计达到325-338亿元，同比增长2.5%-6.7%。5月销量同比增长16.7%，加大充电服务网络建设。理想汽车交付新车4.1万辆，同比增长16.7%，同比增速表现良好。理想汽车于5月推出L系列智驾焕新版，理想L9配备双腔空悬+双阀CDC旗舰悬架，实现了空间大和操控稳的出色平衡。理想L8和理想L7均标配双腔魔毯空气悬架，运动性能大幅提升，使其在30万元至40万元价格区间具备独特优势。所有车型均标配全天候激光雷达，实现了行业领先的自动紧急制动(AEB)和自动紧急转向(AES)安全能力。截止到5月底理想汽车在全国已有506家零售中心，覆盖152个城市；售后维修中心及授权钣喷中心502家，覆盖222个城市。理想汽车在全国已投入使用2414座理想超充站，拥有1.3万个充电桩。公司预计第二季度交付量将达到12.3万至12.8万辆，环比增长32.4%-37.8%。四月与五月理想累计销量7.5万辆，预计6月销量将会达到4.8万至5.3万辆。下半年新车即将上市。预计2025年7月首款纯电SUV理想I8上市，同步搭载新一代辅助驾驶技术架构VLA模型，作为整合了空间智能、语言智能和行为大模型，将实现车辆与用户之间的无缝交互，大幅提升理想汽车的智驾水平。9月第二款纯电SUV理想I6上市。投资建议。我们看好I8、I6纯电新品上市后的销量表现以及MindVLA的应用。给予目标价140港元，对应25年的27.4倍预测市盈率，维持买入评级。分析师：王强 本报告版权属于国证国际证券（香港）有限公司，各项声明请参见报告尾页客户服务热线香港：22131888免责声明此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由国证国际证券(香港)有限公司（国证国际）编写。此报告所载资料的来源皆被国证国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。国证国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映国证国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。国证国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。国证国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。国证国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。(5)可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），国证国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。收件人应注意国证国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意国证国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而国证国际将不会因此而负上任何责任。此报告受到版权和资料全面保护。除非获得国证国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。国证国际保留一切权利。规范性披露⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。⚫国证国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。公司评级体系收益评级：买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。国证国际证券（香港）有限公司地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010 国内：4008695517 3