商品市场洞察
- 菜籽油：期货价格上涨，受原油价格上涨和US biodiesel政策预期双重驱动。中东紧张局势加剧导致原油价格飙升，US EPA发布2026-2027生物柴油混合配额初步方案，预计将显著提升美国大豆油消费。CBOT大豆油期货大幅上涨，推动整个植物油板块持续上涨。菜籽油期货表现最强，创七个月新高，部分因担忧第三季度国内菜籽油进口减少和加拿大菜籽价格持续上涨。当前期货价格已基本反映第三季度国内供应收紧预期。全球方面，新菜籽作物供应恢复预期仍在，新收获预计于6月底进入市场。基本面看，菜籽油期货缺乏持续上涨的可持续驱动因素，若原油和US biodiesel政策情绪降温，投资者应警惕回调风险。
- 燃料油和低硫燃料油：地缘政治冲突影响与旺季需求支持共存，价格可能继续高位运行。短期来看，地缘政治冲突未缓和，中东油品出口和运输存在显著不确定性，作为全球重要燃料油生产区，市场对燃料油价格上涨的预期将持续。基本面方面，目前为燃料油旺季，脱硫装置安装稳步推进，高硫燃料油在船用燃料市场占比持续上升。此外，埃及因以色列气田供应不稳定可能继续购买燃料油作为发电储备燃料，为高硫燃料油发电需求提供额外支撑。但中东炼厂开工率可能持续恢复，现货供应增加，高硫燃料油上涨空间和裂解利润预期有限。低硫燃料油方面，船用燃料板块受高硫燃料油竞争影响，巴西出口量环比下降，新加坡港口到货减少将抵消需求疲软，为亚太地区低硫燃料油价格提供估值支撑。国内船用燃料市场供应预计比海外市场更充足，低硫燃料油（LU）价格短期内可能跑输国际价格。
- 欧洲航线集装箱运费指数：当前需求强劲，预期疲软，短期震荡市场。6月底，马士基和海洋联盟航线出现结构性区域差异，货量错发规模适中。PA和MSC整体中性，上周部分航运公司下调运价。航运公司仍在处理月末货量错发问题。基本面看，7月供需可能均增加，运力环比上升1.8%，与历史7月货量反弹水平大致相符。8月运价预期下降，但各方对运价下降模式存在分歧。8月合约面临7月航运公司提价和8月旺季后运价回落的双重影响，估值难以锚定，导致市场暂时震荡。
要闻速览
- 中国已向WTO通报对与北京保持外交关系的最不发达国家（LDC）的零关税政策扩大，产品覆盖范围从98%提升至100%。新政策于2024年12月1日生效，是中国进一步对LDC和非洲国家开放市场的一部分。
- 中国将允许合格外国投资者从今年10月9日起参与交易所交易型基金（ETF）期权交易，仅用于对冲目的。此举旨在扩大合格外国投资者的可投资资产范围，使外国机构投资者特别是专注于资产配置的投资者能够接触与其投资需求相匹配的风险管理工具，预计将促进外国机构投资者投资更加稳定，并支持其长期参与A股市场。
- 中国绿色电力交易量今年前五个月超过2200亿千瓦时，同比增长近50%。中国电力企业联合会数据显示，随着新能源装机容量和发电量稳步提升，新能源电力在电力市场中的作用日益活跃和竞争性增强。2024年全国新能源电力市场化交易量超过1万亿千瓦时，占新能源发电量的55%。中国市场化电力交易量从2016年的1.1万亿千瓦时跃升至2024年的6.2万亿千瓦时，占全社会用电量份额从17%升至63%，标志着电力资源配置向市场驱动系统发生重大转变。
重要经济数据日历
- 2025年6月27日：规模以上工业企业利润月度报告
- 2025年6月30日：采购经理指数（PMI）月度报告
