商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：地缘冲突缓和3白银：高位回落3铜：伦铜现货强势，支撑价格5铝：震荡偏强7氧化铝：大幅反弹7锌：承压运行9铅：短期区间调整10锡：紧现实弱预期11镍：矿端担忧有所降温，冶炼供应弹性饱满13不锈钢：负反馈传导减产增加，供需双弱低位震荡13碳酸锂：仓单持续减少15工业硅：仓单持续性去化，关注市场情绪17多晶硅：仓单未增，关注市场情绪17铁矿石：预期反复，区间震荡19螺纹钢：宏观情绪扰动，宽幅震荡20热轧卷板：宏观情绪扰动，宽幅震荡20硅铁：板块情绪共振，宽幅震荡22锰硅：板块情绪共振，宽幅震荡22焦炭：安检趋于严格，宽幅震荡24焦煤：安检趋于严格，宽幅震荡24动力煤：需求仍待释放，宽幅震荡26原木：宽幅震荡27对二甲苯：成本偏强，供应计划外下降，正套29PTA：多PX空PTA29MEG：伊朗多套装置停车，短期偏强29橡胶：震荡偏强32合成橡胶：地缘问题反复，偏强运行34沥青：跟随原油高位震荡36LLDPE：短期偏强震荡38PP：现货持稳，成交偏弱40烧碱：现货承压，期货补贴水41纸浆：震荡运行43玻璃：原片价格平稳45甲醇：短期偏强运行46尿素：出口驱动，偏强运行48苯乙烯：短期震荡50纯碱：现货市场变化不大51 LPG：地缘冲突升级，注意极端风险52PVC：短期震荡，趋势仍有压力55燃料油：窄幅调整，预计短期强势暂缓57低硫燃料油：震荡走势为主，外盘现货高低硫价差收窄趋势暂缓57短纤：关注成本波动率放大，高位震荡58瓶片：关注成本波动率放大，高位震荡58胶版印刷纸：震荡运行59棕榈油：美国生柴政策及地缘风险均有利好60豆油：豆棕价差短期回归受阻60豆粕：隔夜美豆仍收涨，连粕偏强震荡62豆一：豆类氛围偏多，盘面偏强震荡62玉米：震荡运行64白糖：低位整理65棉花：关注外部市场影响66鸡蛋：淘汰逐步加速，等待旺季利多兑现68生猪：等待现货印证，远端成本中枢下移69花生：下方有支撑70 2025年6月18日 黄金：地缘冲突缓和 白银：高位回落 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普称已完全控制伊朗上空，知道哈梅内伊在何处但目前不会刺杀，警告美国耐心在耗尽，呼 吁伊方“无条件投降”。 2、以军称已摧毁伊朗铀浓缩设施，以色列国家安全顾问：除非摧毁伊朗福尔多核设施，否则不会结束军事行动。3、美国5月零售销售环比下降0.9%，创两年来最大降幅；制造业前景愈发模糊，美国工业产出三个月内第二次下滑。4、美国关税之争首次进入最高法院，两家玩具公司挑战特朗普关税。5、美国参议院投票通过稳定币法案，众议院料几周内表决。6、日本央行维持利率不变，下一财年起放慢缩表步伐；日央行行长：过快削减购债规模可能破坏市场稳定，若经济前景符合预期将加息。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年06月18日 铜：伦铜现货强势，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，特朗普称已完全控制伊朗上空，知道哈梅内伊在何处但目前不会刺杀，警告美国耐心在耗尽，呼吁伊方“无条件投降”，被爆在白宫战情室会见国安团队、考虑可能打击伊朗。（华尔街见闻） 微观方面，智利国家铜业委员会（Cochilco）称，4月智利国家铜业公司(Codelco)铜产量同比增加20.5%，至114,600吨。（SMM） 卡库拉矿山西区于2025年6月7日已安全和慎重地重启采矿作业，设备和采矿班组已重返井下恢复 生产。（SMM） 秘鲁Condor-Teck铜矿项目获得环保批准。（SMM） 艾芬豪公司提出了2025年卡莫阿-卡库拉联矿新生产目标：精矿铜37万-42万吨，较1月份设定的生产目标（52万吨-58万吨）减少了28%。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250618 铝：震荡偏强氧化铝：大幅反弹 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.美国5月零售销售环比下降0.9%，创两年来最大降幅，主要受汽车购买量下降的拖累。4月增速由正0.1%修正为负0.1%。数据表明此前为规避潜在关税引发的价格上涨而出现的抢购潮已趋于平息。 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250618 锌：承压运行 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com 【新闻】 美国5月零售销售环比下降0.9%，创两年来最大降幅；制造业前景愈发模糊，美国工业产出三个月内第二次下滑。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250618 铅：短期区间调整 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com 【新闻】 美国5月零售销售环比下降0.9%，创两年来最大降幅；制造业前景愈发模糊，美国工业产出三个月内第二次下滑。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年6月18日 锡：紧现实弱预期 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普称已完全控制伊朗上空，知道哈梅内伊在何处但目前不会刺杀，警告美国耐心在耗尽，呼吁伊方“无条件投降”。 2、以军称已摧毁伊朗铀浓缩设施，以色列国家安全顾问：除非摧毁伊朗福尔多核设施，否则不会结束军事行动。3、美国5月零售销售环比下降0.9%，创两年来最大降幅；制造业前景愈发模糊，美国工业产出三个月内第二次下滑。4、美国关税之争首次进入最高法院，两家玩具公司挑战特朗普关税。5、美国参议院投票通过稳定币法案，众议院料几周内表决。6、日本央行维持利率不变，下一财年起放慢缩表步伐；日央行行长：过快削减购债规模可能破坏市 场稳定，若经济前景符合预期将加息。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年6月18日 镍：矿端担忧有所降温，冶炼供应弹性饱满 不锈钢：负反馈传导减产增加，供需双弱低位震荡 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。 2）根据钢联，4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段。CNI项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨。 3）根据钢联资讯，海外媒体报道印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂已恢复生产。今年3月该 厂因尾矿库区发生致命滑坡事故，导致几乎全部产能停摆。据知情人士透露，由格林美、青山控股集团及广东邦普循环科技共同持股的印尼青美邦新能源材料有限公司（PT QMB New Energy Materials），目前产能已恢复至70%-80%。 4）根据钢联资讯，印尼某冷轧厂暂定6-7月继续停产检修，后续可能根据市场情况继续调整。本次停产检修预计影响量级11-13万吨，主要影响300系产量。该冷轧厂5月受行情低迷影响已减产40-50%。 5）根据钢联资讯，菲律宾镍业协会（PNIA）欢迎两院委员会决定从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年6月18日 碳酸锂：仓单持续减少 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi@gtht.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格60392元/吨，环比上一工作日下跌32元/吨；电池级碳酸锂5.99-6.10万元/吨，均价6.045万元/吨，环比上一工作日下跌50元/吨；工业级碳酸锂5.835-5.935万元/吨，均价5.885万元/吨，环比上一工作日下跌50元/吨。（上海有色网） 江西赣锋锂业集团股份有限公司会议审议通过了《关于为合营公司提供财务资助暨关联交易的议案》， 同意公司或控股子公司为合营公司Mt Marion Lithium Pty Ltd提供不超过15,000万澳元的财务资助。MtMarion Lithium近期财务状况面临压力，2024年亏损4460万澳元，2025年第一季度已亏损22.8万澳元。本次财务资助资金主要用于澳大利亚Mt Marion锂辉石项目日常运营，确保能继续为赣锋生产提供所需的优质锂辉石原材料。（我的钢铁网） 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年06月18日 工业硅：仓单持续性去化，关注市场情绪 多晶硅：仓单未增，关注市场情绪 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 【宏观及行业新闻】 近日，东方希望包头铝业铝材厂顺利通过IATF16949:2016质量管理体系认证，并正式获得认证证书。这标志着包头铝业铝材厂在质量管理体系、过程控制及供应链管理等方面已全面达到国际汽车行业标准，成功获得进入全球汽车供应链的“通行证”，为公司拓展高端汽车铝合金市场奠定了坚实基础。这是公司向高附加值汽车铝材战略转型的关键一步，将进一步增强公司在高端铝合金材料市场的竞争优势。（铁合金在线） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：-1；多晶硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年6月18日 铁矿石：预期反复，区间震荡 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）财联社6月16日电，国家统计局数据显示，1—5月份，全国房地产开发投资36234亿元，同比下降10.7%。(来自财联社APP) 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，