CTA市场跟踪周报：CTA净值修复，短期内仍偏好短期趋势

核心观点

• 商品市场整体上行，主要指数上涨，CTA策略净值修复。
• 短期内仍偏好短周期趋势策略，因中美谈判、地缘政治等因素导致商品市场波动率难以下降。
• 中美降息、需求未明确改善等因素下，商品市场难以走出流畅趋势。

市场行情回顾

• 商品市场整体上行，能化、工业品、农产品等板块指数上涨，贵金属指数上涨，黑色、有色金属指数下跌。
• 主要商品指数周度回顾：能化指数上涨4.36%，工业品指数上涨2.24%，农产品指数上涨1.08%，贵金属指数上涨0.59%，黑色指数下跌0.35%，有色金属指数下跌1.09%。
• 商品期货市场板块走势：商品期货板块指数多数上涨，波动率普跌。
• 商品期货市场成交持仓情况：处于正常区间。
• 股指期货市场板块走势：IC、IF上涨，IM、IH下跌，波动率普跌。
• 股指期货市场成交持仓情况：处于正常区间。
• 国债期货市场板块走势：国债期货指数净值普升，波动率普跌。
• 国债期货市场成交持仓情况：处于极低区间。

策略市场环境

• 中短周期策略市场环境：日内流动性和波动性持续回落。
• 中长周期策略市场环境：趋势流畅性和波动持续回落。

CTA风格因子

• 风格因子历史近期走势及近期收益：主流因子均上涨，长周期截面和期限结构更优。
• 风格因子本周收益来源：能化油品均有正收益贡献且占比较大。
• 5日时序动量、20日时序动量、60日时序动量、5日截面动量、20日截面动量、60日截面动量、截面期限结构的产业链板块收益贡献分析。

CTA风险监测

• 量化CTA风险监测：量化趋势、量化多策略在20日时序动量、5日截面动量及多空50%品种展期因子暴露较大；量化套利整体风险因子敞口暴露较小。
• 风险因子敞口平均值对比及风格收益拆解对比。