晨会聚焦

晨会聚焦发布日期：2025年06月18日1、国务院国资委：中央企业和地方大型国有企业的改革责任部门和科技创新部门要进一步研究创新体系支撑问题。地方国资委要注重从国资监管、产业布局、企业战略等不同层面，统筹推动科技创新，特别要在创新的布局、赋能、生态等方面持续发挥作用。2、国务院国资委举行的专题推进会上透露，截至2025年一季度末，各中央企业、各地国有企业改革深化提升行动重点改革任务平均完成率已3、河南省政府印发《关于新时期推动招商引资高质量发展的指导意见》。《意见》提出建立全省招商引资项目首报首谈机制，鼓励设立市场化招商公司、产业投资公司，实现政府招商和市场化招商双轮驱动。资料来源：国务院国资委，河南省人民政府，Wind资讯市场分析：防御行业领涨A股震荡整理市场分析：成长行业领涨A股蓄势震荡周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0609-0615）市场分析：航天资源行业领涨A股震荡整固市场分析：通信传媒行业领涨A股窄幅波动行业月报：国产基础软硬件持续突破，算力互联互通将实现算力网络升级行业年度策略：业绩恢复增长，关注三条主线行业月报：化工品价格下跌态势放缓，关注钾肥、磷化工和农药行业行业月报：美国半导体出口管制再升级，存储器价格持续回升行业月报：销量持续增长，短期建议关注行业月报：电信运营商收入增速回升，海外算力复苏行业月报：食饮行情延续，多数子板块表现优异行业月报：内需驱动持续，行业发展动能充足行业月报：四月国内光伏装机再次高增，钙钛矿电池取得技术突破 第1页/共16页 【财经要闻】超过80%。【宏观策略】【行业公司】 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第2页/共16页行业专题研究：机械行业2024年报及2025年一季报财报分析总结【重点数据更新】近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com【财经要闻】1、国务院国资委：中央企业和地方大型国有企业的改革责任部门和科技创新部门要进一步研究创新体系支撑问题。地方国资委要注重从国资监管、产业布局、企业战略等不同层面，统筹推动科技创新，特别要在创新的布局、赋能、生态等方面持续发挥作用。2、国务院国资委举行的专题推进会上透露，截至2025年一季度末，各中央企业、各地国有企业改革深化提升行动重点改革任务平均完成率已超过80%。3、河南省政府印发《关于新时期推动招商引资高质量发展的指导意见》。《意见》提出建立全省招商引资项目首报首谈机制，鼓励设立市场化招商公司、产业投资公司，实现政府招商和市场化招商双轮驱动。资料来源：国务院国资委，河南省人民政府，Wind资讯【宏观策略】市场分析：防御行业领涨A股震荡整理2025-06-17（张刚S0730511010001周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3392点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中电池、消费电子、航运港口以及医疗器械等行业表现较好；珠宝首饰、游戏、生物制品以及文化传媒等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.90倍、37.06倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额12373亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。市场预计美联储最早或于9月份进行下一次降息操作，海外流动性进一步宽松尚需等待。上周A股在3400点关口遭遇地缘事件与技术面的双重影响，市场情绪陷入谨慎。然而政策托底与流动性宽松为中期修复提供支撑，结构性机会仍存。本周需重点关注中东局势演变、陆家嘴论坛政策信号及量能变化。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注消费电子、电池、航运港口以及医疗器械等行业的投资机会。市场分析：成长行业领涨A股蓄势震荡2025-06-16（张刚S0730511010001周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡上扬，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3384点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，尾盘再度上行，盘中文化传媒、游戏、软件开发以及互联网服务等行业表现较好；贵金属、珠宝首饰、航空机场以及航天航空等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.85倍、36.76倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额12438亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。市场预计美联储最早或于9月份进行下一次降息操作，海外流动性进一步宽松尚需等待。上周A股在3400点关口遭遇地缘事件与技术面的双重影响，市场情绪陷入谨慎。然而政策托底与流动性宽松为中期修复提供支撑，结构性机会仍存。本周需重点关注中东局势演变、陆家嘴论坛政策信号及量能变化。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注文化传媒、游戏、互联网服务以及软件开发等行业的投资机会。周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0609-0615）2025-06-15（徐至S07305250400011、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪 请阅读最后一页各项声明第3页/共16页021-50586990zhanggang@ccnew.com）021-50586990zhanggang@ccnew.com）） 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com5、券商板块周行情跟踪市场分析：航天资源行业领涨A股震荡整固2025-06-13（张刚S0730511010001周五A股市场低开低走、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3400点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中航天航空、石油、采掘以及航运港口等行业表现较好；美容护理、文化传媒、生物制品以及多元金融等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.95倍、37.28倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额15042亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。5月降准降息落地后，市场资金面整体处于宽松充裕状态。现阶段货币政策尚有增量空间，预计将伴随外部环境变化适时推出。财政政策则持续发力专项债和新质生产力领域，为经济高质量发展提供坚实后盾。市场预计美联储最早或于9月份进行下一次降息操作，海外流动性进一步宽松尚需等待。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注航天航空、石油、采掘以及航运港口等行业的投资机会。市场分析：通信传媒行业领涨A股窄幅波动2025-06-12（张刚S0730511010001周四A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在3389点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中通信设备、文化传媒、电源设备以及银行等行业表现较好；航运港口、酿酒、农牧饲渔以及旅游酒店等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.95倍、37.13倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额13038亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。5月降准降息落地后，市场资金面整体处于宽松充裕状态。现阶段货币政策尚有增量空间，预计将伴随外部环境变化适时推出。财政政策则持续发力专项债和新质生产力领域，为经济高质量发展提供坚实后盾。市场预计美联储最早或于9月份进行下一次降息操作，海外流动性进一步宽松尚需等待。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注通信设备、文化传媒、电源设备以及多元金融等行业的投资机会。【行业公司】行业月报：国产基础软硬件持续突破，算力互联互通将实现算力网络升级2025-06-17（唐月S0730512030001投资要点：l 2025年1-4月软件产业增速略有回升。2025年1-4月软件业务收入4.26万亿元，同比增长10.8%，较1-3月回升了0.2PCT。l重点关注子行业的主要数据和动态包括：（1）国产化：2024年下半年，我国AI芯片国产化比率从上半年的20%进一步提升到了34%，提升趋势明显。5月8日鸿蒙电脑有300多款应用完成适配，到了5月19日这一数量提升到了1000多款。5月30日，英伟达首次公开表示华为芯片技术已经达到H200级别，CloudMatrix的拓展能力甚至超过了英伟达最新一代Blackwell架构。尽管单颗昇腾芯片性能约为B200的1/3，但华为通过规模化设计，实现整体算力的跃升。同时，英伟达将为中国研发Blackwell架构的B30芯片，在国产AI芯片能力持续提升的同时，英伟达供应中国芯片性能持续下降，助推国产芯片卡的推广应用。（2）AI：当前处于第一梯队的大模型分别为OpenAI的o3和o4-mini系列、谷歌的Gemini2.5 Pro Preview 0605 Thinking、Anthropic的Claude 4和DeepSeek的DeepSeek-R1-0528。 021-50586990zhanggang@ccnew.com）021-50586990zhanggang@ccnew.com）021-50586737tangyue@ccnew.com） 第4页/共16页 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com第5页/共16页5月DeepSeek并没有如期发布R2，而是进行了R1的小版本升级，并实现了较为明显的性能提升，DeepSeek的调用成本优势仍然明显。（3）算力：和英伟达GB200 NVL72一样，华为在CloudMatrix 384中也应用了液冷技术，这意味着国内外最先进的超节点都步入了液冷技术的范畴。5月工信部印发了《算力互联网互通行动计划》，提出要以“算力互联互通为主线，推动建设算力互联网，逐步培育形成全国统一算力服务市场”。l给予行业强于大市的投资评级。当前计算机行业已经连续调整3个月，估值回归到较低水平。在华为CloudMatrix 384和鸿蒙的带领下，国产软硬件方面都取得较大的突破。伴随美国出口管制政策的持续收紧，中国台湾国际贸易局已将华为和中芯国际及子公司列入出口管制黑名单，国产替代趋势进一步明确，我们认为海光吸收合并中科曙光也是这一趋势下的标志性事件。AI方面，R1在第一梯队中的价格优势仍然明显，后续仍需要积极关注R2的发布。算力方面，我国在积极开展算力互联互通，或将给算力供需整体格局带来较大的变化，进一步降低算力使用门槛，提升算力整体利用率水平。建议积极关注EDA企业华大九天（301269）和有大规模智算中心交付计划的润泽科技（300442）。风险提示：国际局势的不确定性；下游企业削减开支。行业年度策略：业绩恢复增长，关注三条主线2025-06-16（牟国洪S0730513030002021-50586980mough@ccnew.com）2024年锂电池板块营收和净利润分别增长0.07%和-30.19%；2025年一季度分别增长18.12%和58.37%，板块业绩显著改善。2025年以来，锂电池板块上涨7.17%，走势强于沪深300指数.2025年1-4月，全球新能源汽车销售556.41万辆，同比增长25.49%；2025年1-5月我国新能源汽车销售560.60万辆，同比增长43.97%，占比43.99%。预计2025年我国新能源汽车销售1600万辆，同比增长14.43%；板块营收持续增长、净利润将恢复增长，但细分领域标的业绩将持续分化。结合行业政策、业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。2025年建议