携程集团（TCOM）关于MakeMyTrip投资的最新动态

托马斯·钟 * | 股权分析师852 3743 8016 | thomas.chong@jefferies.com佐伊 宗 * | 股票分析师852 3743 8163 | zoey.zong@jefferies.com 买入 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）15%或更多的证券。CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的研究覆盖。公司估值/风险去哪儿分析师认证：投资建议记录公司简介去哪儿（《马恩协定》第3条第1款e项和第7条）持有 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加收益率）为+15%或-10%的证券。杰富瑞评级说明公司特定披露NC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖该公司。携程集团 Ltd. 提供在线旅行社服务。该公司提供移动应用程序、酒店预订、机票预订、团队旅游、企业 travel 管理 和火车票务服务。我们感谢Evalueserve Inc.的员工范菲奥娜为我们准备这份报告提供的研究支持服务。我们感谢Evalueserve Inc.的员工王涵为我们准备这份报告提供的研究支持服务。限制 - 描述在Jefferies参与某些交易时，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议的发行人。我，宗泽，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）的个人看法。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。我们有一个买入评级和基于DCF的12个月目标价80美元/621港币。主要风险包括（1）宏观逆风持续导致预期较弱；（2）低线城市酒店板块的市场营销支出高于预期；以及（3）海外竞争激烈，全球参与者参与度高。非美国分析师的注册：托马斯·钟受雇于Jefferies Hong Kong Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，并未在FINRA注册/具备研究分析师资格。该分析师可能不是Jefferies LLC的关联人士，Jefferies LLC是FINRA的成员机构，因此可能不受FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易的限制。非美国分析师的注册：丛 Zoey 受雇于 Jefferies Hong Kong Limited，Jefferies LLC 的非美国子公司，并且未在美国证券交易委员会注册或获得研究分析师资格。该分析师可能不是 Jefferies LLC（美国证券交易委员会会员公司）的关联方，因此可能不受美国证券交易委员会规则 2241 的约束，也不受与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有的证券交易的限制。与所有 Jefferies 员工一样，负责本报告所述金融工具覆盖的分析师的部分报酬基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求适时更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告将根据分析师的判断，在不规则的时间间隔内发布。请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。本报告仅供杰弗里客户阅读。禁止未经授权的传播。NR - 投资评级和目标价位已被临时暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰富瑞政策。建议 发布 建议分发监控 - 描述被监控的公司基本面和财务状况的证券，且不提供任何财务预测或关于公司投资价值的意见。我，钟托马斯，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对主题证券（及）和主题公司（及）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。表现不佳 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为负10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元的持有评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为正负20%。对于平均证券价格持续低于10美元的表现不佳评级证券，预期的总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为负20%或更低。 2025年6月16日 23:36 P.M. 2025年6月16日 23:36 P.M. 2 09/22/202212/15/202202/22/202402/22/202408/30/202411/19/2024杰弗瑞斯特许经营选择可能阻碍我们实现价格目标的潜在风险估值方法论D：失效覆盖B：买一：启动覆盖H：持有UP: 表现不佳买入：$33.007月22日10月22日买入：$60.001月23日买入：$75.00本报告提及的其他公司• 携程集团(TCOM: $60.45, 买入)杰弗里斯特许经营权精选包括我们股权分析师在过去12个月内提供的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里斯分析师推荐的投资主题等因素。杰弗里斯特许经营权精选将仅包括评级为买入的股票，数量可根据分析师的纳入建议而变化。随着新机会的出现，股票将被添加；当纳入原因发生改变、股票达到预期回报、如果不再评级为买入和/或触发止损时，股票将被移除。标准普尔股票120天波动率在最低四分位区间的股票将持续保留15%的止损，其余股票将保留20%的止损。特许经营权精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是基于行业，但我们可能会指出我们认为一个精选属于哪种投资风格，例如增长型或价值型。请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。本报告仅供杰弗里客户阅读。禁止未经授权的传播。杰弗里斯的评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、成长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。价格目标是基于几种方法制定的，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长率、P/现金流、P/自由现金流、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、各部分总和、净资产价值、股息回报以及未来12个月的净资产收益率（ROE）。注释：上述评级与目标价历史图表中的每个方框代表分析师在过去三年中针对一家公司采取的行动，包括首次针对该公司发起评级或目标价更改，或停止对该公司的覆盖。图例：本报告是为一般传阅而准备的，并不提供针对个别投资者的投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并非适合所有投资者，投资者必须根据其特定的投资目标和财务状况，并酌情利用其自身的财务顾问，自行做出投资决策。本报告中建议的金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及其收入可能会上涨也可能下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的 影响。如果一项金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能会对报告中所描述的该金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意，我们的当地货币价格目标是基于使用前一交易日汇率（如无特别说明）进行的货币转换。若该日期后的汇率出现波动，将影响非美元目标价格，且不应再作为参考依据。此外，投资于其价值受基础证券货币影响的证券（如存托凭证）的投资者，实际上承担了货币风险。 8070605040302001/09/202303/07/202306/08/202309/05/202304/02/202405/20/202505/20/202505/23/20253截至2025年06月13日的Trip.com Group (TCOM)评级与目标价历史买入：$41.00买入：$45.00买入：$48.00买:$53.00买入：56.004月23日买入：56.007月23日10月23日买入：$60.00Jan 24 Apr 24 Jul 24 Oct 24 Jan 25 Apr 2505/21/2024 买入：$70.00 08/27/2024 买入：$75.00 08/27/2024 买入：$70.00购买：$77.00BUY:￥80.00购买：$77.00BUY:￥80.00 本报告仅供杰弗里客户阅读。禁止未经授权的传播。评分分布请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。买入持表现不佳 * * *20, 60 马丁街，悉尼 NSW 2000；电话 +61 2 9364 2800。请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。其他重要披露048624，电话：+65 6551 3950。其他重要披露新加坡：由新加坡金融管理局（MAS）获得许可的Jefferies新加坡有限公司；位于新加坡80拉夫尔斯广场#15-20，UOB广场2号澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）私人有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务牌照（AFSL 504712），位于本报告仅供杰弗里客户阅读。禁止未经授权的传播。英国：Jefferies International Limited，由金融市场行为监管局授权和监管；在英国和威尔士注册号为1978621；注册办公地址：伦敦百慕大街100号EC2N 4JL；电话+44 (0)20 7029 8000；传真+44 (0)20 7029 8010。德国：Jefferies GmbH，由联邦金融监管局授权和监管，BaFin-ID：10150151；注册办公地址：德国法兰克福波肯海默路24号60323；电话：+49 (0) 69 719 1870日本：Jefferies（日本）有限公司东京分公司，是一家由日本金融厅注册的证券公司，也是日本证券交易商协会的成员；位于东京千代田区有乐町Hibiya 30F Hibiya三井大厦1-1-2有乐町，电话+813 5251 6100；传真的+813 5251 6101。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），获得印度证券交易所委员会的许可，许可范围为：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033，研究分析师INH000000701和商人银行家INM000011443，位于印度孟买纳里曼 POINT 区 快递大厦 16 楼，邮编 400 021；电话 +91 22 4356 6000。合规官员姓名：Sanjay Pai，电话号码：+91 22 42246150，邮箱：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，电子邮件：compliance_india@jefferies.com.sebi的注册许可和nism的认证绝不保证中介机构的业绩，也不向投资者提供任何回报保证。对于加拿大投资者，本材料仅供专业人士或机构投资者使用。本材料中提到的或描述的任何投资或投资服务均不可供其他人或加拿大境内根据《国家指令31-103注册要求、豁免和持续注册人义务》定义的非“授权客户”使用。本研究报告是对优缺点的普遍讨论美国：Jefferies LLC，这是一家在美国证券交易委员会注册的证券商和FINRA的成员（并且由Jefferies Research Services, LLC，一家在美国证券交易委员会注册的投资顾问，向单独支付此类研究的客户分发）。迪拜：Jefferies International Limited迪拜分行，获得迪拜金融服务管理局（DFSA参考编号F007325）的授权；注册办事处位于ICD Brookfield Pace 31楼L31-06、L31-07室，迪拜金融区，邮编121208，阿联酋迪拜。如果你是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下内容：除非美国1933年证券法修正案中的S条例禁止，该材料由Jefferies LLC在美国分发，并根据美国1934年证券交易法修正案中的第15a-6条规则承担其内容的责任。任何美国人或代表美国人进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区内，