核心观点与关键数据
期货市场
- 玉米期货：收盘价23645元/吨，下跌4元；月间价差113元/吨，缩小3元；持仓量555574手，减少81840手；前20名净买单量-9675手；主力合约CS-C价差379元/吨，缩小11元。
- 玉米淀粉期货：收盘价2685元/吨，下跌1元；月间价差-93元/吨，扩大1元；持仓量143239手，减少11902手；前20名净买单量11715手。
- CBOT玉米：收盘价434.25美分/蒲式耳，下跌10.5美分；总持仓1614274张，减少54876张；非商业净多头持仓-95494张，减少14435张。
现货市场
- 玉米：平均价2409.82元/吨，上涨2.15元；锦州港平舱价23800元/吨；进口到岸完税价1926.38元/吨，下跌1.38元。
- 玉米淀粉：长春出厂报价27200元/吨，持平；潍坊出厂报价29400元/吨；石家庄出厂报价28800元/吨。
- 替代品：小麦平均价2440.56元/吨，上涨1.39元；木薯淀粉与玉米淀粉价差206元/吨，扩大33元；玉米淀粉与30粉价差162元/吨。
上游情况
- 美国玉米：预测年度产量401.85百万吨，播种面积35.37百万公顷。
- 巴西玉米：预测年度产量1315百万吨，播种面积22.60百万公顷。
- 阿根廷玉米：预测年度产量533百万吨，播种面积7.51百万公顷。
- 中国玉米：预测年度产量2950.08百万吨，播种面积44.3百万公顷，减少0.44百万公顷。
- 乌克兰玉米：预测年度产量30.53百万吨。
产业情况
- 玉米库存：南方港口101.6万吨，减少13.4万吨；北方港口391万吨；深加工玉米库存465.1万吨，减少0.3万吨。
- 淀粉企业库存：136万吨，减少4.4万吨，周降3.13%，月降3.68%。
- 进出口：玉米进口1810万吨，玉米淀粉出口23.7万吨。
下游情况
- 饲料产量：当月值2664万吨，减少113.2万吨。
- 玉米淀粉加工利润：山东-830元/吨，河北-480元/吨，吉林-900元/吨。
- 消费与开机率：样本饲料玉米库存天数33.48天，减少1.87天；深加工玉米消费量118.6万吨，减少2.17万吨；酒精企业开机率49.06%，下降0.86%；淀粉企业开机率48.71%，下降3.07%。
期权市场
- 玉米历史波动率：20日7.04%，下降0.05%；60日7.50%，持平。
- 平值期权隐含波动率：看涨9.62%，上升0.75%；看跌9.62%，上升0.75%。
行业消息
- 美国玉米出口检验量1673.023吨，上周1728.889吨，去年同期1380.803吨。
- 巴西2024/2025年度二季玉米收获进度5.2%，一周前1.9%，去年同期21%。
研究结论
- 玉米：美国玉米优良率向好，中美贸易关系缓和，市场忧虑远期进口压力。国内主产区存粮减少，支撑贸易商挺价惜售，托市收购稳价新麦购销升温，基层玉米上量降低，企业库存消耗，价格上涨势头放缓。
- 玉米淀粉：华北局部原料玉米供应偏紧，企业生产持续亏损，开机率下降至年内新低。供应压力减弱，玉米价格坚挺支撑，现货价格表现良好，库存略有下滑。盘面受玉米小幅回落影响，淀粉随盘下跌，短线参与为主。
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