美国生物能源需求前景改善 油脂板块整体走强

核心观点

6月16日，豆类期价震荡偏弱，油脂整体走强。豆油、棕榈油、菜籽油期价均呈现上涨趋势，其中棕榈油涨幅最大，站上60日均线并伴随增仓；豆油和菜籽油同样站上多条均线压力，资金流入稳定。美国生物能源需求前景改善，直接受益品种为豆油和菜籽油，棕榈油因生物柴油需求属性得到联动提振。中加贸易关系向好，增强内外菜系联动性，油脂板块整体反弹基础稳固，油粕分化或将转向联动走强。

关键数据

1. 美国大豆压榨量：5月份预计达1.93519亿蒲，创历史同期最高，同比增长5.4%。
2. 欧盟油籽进口：2024/25年度大豆进口量同比增长7%，油菜籽同比增长28%，但植物油进口量同比减少。
3. 阿根廷大豆收获：2024/25年度大豆收获进度达93.2%，首季单产每公顷3.17吨，二季大豆生长良好，单产高于预期。

产业动态

1. ADM大豆报价下调：引发市场波动，反映秋季大豆丰收和需求疲软预期，豆粕和豆油供应过剩，压榨利润承压。
2. NOPA压榨报告：5月份大豆压榨量创历史同期最高，日均压榨量624.3万蒲，低于上月。
3. 欧盟植物油进口：豆油、菜籽油进口量同比减少，棕榈油进口量同比减少19%。
4. 阿根廷大豆生长：首季大豆收割96%，二季大豆生长良好，单产表现优于预期。

研究结论

油脂板块整体走强，豆油、棕榈油、菜籽油均受益于美国生物能源需求改善和国际油价走强。中加贸易关系向好增强内外菜系联动，油粕市场或将转向联动走强。虽然豆类期价震荡偏弱，但资金表现稳定，整体反弹趋势持续。