FICC日报：美西运价下行斜率较高，关注欧线7月份涨价实际落地情况

市场分析

• 线上报价：各船公司公布6月下半月涨价函，并报出7月船期报价。美西运价下行斜率较高，欧线7月份涨价可能落地。
• 地缘端：伊朗寻求结束与以色列的敌对状态，恢复核项目谈判，但以色列空袭伊朗的动机和能力仍存在。
• 美线供需：中美关税下调导致需求增加，运价大涨。美东美西运价高位回落，或已见顶。6月运力恢复较快，SCFI（上海-美西）运价最新为4120美元/FEU，SCFI（上海-美东）运价最新为6745美元/FEU。
• 欧洲航线：6月运力压力下行，7月空班较多，8月空班减少。预计7月运价将上涨，关注欧线运价见顶时间及后期运价下行斜率。
• 船舶延误：部分船舶延误拖累6月16日SCFIS，预计6月23日仍受影响。6月下半月均价2900-3000美元/FEU，预计06合约交割结算价格约为1940点。
• 霍尔木兹海峡：以色列与伊朗冲突可能影响霍尔木兹海峡通行，但对集装箱运输直接影响较小。
• 运力供应：2025年集装箱船舶交付量大，已交付126艘，合计运力100.4万TEU。

策略

• 单边：主力合约震荡。
• 套利：多08空10，多12空10。

风险

• 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理。
• 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。

数据

• SCFI：上海-欧洲航线1844美元/TEU，上海-美西航线4120美元/FEU，上海-美东航线6745美元/FEU。
• SCFIS：上海-欧洲1697.63点，上海-美西2908.68点。
• 运力：6月剩余两周上海-欧线月度周均运力约为23.65万TEU，7月份月度周均运力27.94万TEU。
• 船舶交付：2025年至今交付集装箱船舶126艘，合计运力100.4万TEU。

研究结论

• 美线运价高位回落，或已见顶，关注美线价格走势。
• 欧线运价7月可能上涨，关注见顶时间及后期运价下行斜率。
• 集装箱船舶交付量大，运力供应充足，需关注供需变化。
• 地缘政治风险和供应链问题仍需关注，可能影响运价波动。