FICC日报：美西运价有见顶迹象，关注马士基6月最后一周报价

FICC日报|2025-06-11 美西运价有见顶迹象，关注马士基6月最后一周报价 市场分析 线上报价方面。 GeminiCooperation：马士基上海-鹿特丹25周价格1695/2830；HPL6月份上半月船期报价1635/2535，6月下半月船 期报价1835/2935，7月上半月船期报价2635/4435。 MSC+PremierAlliance：MSC上海-鹿特丹6月上半月船期报价1580/2640，6月下半月船期报价1940/3240；ONE上海-鹿特丹6月份上半月船期报价2381/2437，6月下半月船期报价2571/2937；HMM6月下半月上海-鹿特丹价格 1717/3004。 OceanAlliance：COSCO上海-鹿特丹6月下半月船期报价2625/4225；CMA6月上海-鹿特丹6月上半月船期报价1635/2845，6月下半月船期报价1861/3297，7月份船期报价2385/4345；EMC6月下半月船期报价2555/3610；OOCL 6月下半月报价1850/3100. 部分船司宣布6月份下半月涨价函，MSC6月份下半月涨价函价格2340/3900（前期6月上半月涨价函价格 1920/3200）。 地缘端：以色列国防部长警告也门胡塞武装，如果他们不停止对以色列的袭击，将面临海上和空中封锁。 供需错配，使得6月份美线运价大涨，但目前美西运价有见顶迹象。4月份、5月份由于预期中美贸易关税将导致需求下降，承运商以比疫情期间更快的速度撤出跨太平洋东行航线运力。近期随着中美关税下调，对中国商品的关税减免在8月11日结束，中美航线需求快速增加，供需错配背景下运价大涨。当前承运商正积极努力恢复运力， 上海至美东美西航线，6月份剩余三周周均运力36.1万TEU，5月份月度周均运力24.34万TEU，7月份周均运力32.64万TEU，上海-美东美西航线6月份运力恢复较快。6月份美东美西运价大幅上行，SCFI（上海-美西）运价最新为5606美元/FEU（年内最低1965美元/FEU），SCFI上海-美东运价最新为6939美元/FEU（年内最低2866美元/FEU）. 目前需关注美线价格是否已经见顶，马士基上海-洛杉矶6月下半月第二周价格1950/3900（上半月价格4296/5360）； 马士基上海-纽约6月下半月第二周价格5700美元/FEU（上半月价格6410美元/FEU）。 6月份欧洲航线运力压力有所下行。6月份剩余三周上海-欧线月度周均运力约为28.06万TEU。WEEK24/25/26周运力为30.8/29.98/23.4万TEU。7月份月度周均运力27.96万TEU，WEEK27/28/29/30周运力分别为33.91/21.64/29.7/26.6万TEU。目前6月份剩余三周共计6个空班，其中OA联盟共计4个空班，PA联盟共计1个空班，MSC(BRITANNIA) 共计1个空班。7月份目前共计5个空班，其中OA联盟3个空班，PA联盟2个空班。 6月涨价函发出，06合约关注涨价函最终落地情况，6月下半月主要船司均宣布涨价。随着交割期限临近，06合约将逐步回归到“现实”端交易。6月下半月主要联盟价格均提涨，MSC6月份下半月1940/3240;OA联盟中，CMA6月 下半月价格涨至1861/3291，EMC6月下半月价格涨至2555/3610;PA联盟中ONE6月下半月价格2831/2937；马士基上海-鹿特丹25周开出为1690/2820。目前6月下半月均价3000+美元/FEU，若按照最后三期SCFIS对应的现货价格按照2500美元/FEU、3000美元/FEU以及3000美元/FEU计算，对应的06合约交割结算价格预计为1990点左右，支撑06合约估值。 斜率。目前预计6月初以及7月初船司会继续对7月份以及8月份运价宣涨，CMA上海-鹿特丹7月份船期报价 2385/4345（较6月下半月上涨1000美元/FEU左右），预计下周主要船司7月份涨价函将公布。参考历史，2017年之 后大部分年份上海-欧基港运价WEEK34周左右大致见顶（2025年第34周为8/11-8/17日所在周），2024年上海-欧基 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 8月份是传统旺季且7月份目前统计运力相对较少，仍有涨价预期，关注2025年欧线运价见顶时间且后期运价下行 港运价7月中旬见顶，2025年上海-欧线运价见顶时间尚不清晰，8月合约预期和现实博弈剧烈，近期更多建议进行套利操作。 截至2025-06-11，集运指数欧线期货所有合约持仓87807.00手，单日成交73577.00手。EC2602合约收盘价格1394.50，EC2604合约收盘价格1228.20，EC2506合约收盘价格1932.00，EC2508合约收盘价格2042.10，EC2510合约收盘价格1351.90，EC2512合约收盘价格1545.60。6月6日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1667.00美元/TEU,SCFI（上海-美西航线）价格5606.00美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格6939.00美元/FEU。6月9日公布的SCFIS（上海-欧洲1622.81点。SCFIS（上海-美西）2185.08点。 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。2025年至今交付集装箱船舶120艘，合计交付运力94万TEU。截至2025年6 月7日，12000-16999TEU船舶合计交付36艘，合计54.4万TEU；17000+TEU以上船舶交付4艘，合计94864TEU。 策略 单边：主力合约震荡 套利：多08空10，多06空10 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 2025年期货市场研究报告 第2页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 一、期货价格5 二、现货价格6 三、集装箱船舶运力供应7 四、供应链9 五、需求及欧洲经济11 图表 图1：EC2504合约5 图2：EC2506合约5 图3：EC2508合约5 图4：EC2510合约5 图5：EC2512合约5 图6：EC2502合约5 图7：所有合约日度成交量6 图8：所有合约日度持仓量6 图9：SCFI（上海-欧洲）美元/TEU6 图10：SCFI(上海-地中海）美元/TEU6 图11：SCFI(上海-美东）美元/FEU6 图12：SCFI（上海-美西）美元/FEU6 图13：SCFIS上海-欧洲7 图14：SCFIS上海-美西7 图15：SCFI上海-南美7 图16：SCFI上海-新加坡7 图17：集装箱船舶运力存量及同比增速7 图18：集装箱船舶拆解7 图19：集装箱船舶运力交付8 图20：集装箱船舶运力新订单合同8 图21：全球:集装箱船运力(TEU)8 图22：海运区域贸易能力:欧洲地区（TEU）8 图23：海运区域贸易能力:太平洋（TEU）8 图24：海运区域贸易能力:大西洋（TEU）8 图25：全球集装箱船舶运力拥堵占比9 图26：全球集装箱船舶拥堵运力9 图27：17000+TEU船舶速度9 图28：12000-16999TEU集装箱船舶速度9 图29：8000-11999TEU集装箱船舶速度9 图30：6000-7999TEU集装箱船舶速度9 图31：苏伊士运河日度通过集装箱船舶数量艘10 图32：苏伊士运河通过集装箱船舶数量千TEU10 图33：好望角通过集装箱船舶数量艘10 图34：好望角通过集装箱船舶数量艘10 图35：巴拿马运河通过集装箱船舶数量千TEU10 图36：巴拿马运河通过集装箱船舶数量艘10 图37：港口完成集装箱吞吐量11 图38：规模以上港口集装箱吞吐量11 图39：欧盟27国工业生产指数11 图40：欧盟27国进口中国金额11 图41：欧元区消费者信心指数11 图42：欧盟27国零售销售当月同比11 图43：中国出口欧盟金额总量月度12 图44：中国出口金额总量月度12 图45：Asia-NorthAmerica（TEU）12 图46：Asia-Europe（TEU）12 一、期货价格 图1：EC2504合约图2：EC2506合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：EC2508合约图4：EC2510合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：华泰期货研究院 图5：EC2512合约图6：EC2502合约 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：所有合约日度成交量图8：所有合约日度持仓量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、现货价格 图9：SCFI（上海-欧洲）美元/TEU图10：SCFI(上海-地中海）美元/TEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：SCFI(上海-美东）美元/FEU图12：SCFI（上海-美西）美元/FEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：SCFIS上海-欧洲图14：SCFIS上海-美西 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：SCFI上海-南美图16：SCFI上海-新加坡 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、集装箱船舶运力供应 图17：集装箱船舶运力存量及同比增速图18：集装箱船舶拆解 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：集装箱船舶运力交付图20：集装箱船舶运力新订单合同 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：全球:集装箱船运力(TEU)图22：海运区域贸易能力:欧洲地区（TEU） 资料来源：资料来源： 图23：海运区域贸易能力:太平洋（TEU）图24：海运区域贸易能力:大西洋（TEU） 资料来源：资料来源： 四、供应链 图25：全球集装箱船舶运力拥堵占比图26：全球集装箱船舶拥堵运力 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图27：17000+TEU船舶速度图28：12000-16999TEU集装箱船舶速度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图29：8000-11999TEU集装箱船舶速度图30：6000-7999TEU集装箱船舶速度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图31：苏伊士运河日度通过集装箱船舶数量艘图32：苏伊士运河通过集装箱船舶数量千TEU 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图33：好望角通过集装箱船舶数量艘图34：好望角通过集装箱船舶数量艘 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图35：巴拿马运河通过集装箱船舶数量千TEU图36：巴拿马运河通过集装箱船舶数量艘 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 五、需求及欧洲经济 图37：港口完成集装箱吞吐量图38：规模以上港口集装箱吞吐量 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图39：欧盟27国工业生产指数图40：欧盟27国进口中国金额 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图41：欧元区消费者信心指数图42：欧盟27国零售销售当月同比 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图43：中国出口欧盟金额总量月度图44：中国出口金额总量月度 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图45：Asia-NorthAmerica（TEU）图46：Asia-Europe（TEU） 资料来源：同花顺华泰期货研究院资料来源：同