FICC周报：关注马士基7月下半月第一周报价，目前存7月上半月运价见顶预期

2025年期货市场研究报告请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页价3600美元/EU附近。CMA以及HPL7月下半月运价高于上半月，下半月有继续挺价预期，但考虑到马士基7月第二周价格调降，目前存7月上半月价格即见顶的预期。参考历史，2017年之后大部分年份上海-欧基港运价WEEK34周左右大致见顶(2025年第34周为8/11-8/17日所在周)，2024年上海-欧基港运价7月中旬见顶，8月合约预期和现实博弈剧烈。由于上海-欧洲航线运价见顶时间尚不清晰，关注1周之后马士基7月下半月第一周实际报价情况。EC2508合约的交割结算价格为8/11、8/18以及8/25日SCFIS的算数平均值。由于当前运价大概率在寻顶，淡季EC2410合约在运价下跌阶段可逢高卖出套保。截至2025-06-29，集运指数欧线期货所有合约持仓86306.00手，单日成交56745.00手。EC2602合约收盘价格1317.20，EC2604合约收盘价格1170.60，EC2506合约收盘价格1887.70，EC2508合约收盘价格1805.00，EC2510合约收盘价格1325.90，EC2512合约收盘价格1495.00。6月27日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格2030美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格2578美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格4717美元/FEU。6月23日公布的SCFIS（上海-欧洲）1937.14点。SCFIS（上海-美西）2083.46点。2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。2025年至今交付集装箱船舶135艘，合计交付运力106.9万TEU。截至2025年6月28日，12000-16999TEU船舶合计交付41艘，合计61.5万TEU；17000+TEU以上船舶交付6艘，合计142400TEU。策略单边：主力合约震荡套利：多12空10风险下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 2025年期货市场研究报告目录一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................9五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................11图表图1：EC2604合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2506合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2508合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2510合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2512合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2602合约.......................................................................................................................................................................5图7：所有合约日度成交量........................................................................................................................................................6图8：所有合约日度持仓量........................................................................................................................................................6图9：SCFI（上海-欧洲）美元/TEU.......................................................................................................................................6图10：SCFI(上海-地中海）美元/TEU...................................................................................................................................6图11：SCFI(上海-美东）美元/FEU........................................................................................................................................6图12：SCFI（上海-美西）美元/FEU...................................................................................................................................6图13：SCFIS图14：SCFIS上海-美西............................................................................................................................................................7图15：SCFI上海-南美..............................................................................................................................................................7图16：SCFI上海-新加坡..........................................................................................................................................................7图17：集装箱船舶运力存量及同比增速..................................................................................................................................7图18：集装箱船舶拆解..............................................................................................................................................................7图19：集装箱船舶运力交付......................................................................................................................................................8图20：集装箱船舶运力新订单合同..........................................................................................................................................8图21：全球:集装箱船运力(TEU)..............................................................................................................................................8图22：海运区域贸易能力:欧洲地区（TEU）..