小米YU7上市在即，供应链再推荐

核心观点与关键数据

• 小米供应链推荐情况：小米供应链的预期上市节奏接近，预计在六月底七月初进入预热和上市阶段。当前时间点，许多供应链标的股价处于低位，尤其是无锡振华，近期发布可转债公告，股价压制因素有所消除。
• 重点标的分析：
  • 无锡振华：预计单机价值量约1500元，2024年小米收入贡献约6亿（占比27%左右），弹性最大。若明年小米产能提升及新车型增加，占比可能超过30%。首选标的之一。
  • 福特科技：小米收入占比约30%，同时获得雷诺斯、丹尼斯、宝马等海外项目，预计2025-2027年保持成长性。2024年可能是业绩拐点，利润从1亿向2亿过渡，预计2025年估值25倍。
  • 拓普科技：小米收入占比从3%-4%提升至2024年约20%，预计明年进一步提高。未来在全球化及增长车型中贡献增量。
  • 华阳科技：供应HUD产品，单价量超3000元，2025年小米收入占比约4%-5%，量较高。
  • 德赛西威：供应单价量约15000元的产品，未来将与小米深度合作。
• 昆仑平台增量供应商：乾安动力、前鞍股份等将参与增程和发动机产品供应，未来可能成为新的交易标的。
• 业绩预期：
  • 无锡振华：2024年二季度业绩较好，预计全年利润约1.1亿（同比增长约30%），2025年估值15倍。
  • 福特科技：2024年一季度利润同比增速较高（约1966万），二季度环比稳定提升，全年利润预计约1-3亿，2025-2026年随海外项目量产逐步释放业绩。
  • 拓普科技：2024年二季度利润约8亿（环比增长40%），客户结构逐步均衡。
• 板块机会：尽管汽车价格战及补贴退坡影响较大，但板块存在结构性分化，如理想L8等新车型的预热和上市将带来结构性机会。理想L8供应链核心标的包括铂骏科技和疾风科技。

研究结论

• 首选标的：无锡振华和福特科技。
• 市场节奏：六月底七月初小米热度将再次提升，无锡振华在可转债压制因素消除后可能进一步上涨。
• 板块展望：六月底七月初板块仍有结构性机会，后续将单独分析理想L8供应链。