电力设备及新能源周报：小米YU7豪华高性能SUV发布，1-5月光伏装机突破 190GW

本周（20250623-20250627）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨5.11%，涨跌幅排名第5，强于上证指数。 本周新能源汽车指数涨幅最大，风力发电指数涨幅最小。新能源汽车指数上涨6.53%，锂电池指数上涨6.19%，储能指数上涨5.50%，工控自动化上涨5.17%，太阳能指数上涨3.20%，核电指数上涨1.02%，风力发电指数上涨0.66%。 新能源车：小米YU7豪华高性能SUV发布 2025年6月26日，小米首款豪华高性能SUV——YU7正式推出标准版、Pro版、Max版。设计上，以3倍轮轴比等构建低趴运动姿态，17㎡母婴级材质覆盖，Max版智能调光天幕静谧性超同级。性能与续航上，全系搭22000rpm超级电机，Max版零百加速3.23秒，800V高压平台使15分钟最长补能620km，晕车舒缓模式降51%晕车率。智能与生态上，四合一域控制模块集成多系统，搭配骁龙8与NVIDIA芯片，辅助驾驶标配多硬件，基于大模型精细化控制。安全与质量上，车身使用2200MPa超强钢，铠甲笼式结构高强度材料占比90.2%，电池升级防护，安全超新国标且通过认证。 光伏：1-5月光伏装机突破190GW，产业链价格进一步下行 根据国家能源局统计，25年1-5月，国内光伏新增装机197.85GW，同比+149.97%，其中5月新增92.92GW，同比388.03%，环比+105.48%。受电价政策节点带来的抢装影响，25年上半年国内光伏新增装机量同比提升显著，进入6月后，光伏新增装机大概率将迎来回落，在新的并网政策和市场化电价下，光伏新增装机在短期内会受到一定影响，从长期来看，光伏产业会朝着更加精细化的方向发展。产业链价格方面，主链价格仍然维持下行趋势。 电力设备及工控：1-5月电网工程完成投资同比增长19.8% 2025年1-5月全国发电设备累计平均利用1249小时，比上年同期降低132小时；全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长0.4%；电网工程完成投资2040亿元，同比增长19.8%。 本周关注：宁德时代，科达利，大金重工，海力风电，德业股份，良信股份，盛弘股份，厦钨新能，许继电气，明阳电气等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：小米YU7豪华高性能SUV发布 1.1行业观点概要 6月26日，小米首款豪华高性能SUV——YU7正式发布。推出标准版、Pro版、Max版，以科技赋能，打造豪华舒适的乘坐体验。 从设计来看，车身以3倍轮轴比、2.1倍轮高比、1.25倍宽高比构建低趴运动姿态。内饰采用双区环绕设计，17㎡母婴级材质全域覆盖，Nappa真皮零重力座椅支持10点按摩，后排135°电动调节可形成 1.8m “大床”，全车36处收纳位搭配4.6L车载冰箱，强化实用体验。Max版智能调光天幕紫外线隔绝率达99.9%，200+处噪音优化结合超静音玻璃，静谧性远超同级竞品水平。 从性能与续航来看，全系搭载22000rpm小米超级电机V6s Plus，Max版零百加速3.23秒、最高时速253km/h，媲美百万级豪华配置。闭式双腔空气弹簧与连续阻尼可变减振器协同，兼顾操控与舒适。5 .7m 转弯半径、3 3.9m100 -0km/h刹车距离，制动性能优异。全系标配800V碳化硅高压平台，标准版CLTC续航835km、四驱版770km，15分钟最长补能里程620km，兼容全国140万根公用充电桩。经专属调校的晕车舒缓模式，使晕车发生率降低51%。 图1：小米YU7内饰 图2：小米YU7性能 从智能与生态来看，小米YU7搭载行业领先的四合一域控制模块，集成辅助驾驶、智能座舱等功能于中央计算大脑，搭配 4nm 第三代骁龙8芯片与700TOPS算力的NVIDIA DRIVE AGX Thor™芯片。1 .1m 天际屏以108PPD超视网膜级高清显示结合全景曲面投影，联动萌宠交互系统提升视觉体验。超级小爱升级端侧大模型，支持五音区声纹识别、车外唤醒及全车多路同说。全车9处磁吸点位、主副驾螺纹接口拓展生态配件，兼容Apple CarPlay与UWB近场控车，车外可加装露营投影设备与行李架，丰富户外出行体验。辅助驾驶全系标配激光雷达、高清摄像头等，基于1000万Clips端到端大模型实现精细化加减速控制，联合清华大学等高校预研中长期前瞻技术，小米XLA大模型预计将于今年下半年升级。 从安全与质量来看，车身采用2200MPa小米超强钢四门防撞梁，铠甲笼式结构高强度钢铝占比90.2%，扭转刚度47610N・m/deg，全工况、全席位女性乘员保护超国标。电池安全上，磷酸铁锂与三元锂电池均遵循超高安全标准，并升级了Ultra同款电池底部「防弹涂层」，新增1500MPa防刮底横梁。安全标准远超新国标要求，且已通过全面测试认证。 图3：小米YU7豪华底盘配置 图4：小米YU7续航 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，25年国内以旧换新补贴政策延续，国内需求持续向好，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：固态电池【厦钨新能】、【天奈科技】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势（6/23-6/27） 图5：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图6：负极材料价格走势（万元/吨） 图7：隔膜价格走势（元/平方米） 图8：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（6/23-6/27） 2光伏：1-5月光伏装机突破190GW，产业链价格进一步下行 2.1行业观点概要 根据国家能源局统计，25年1-5月，国内光伏新增装机197.85GW，同比+149.97%，其中5月新增92.92GW，同比388.03%，环比+105.48%。受电价政策节点带来的抢装影响，25年上半年国内光伏新增装机量同比提升显著，进入6月后，光伏新增装机大概率将迎来回落，在新的并网政策和市场化电价下，光伏新增装机在短期内会受到一定影响，从长期来看，光伏产业会朝着更加精细化的方向发展。 图9：国内光伏月度新增装机量（GW） 产业链价格： 硅料：根据infolink统计，本周新单成交贴近每公斤34-35元人民币，成交区间仍有小幅下移迹象，但受制成交量少，价格波动有限。国产颗粒硅当期主流价格区间约在每公斤33-35元人民币。海外硅料厂家发货仍受波动影响，整体均价维持每公斤19美元的水平。我们仍维持与上周相同看法，大宗成交仍需端看大型厂家博弈，谈判底定时间恐落于七月上旬。硅料厂家策略稳定价格为主轴，初步信息看来六月因产能置换调整影响，部分厂家产量略微增加。但后续厂家之间博弈心态明显，七月减产幅度有限，部分厂家排产仍有上提可能性。 硅片：进入六月下旬，硅片价格下行压力进一步加大，主流尺寸价格全面走跌，市场情绪偏弱。最新成交显示，183N价格已下探至每片0.88-0.90元人民币，210RN价格亦下滑至每片1.01-1.03元人民币区间，且近两日成交价格集中于每片1.01元人民币。至于210N的部分，近期报价亦持续松动，目前成交区间落在每片1.20-1.25元人民币，但本周大宗成交量仍以1.25元人民币为主。本周价格变动显示，随着183N产线加速向210RN切换，210RN供应量持续提升，已对183N与210N需求进一步挤压，硅片市场价格结构亦持续调整，尤其183N价格下探幅度明显，210RN规格的价格优势亦逐步收敛。需要关注的是，考虑部分硅片企业手中硅料库存尚足，当前双方仍处于价格博弈阶段。随着部分硅料企业计划提产，市场预期后续或出现价格波动，恐加剧硅片价格竞争压力，迭加终端需求尚未明显回暖的背景下，硅片价格短期内或将持续承压，市场仍难言乐观。 电池片：N型电池片部分：183N、210RN、210N电池片本周均价下滑至每瓦0.235元、0.26与0.25元人民币，价格区间则分别为每瓦0.23-0.24、0.26-0.265元含0.25-0.255元人民币。 组件：组件价格与上周相同，整体价格僵持，受需求减弱明确影响，多数厂家策略仍以稳定价格为主轴，台面上中国区TOPCon组件价格低于0.65-0.66元以下订单减少发货。需求方面，需关注下旬需求支撑点目前较为薄弱，市场不确定性较高，或许直至七至八月可能都是较为低迷的状态，厂家近期接单状况较不明朗。厂家预期组件价格支撑性不足，后续存在走弱情绪。本周TOPCon双玻组件售价区间约每瓦0.60-0.72元人民币，HJT组件价格约在每瓦0.71-0.83元人民币之间，BC组件价格在0.73-0.83元/W之间。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）能耗管控后硅料环节有望率先开始出清，关注硅料头部企业协鑫科技、通威股份、大全能源等；光伏主链价格或将触底反弹，组件、电池片环节有望迎来盈修复，关注阿特斯、钧达股份、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、爱旭股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；关注有望受益于大电站相关的阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术、石英股份等。 风电 当前的交易核心仍旧是需求；中期看，目前已经进入行业趋势验证期，行情演绎逐步从事件驱动回归需求景气度驱动，内外有望共振；短期看，进入24Q4项目推进明显提速，基本面和市场面的右侧信号都逐渐明朗，对于确定性较高的公司可以更乐观。 1）关注海风，管桩（海力、天顺、泰胜等），海缆（东缆、中天、亨通等）； 关注深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）关注具备全球竞争力的零部件和主机厂等：振江股份、大金重工、明阳电气、日月股份、金风科技、明阳智能、三一重能等。 3）关注适应降本增效需要、渗透率有望提升的大兆瓦关键零部件等，关注崇德科技、盘古智能等。 储能 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】； 场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等； 场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。 2.2行业数据跟踪 表3：本周光伏产业链价格走势（6/23-6/27） 图10：硅料价格走势（元/kg） 图11：单晶硅片价格走势（元/片） 图12：电池片价格走势（元/W） 图13：组件价格走势（元/W） 2.3行业公告跟踪 表4：新能源发电行业个股公告跟踪（6/23-6/27） 3电力设备及工控：1-5月电网工程完成投资同比增长19.