电力设备及新能源周报：4月光伏装机量同环比提升显著，小米YU 7正式发布

本周（20250519-20250523）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌0.71%，涨跌幅排名第16，弱于上证指数。 本周锂电池指数涨幅最大，太阳能指数跌幅最大。锂电池指数上涨2.69%，太阳能指数下跌3.46%，新能源汽车指数下跌1.62%，储能指数下跌1.45%，风力发电指数下跌0.73%，工控自动化下跌2.38%，核电指数上涨0.77%。 新能源车：小米Yu7正式亮相，豪华、舒适、科技深度融合 5月22日，小米集团董事长雷军在小米15周年战略新品发布会上宣布，小米YU 7正式发布。作为小米汽车第二款车型及首款SUV，小米YU7定位中大型SUV，全系基于800V碳化硅平台打造，并标配激光雷达和英伟达Thor芯片，动力上提供单电机后驱和双电机四驱可选，百公里加速最快3.23秒，CLTC纯电续航最高835km，同时标配CDC可变减震器，四驱版标配闭式双腔空气弹簧。 光伏：4月光伏装机量和逆变器同环比提升显著 根据国家能源局数据，25年1-4月，国内光伏新增装机104.93GW，同比+74.6%，其中4月单月新增45.22GW，同比+214.68%，环比+74.56%，受政策节点带来的抢装影响，国内4月光伏装机量同环比提升显著。25年1-4月逆变器累计出口180.29亿元，同比+9.69%，4月单月出口58.17亿元，同比+18%，环比+28%，需求环比增长主要系户储迎来夏季旺季+海外大储建设提速。25年1-4月组件累计出口622.41亿元，同比-26.54%，4月单月出口161.58亿元，同比-20.3%，环比-8.5%。 电力设备及工控：4月全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%近日，国家能源局发布4月份全社会用电量等数据，4月全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%。1~4月全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%，其中规模以上工业发电量为29840亿千瓦时。1~4月全国主要发电企业电源工程完成投资1933亿元，同比增长1.6％；电网工程完成投资1408亿元，同比增长14.6％。 本周关注：宁德时代、科达利、中科电气、湖南裕能、东方电缆、明阳电气，厦钨新能，中信博、许继电气、明阳智能等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：小米Yu7正式亮相，豪华、舒适、科技深度融合 5月22日，小米集团董事长雷军在小米15周年战略新品发布会上宣布，小米YU 7正式发布，定位“豪华高性能SUV”。 外观方面，小米YU7整体延续了小米SU7的设计风格，以极致美学为设计理念，与市面主流的家用SUV大相径庭，不过度追求空间实用性，这种反其道而行之的设计更契合年轻人消费者的审美。车身侧面，小米YU7采用大溜背的轿跑风格设计，车身线条动感流畅，整体比例非常协调，运动感同样很强。同时，小米YU7采用内翻式电动隐藏式门把手，当手机或者卡片靠近车辆的时候，其会直接内翻进去，方便驾驶员开门上车，并在B柱中间位置留有感应式开关门装置。这种电动内翻式的设计，使得车身侧面更简洁的同时，优化了风阻系数，整车风阻系数低至0.245Cd，作为对比，特斯拉Model Y焕新版风阻系数为0.22Cd。 图1：小米宝石绿色Yu7 图2：小米钛金属色Yu7 图3：小米熔岩橙色Yu7 图4：小米Yu7 40+处风阻优化 性能方面，小米YU7全系基于800V碳化硅高压平台打造，提供单电机后驱和双电机四驱可选，其中后驱版搭载最大功率235千瓦驱动电机，峰值扭矩528牛·米，百公里加速时间为5.88秒，最高车速可达240km/h；匹配容量为96.3千瓦时磷酸铁锂电池组，CLTC纯电续航里程835km。而四驱版车型提供两种功率调校，低功率版前电机最大功率135千瓦，后电机最大功率235千瓦，系统综合功率370千瓦，系统综合扭矩690牛·米，百公里加速时间为4.27秒，最高车速可达240km/h，匹配容量为96.3千瓦时磷酸铁锂电池组，CLTC纯电续航里程770km。 图5：小米Yu7性能优异 图6：小米Yu7续航能力强 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，25年国内以旧换新补贴政策延续，国内需求持续向好，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：固态电池【厦钨新能】、【天奈科技】、【元力股份】等。 1.1行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势（5/19-5/23） 图7：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图8：负极材料价格走势（万元/吨） 图9：隔膜价格走势（元/平方米） 图10：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（5/19-5/23） 2光伏：4月光伏装机量和逆变器同环比提升显著 2.1行业观点概要 根据国家能源局数据，25年1-4月，国内光伏新增装机104.93GW，同比+74.6%，其中4月单月新增45.22GW，同比+214.68%，环比+74.56%，受政策节点带来的抢装影响，国内4月光伏装机量同环比提升显著。 图11：国内光伏月度新增装机量（GW） 25年1-4月逆变器累计出口180.29亿元，同比+9.69%，4月单月出口58.17亿元，同比+18%，环比+28%，需求环比增长主要系户储迎来夏季旺季+海外大储建设提速。其中德国保持较高同比增速，4月单月出口6.65亿元，同比+190.79%，环比+49.18，主要受益于该国推行的"智能电表"计划及新能源强制并网政策，同时德国政府近期宣布提高户用储能补贴力度，进一步刺激终端需求；南非4月单月出口1.62亿元，同比+76.67%，环比+77.52%，主要系当地电力危机持续恶化，六级限电措施导致日均停电8-12小时，刺激新能源需求激增，加之南非央行降息预期升温，居民光伏安装意愿显著提升。随着全球新能源装机持续扩容，叠加夏季旺季到来，需求有望继续环增。 25年1-4月组件累计出口622.41亿元，同比-26.54%，4月单月出口161.58亿元，同比-20.3%，环比-8.5%。分大洲来看，1-4月出口至印度和美国的电池组件同比大幅增长。2025年4月出口至美国的电池组件约0.85亿元，同比+21.18%；出口至印度的电池组件约13.53亿元，同比+63.18%。 图1：硅料价格走势（元/kg） 图2：中国逆变器出口金额（亿元） 产业链价格： 硅料：根据Infolink统计，本周多晶硅市场陆续订单成交，但当前拉晶环节自身仍有一定量体的硅料库存，整体采购节奏仍较慢，目前仅有部分小单落定，本周前期新单小部分成交仍是贴近每公斤36-37元人民币。国产颗粒硅当期签单执行交付状况相对较好，主流价格区间落在每公斤35-36元人民币。海外硅料厂家发货仍受波动影响，制造环节观望情绪增高，近期正在商谈新单签订，在谈判周期本周仍较少拿货，整体均价维持每公斤19美元的水平。 硅片：根据Infolink统计，在硅片价格连续数周下滑后，本周出现暂时止跌的迹象。受上游排产调控及电池价格跌幅收敛等因素影响，市场情绪略有回稳，目前硅片价格整体持平上周。本周硅片厂新报价显示，183N报0.95-0.98元/片，210RN下探至1.05-1.10元/片，210N则暂维持在每片1.3-1.35元/片。N型方面，M10 183N主流价下跌至0.95元/片；G12R下探至1.1元/片；G12N价格也来到了1.3元/片，价格筑底态势初现。 电池片：根据Infolink统计，本周电池片价格走势分化：P型M10均价下滑至0.285元/W（0.28-0.285元/W）。国内P型电池片成交以散单为主，短期内价格难有明显变动。N型方面，M10/G12R/ G12电池片本周均价分别下跌至0.255元/W、0.275元/W与0.265元/W。根据部分电池片厂家反馈，183N电池片由于整体需求持续疲软，组件厂客户对于当前电池片均价接受意愿较低。210R电池片因上周头部厂家挺价落地，本周主流均价仍依旧持平。 组件：根据Infolink统计，五月需求上旬仍有前期遗留项目拉动为主。直至7-8月可能都是较为低迷的状态，因此在当前状态之下，部分厂家商谈多有赠送让价条款，TOPCon前期一线厂家新单价格底价来到0.65-0.66元/W，TOPCon新单实际价格走价已经来到0.67-0.72元/W。182双玻PERC报价0.62-0.72元/W，HJT 0.72-0.85元/W，N-TBC 0.7-0.82元/W。海外市场稳定：TOPCon 0.085-0.095美元，HJT 0.095-0.12美元，PERC 0.07-0.08美元，N-TBC 0.1-0.11美元。亚太TOPCon价格约0.085-0.090美元，印度本地组件0.14-0.15美元；欧洲0.085-0.090美元；拉美0.08-0.09美元；中东0.085-0.09美元。美国市场受政策影响，东南亚组件上涨至0.27-0.30美元，本土TOPCon报价涨至0.4美元。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）能耗管控后硅料环节有望率先开始出清，关注硅料头部企业协鑫科技、通威股份、大全能源等；光伏主链价格或将触底反弹，组件、电池片环节有望迎来盈修复，关注阿特斯、钧达股份、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、爱旭股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；关注有望受益于大电站相关的阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术、石英股份等。 风电 当前的交易核心仍旧是需求；中期看，目前已经进入行业趋势验证期，行情演绎逐步从事件驱动回归需求景气度驱动，内外有望共振；短期看，进入24Q4项目推进明显提速，基本面和市场面的右侧信号都逐渐明朗，对于确定性较高的公司可以更乐观。 1）关注海风，管桩（海力、天顺、泰胜等），海缆（东缆、中天、亨通等）； 关注深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）关注具备全球竞争力的零部件和主机厂等：振江股份、大金重工、明阳电气、日月股份、金风科技、明阳智能、三一重能等。 3）关注适应降本增效需要、渗透率有望提升的大兆瓦关键零部件等，关注崇德科技、盘古智能等。 储能 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】； 场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等； 场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。 2.2行业数据跟踪 表3：本周光伏产业链价格走势（