庆祝长江电新金杨股份全极耳圆柱放量在即小米机器人供应链稀缺标的业务挖潜

核心观点与关键数据

• 小圆柱电池结构件：公司作为小圆柱电池结构件龙头企业，积极拓展客户并提升产能。全极耳小圆柱电池针对海外高端消费市场，与ATL等核心客户深度绑定，价值量有望提升30%以上，预计今年贡献积极业绩增量。厦门基地基建预计年底完成，储备20亿产值。
• 大圆柱电池结构件：4680电池开发阶段，4条产线以打样为主，储能产品率先放量。客户端与亿纬荆门等头部厂商有技术交流和样品验证，后续可能以二供形式合作。
• 方形电池结构件：产能利用率逐步提升，主要因动储业务量增加和新客户导入。结构件降价压力较小，客户就近配套策略和集中落料技术放大成本优势，营收增速有望维持35%以上。
• 镍基导带业务：东杨新材现有产能2200吨，规划25年产能4200吨，当前单月出货270-280吨，对应利润增厚约6000万元。不锈钢壳结构件处于客户验证中，有望成为新的利润增长点。
• 小米机器人供应链：公司与小米深度绑定，小米私募股权基金持股2.51%，已接触实质进展。预计机器人百万量级出货，单台价值量1万元以上，50%份额及10%净利率计算利润可达5亿元以上，对应增量市值100亿元以上。其他主机厂如智元等也已接触，公司有望优先合作。

研究结论

公司业务挖潜打开增长曲线，小圆柱、大圆柱、方形电池结构件及镍基导带业务均呈现良好发展态势。小米机器人供应链稀缺性凸显，想象空间较大，未来有望获得显著增量市值。