统计局2025年1-5月房地产数据点评：5月地产基本面延续4月趋势，销售量价和投融资指标趋弱

核心观点与关键数据

1. 5月销售规模跌幅扩大，延续4月下行趋势

   • 1-5月全国商品房销售额34091亿元，同比下降3.8%（降幅较1-4月扩大0.6个百分点）；销售面积35315万㎡，同比下降2.9%（降幅扩大0.1个百分点）。
   • 5月单月销售额7056亿元（同比-6.0%），销售面积7053万㎡（同比-3.3%），跌幅较4月扩大。相对历史同期（2019年），销售额和面积分别降至56%和53%，仍低于一季度水平。

2. 70城房价同比降幅收窄，但环比跌幅扩大

   • 新建商品住宅价格同比-4.1%（较4月收窄0.4个百分点，连续7个月收窄），环比-0.2%（较4月扩大0.1个百分点，一线和二线房价首次转跌）。
   • 二手住宅价格同比-6.3%（连续8个月收窄），环比-0.5%（较4月扩大0.1个百分点，一线房价环比跌至-0.7%，创2024年10月以来新低）。

3. 投融资指标持续恶化，销售拖累房企资金

   • 1-5月房地产开发投资36234亿元，同比下降10.7%（降幅扩大0.4个百分点）；房企到位资金40232亿元，同比下降5.3%（降幅扩大1.2个百分点）。
   • 5月单月投资额8504亿元（同比-12.0%），到位资金7636亿元（同比-10.1%），降幅均扩大。定金及预收款同比-5.0%（降幅扩大2.0个百分点），个人按揭贷款同比-8.5%。
   • 相对历史同期（2019年），5月投资和资金分别降至72%和54%，融资修复趋势中断。

4. 开竣工面积同比降幅收窄，但绝对值仍低

   • 1-5月新开工面积23184万㎡（同比-22.8%，降幅收窄1.0个百分点），竣工面积18385万㎡（同比-17.3%，降幅扩大0.4个百分点）。
   • 5月单月新开工5348万㎡（同比-19.3%，降幅收窄2.9个百分点），竣工2737万㎡（同比-19.5%，降幅收窄8.4个百分点）。相对历史同期，5月开工降至25%，竣工降至66%，新开工仍处低位。

投资建议与风险提示

• 投资建议：国务院常务会议提出“更大力度止跌回稳”，预计政策（如土储回购、城中村改造）将稳步推进，地产股具备博弈机会。持续推荐华润置地、华润万象生活、中国金茂、贝壳-W、我爱我家。
• 风险提示：政策落地效果不及预期、外部环境变化导致行业下行、房企信用风险事件冲击。