国债日报
行业国债日报 2025年6月17日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 午后A股走强压制债市，国债期货涨幅逐渐收窄。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，至下午16：30，10年国债活跃券250011收益率报1.6425%上行0.05bp。 资金市场： 央行公开市场净回笼，资金面平稳宽松。今日有1738亿元逆回购到期，央行开展了2420亿元逆回购操作，实现净投放682亿元。银行间短端资金利率跌涨互现，其中银存间隔夜加权回落约2bp至1.39%附近，7天回升约2.4bp至1.53%附近，中长期资金持稳，1年国股大行存单利率多数稳定在1.67%左右。 结论： 今日公布的5月经济数据好于预期但整体偏弱修复趋势未改，特别是投资端的基建和制造业出现高位回落，地产投资跌幅继续扩大，结合上周五社融数据看，目前表内信贷同比收缩、实体信贷需求仍然偏弱，企业和居民中长期贷款需求均不佳，前瞻指标表现偏弱或指向后期下行风险仍存，在此背景下货币政策有继续发力必要，特别是5月降息10bp幅度低于市场预期，对经济的刺激力度仍显温和， 下半年仍有一定降息空间。短期来看，目前市场继续围绕关税谈判边际变化和资金面交易，目前关税谈判显示进展仍慢，市场担忧边际有所缓和，资金方面月初以来存单利率见顶回落，且央行呵护态势明显，市场宽松预期较强，有望支撑债市继续走强。但本周税期或存扰动，关注6月陆家嘴论坛，若股市预期走强可能对债市形成短期压制，但应不扰债市长期向好。 二、行业要闻 十四届全国人大常委会第四十五次委员长会议在北京人民大会堂举行。会议决定，十四届全国人大常委会第十六次会议6月24日至27日在北京举行。委员长会议建议，审议国务院关于2024年中央决算的报告，审查和批准2024年中央决算；审议国务院关于2024年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告；审议国务院关于新质生产力发展情况的报告；审议全国人大常委会代表资格审查委员会关于个别代表的代表资格的报告；审议有关任免案等。 5月份国民经济运行总体平稳、稳中有进。国家统计局发布数据显示，中国5月规模以上工业增加值同比增5.8%，预期增5.7%，前值增6.1%；1-5月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。中国5月社会消费品零售总额41326亿元，同比增6.4%，预期增4.9%，前值增5.1%。中国1-5月固定资产投资（不含农户）同比增3.7%，预期增4%，前值增4%，其中民间固定资产投资同比持平。 国家统计局发布数据显示，1-5月份，全国城镇调查失业率平均值为5.2%；5月份，全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点，其中就业主体人群失业率保持稳定，青年人失业率连续三个月下降，就业形势延续了稳的态势；31个大城市城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点；全国企业就业人员周平均工作时间为48.5小时。 6月16日上午，国家主席习近平乘专机离开北京，应哈萨克斯坦共和国总统托卡耶夫邀请，赴阿斯塔纳出席第二届中国—中亚峰会。陪同习近平出访的有：中共中央政治局常委、中央办公厅主任蔡奇，中共中央政治局委员、外交部部长王毅等。 国家统计局回应第二季度GDP增长率预测指出，对于经济增长的预测，作为统计部门来讲一般不做这方面的预测，因为既作为数据生产者，又来进行预测，本身是存在一定矛盾的。从整个经济运行情况来看，全年经济还是有比较好的支撑。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com