2025年欧元区和美国的货币政策出现分化。欧元区和美国的核心通胀率一直高度相关,但美国通胀相对欧元区落后。供需驱动因素分析显示,关税冲突可能通过全球需求抑制国内通货膨胀。全球价值链放大了关税引发的成本推动型冲击对通货膨胀的影响,但应对关税冲击的预期利率脱钩是有限的。模拟结果显示,双边贸易调整从中国转向欧盟的贸易转移不太可能加剧通胀分化。欧洲中央银行和美联储关键利率存在分化趋势,ECB存款便利利率自2025年6月12日起生效,而美联储的有效联邦基金利率仍处于较高水平。