黑色产业链周报

目录 020301 本周黑色行情预判品种数据（成材、铁矿石、煤焦、铁合金）周度行情回顾 02本周黑色行情预判 成材：下游短期难改善震荡偏弱运行Ø逻辑：上周，全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率56.73%，环比下降1.97个百分点。247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.58%，环比上周减少0.07个百分点；钢厂盈利率58.44%，环比上周减少0.43个百分点；日均铁水产量241.61万吨，环比上周减少0.19万吨。成材上周以横向整理为主，宏观层面上中美谈判较好，周中对钢价起到推动作用，但明显动力不足，很快市场便回到基本面逻辑。行业上，供强需弱的局面仍然存在。与高开工、高产量形成对比的是，在高温、降雨、中高考影响下，目前建材下游较差，且短期形成有效改善的概率不大，甚至有进一步下降的空间。根据当前情况看，仍建议反弹逢高试空。Ø观点：反弹试空。Ø后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 Ø逻辑：上周黑色系窄幅震荡，成材端供需双弱的淡季特征明显，成材库存保持低位去库，后期需关注美国家电关税对板材需求影响。铁矿石供给端保持季节性增量特征，碳元素不断让利于铁元素，高炉利润并未因价格下跌而出现利润大幅压缩，国内铁矿石需求持续微幅下滑但保持相对高位。•供应方面：本期外矿发运环比小幅回落，主因是巴西和非主流国家发运下滑，澳洲延续高发运态势。6月份是外矿发运旺季，叠加澳洲BHP、FMG矿山财年冲量，预计外矿发运保持平稳回升态势，供给端支撑力度边际减弱。•需求方面：国内需求高位回落但仍处于高位水平，铁水连续五周回落，本期日均241.61（环比-0.19），高炉以常规检修为主，当前钢厂盈利率水平较高且高炉利润水平相对可观，叠加短流程全面深度亏损，预期铁水将整体高位回落走势但下行斜率偏低，高需求支撑价格。•库存方面：由于海漂发运回升，钢厂端进口矿库存环比上升，日耗持续下滑但仍处于同期高位；随着到港量回升以及疏港量持续下滑，本期港口库存出现累积，由于市场对需求预期较弱，补库预期偏弱。预计后期库存趋于累积，但由于高需求，累库压力偏弱。Ø观点：关税影响将逐步显现，边缘政治因素加剧价格不确定性。短期国内宏观预期偏弱，市场交投重心回归强现实+弱预期的弱势格局，需求整体维持下滑趋势，供给端环比(到港)预期增速扩大，预计短期铁矿石价格震荡偏弱运行。策略方面，震荡偏弱运行，偏空对待。i2509合约价格区间68元/吨~710元/吨。外盘FE07合约价格区间92~95美金/吨。空单继续持有。Ø后期关注/市场风险：成材库存变动、主流矿山发运、中东冲突变动。铁矿石：供给持续回升短期偏弱运行 Ø逻辑：上周，煤焦价格整体低位震荡运行，反弹表现乏力。现货端，产地焦炭价格第3轮调降后暂稳运行，自5月中旬至此3轮累计下跌170-185元/吨，后期仍存降价预期；焦煤现货同样保持弱稳运行，尚未有反弹表现。Ø近期随着煤价的持续下跌，国内煤矿生产延续小幅下滑趋势，但尚未出现大面积停减产，暂无法改变上游累库现状。上周煤矿端精煤库存486万吨，环比增加5.3万吨，增幅略有放缓，但库存水平仍处于绝对高位；矿端原煤继续保持高速增库。焦炭价格多轮调降落地后，焦化利润空间被压缩，焦化产能利用率随之收缩，上周回落至74%左右。钢厂端高炉开工延续小幅回落走势，但下降速度偏缓，上周钢厂日均铁水产量降至241.61万吨，环比上周减少0.19万吨，同比去年增加2.3万吨。钢厂整体盈利率小幅收窄，引导开工下滑，总体上对冲了煤矿近期的减产行为，基本面上给与煤价反弹的驱动仍显不足。Ø观点：短期市场情绪回暖，煤价止跌。但基本面上，煤焦供需均高位小幅下滑，库存压力仍较大，价格反弹缺乏动力。Ø后期关注/风险因素：关注煤产量数据变化、钢厂铁水高日产持续性、进口煤通关变化等。煤焦：库存压力仍较大盘面反弹缺乏动力 Ø逻辑：中美经贸磋商就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。市场预期虽然有所改善，但目前国内已进入高温雨季，终端需求承压趋弱，黑色金属盘面运行逻辑更多由偏弱现实主导，呈震荡偏弱格局，硅锰及硅铁期价走势分化，硅铁因供应收缩导致走势强于硅锰，截至6月13日，锰硅主力合约收盘价格为5476元/吨，周环比跌62元/吨，跌幅1.12%，硅铁主力合约收盘价格为5192元/吨，周环比涨88元/吨，涨幅1.72%。•供应端：硅锰方面，上周Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量及开工率仍在小幅上升。北方地区，内蒙日均产量及开工率出现小幅下降，但厂家多持观望态度，暂无更多减产计划，前期复产个别工厂产量或继续小幅增加；宁夏日均产量及开工率小幅回升，但仍维持在相对低位，工厂也暂无更多减产计划。南方地区，生产情况暂无明显波动，贵州、广西大部分工厂仍维持停产状态，云南等待丰水期来临，预计7月产量或有明显增加。硅铁方面，上周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业开工率及产量均小幅下降，亏损压力下厂家减停产意愿增加，供给端小幅收缩。•需求端：上周Mysteel统计五大钢种硅锰及硅铁周度需求量环比分别下降2.89%和3.53%。上周钢联口径钢厂盈利率仍保持高位，高炉开工率及产能利用率小幅回落，铁水产量也延续下降态势。淡季终端需求逐步走弱，合金需求支撑不足。河钢6月硅锰首轮询盘5500元/吨，5月硅锰定价5850元/吨；河钢6月75B硅铁招标定价5500元/吨，5月定价5800元/吨，较上轮下降300元/吨。•库存端：6月13日当周，Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存19.59万吨，周环比增加0.93万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存6.999万吨，周环比增加0.221万吨。硅锰库存水平高于往年同期，且供应保持高位导致库存压力偏大，硅铁库存小幅增加，但压力尚可，关注产量变化。•成本端：硅锰方面，锰矿到港量明显增加，市场成交一般，观望情绪浓，价格偏弱，硅锰成本支撑不足。硅铁方面，兰炭价格暂稳，硅铁成本支撑暂无明显变化。此外，据Mysteel6月9日调研硅铁硅锰大工业用电情况，甘肃地区下降0.04元/千瓦时，青海地区下降0.01-0.02元/千瓦时，陕西地区下降0.03元/千瓦时，其余各地区无变化。Ø观点：近期宏观因素对市场扰动减弱，市场运行逻辑由淡季弱现实主导，黑色盘面承压偏弱运行。合金基本面来看，淡季需求端支撑减弱，供给相对需求仍处于高位，供强需弱格局延续，成本支撑中性，合金基本面驱动乏力，预计价格跟随黑色板块走势，偏弱盘整运行为主。Ø后期关注/市场风险：关税政策演变情况，国内宏观政策情况，终端需求情况、钢厂利润水平及生产情况。铁合金：基本面弱势价格驱动不足 03品种数据—成材 螺纹钢：产量、表需Ø螺纹钢产量：上周207.57万吨，环比-10.89；同比-24.84；Ø表观需求量：上周219.97万吨，环比-9.06；同比-7.14； 螺纹钢：产量：长流程、短流程Ø螺纹钢长流程周产量：上周182.57万吨，环比-11.09；同比-20.15；Ø螺纹钢短流程周产量：上周25万吨，环比+0.2；同比-4.69； 螺纹钢：库存Ø螺纹钢社会库存：上周375.19万吨，环比-10.43，同比-195.57；Ø螺纹钢钢厂库存：上周182.89万吨，环比-1.97，同比-27.25；Ø螺纹钢总库存：上周558.08万吨，环比-12.4，同比-222.82；Ø螺纹钢总库存变化量：上周累库量-12.4万吨，环比-1.83，同比-17.7； 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程Ø螺纹钢长流程周度库存：上周156.26万吨，环比-2.41，同比-30.37；Ø螺纹钢短流程周度库存：上周26.63万吨，环比+0.44，同比+3.12； 热轧：产量、表需Ø热轧产量：上周324.65万吨，环比-4.1，同比-3；Ø表观需求量：上周319.88万吨，环比-1.04，同比-8.79； 热轧：库存Ø热轧社会库存：上周268.88万吨，环比+4.59，同比-55.71；Ø热轧钢厂库存：上周76.53万吨，环比+0.18，同比-12.71；Ø热轧总库存：上周345.41万吨，环比+4.77，同比-68.42； 螺纹钢：基差：上海Ø现货：HRB400E20mm:上海Ø基差：1月：上周五112元/吨，环比-37，同比+201；Ø基差：5月：上周五104元/吨，环比-41，同比+219；Ø基差：10月：上周五111元/吨，环比-34，同比+142； 螺纹钢：基差：北京Ø现货：HRB400E20mm:北京Ø基差：1月：上周五302元/吨，环比+23，同比+106；Ø基差：5月：上周五294元/吨，环比+19，同比+149；Ø基差：10月：上周五301元/吨，环比+26，同比+82； 热轧：基差：上海Ø现货：Q235:5.75mm:上海Ø基差：1月：上周五100元/吨，环比-13，同比+90；Ø基差：5月：上周五97元/吨，环比-18，同比+102；Ø基差：10月：上周五98元/吨，环比-10，同比+84； 03品种数据—铁矿石 Ø进口矿港口库存：上周13933.14万吨，环比+106.45，同比-959.48Ø港口澳洲矿库存：上周6005.96万吨，环比+93.22，同比-796.45Ø港口巴西矿库存：上周5068.14万吨，环比-24.48，同比+237.09Ø港口贸易矿库存：上周9382.30万吨，环比+118.36，同比-80.29Ø港口日均疏港量：上周301.25万吨/日，环比-12.74，同比-11.57进口矿港口库存（45港） Ø港口粗粉库存：上周10690.88万吨，环比+160.32，同比-355.99Ø港口块矿库存：上周1542.75万吨，环比-21.40，同比-117.07Ø港口球团库存：上周516.41吨，环比-0.95，同比-125.97Ø港口精粉库存：上周1183.1万吨，环比+7.59，同比-360.45Ø在港船舶数量：上周91条，环比+14，同比+6进口矿港口库存（45港） Ø247家钢企库存：上周8798.68万吨，环比+108.5，同比-419.52Ø247家钢企库销比：上周29.92，环比+0.37，同比-2.71Ø247家钢企日耗：上周300.43万吨/日，环比-0.05，同比+12.33Ø247家钢企铁水日产：上周241.61万吨/日，环比-0.19，同比+2.30247家钢厂进口矿库存/日耗 Ø247家钢企高炉开工率：上周83.41%，环比-0.15pct，同比+1.91pctØ247家钢企炼铁利用率：上周90.58%，环比-0.07pct，同比+2.44pctØ247家钢企盈利率：上周58.44%，环比-0.43pct，同比+5.63pct247家钢厂开工率/盈利率 Ø进口烧结粉矿库存：上周2662.74万吨，环比+130.63，同比-1.61Ø进口烧结粉矿日耗：上周115.59万吨/日，环比-1.51，同比+3.95Ø进口烧结粉矿库销比：上周22.91，环比+1.0，同比-0.03Ø进口烧结粉矿可用天数：上周23.34天，环比+1.28，同比+0.78Ø国产烧结粉矿日耗：上周17.61万吨/日，环比-0.68，同比-1.52114家钢企铁矿石库存/铁水成本 Ø进口烧结矿配比：上周83.37%，环比+0.19pct，同比+1.07pctØ球团入炉比：上周15.65%，环比+0.01pct，同比+0.36pctØ烧结矿入炉比：上周73.63%，环比-0.08pct，同比-0.45pctØ块矿入炉比：上周10.72%，环比+0.07pct，同比+0.10pctØ铁水不含税平均成本：上周2321元/吨，环比-41，同比-430114家钢企铁矿石库存 Ø全球总发运：上周3352.7万吨，环比-157.7，同比+321.1Ø澳巴发全球：上周2766.2万吨，环比-73.2，同比+172.5Ø非主流发运：上周586.5万吨，环比-84.5，同比+148.6Ø澳洲发全球：上