工业硅周报：供应增加，价格仍然承压，关注煤价带来的支撑作用

核心观点

• 工业硅价格仍然承压，关注煤价带来的支撑作用。
• 随着期货价格跌至低位，现货价格企稳，基差较大带来部分采购需求，带动盘面价格回升，但期现逐步收敛后价格向下压力增加。
• 6月工业硅面临供大于求的偏弱基本面，价格承压。
• 近期煤价反弹，带来原料价格回升预期，对价格有所支撑，价格或低位震荡。

关键数据

• 产量：2025年5月工业硅产量为30.77万吨，环比增加2.3%，同比下降24.6%。四地区总产量为4.5815万吨，环比增加935吨，同比上月增长9600吨，主要来自西南地区的复产。
• 需求：多晶硅产量小幅增长，有机硅排产预计增加至近20万吨。铝合金需求预计维稳，出口需求有望向好。
• 库存：工业硅期货仓单回落至57920手，折合28.96万吨；社会库存共计57.2万吨，下滑1.5万吨；厂库库存下滑0.32万吨至23.57万吨。
• 价格：华东通氧Si5530价格为8150元/吨，Si4210价格为8700元/吨，新疆99硅价格为7600元/吨。
• 成本：Si5530成本约10700-12700元/吨，Si4210成本约10400-13000元/吨，目前工业硅跌至几乎全行业亏损。

研究结论

• 6月供需双增，但供应增幅较大，库存预计将有所积累，价格仍然承压。
• 大型工业硅企业均无减产意愿，预计6月产量进一步提升。
• 原材料价格下跌拉低工业硅成本重心，但电价水平仍处于近10年来的中高区域。
• 关注煤价带来的支撑作用，价格或低位震荡。