工业硅月报：工业硅价格承压下跌，关注枯水期供应变化

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 工业硅品种：10月川滇地区开工率较高，北方大厂缓慢复产，其余产区部分复工，行业整体开工情况较好，供应增加。11月份，预计北方大厂会继续提升开炉数量，但西南地区进入枯水期，需关注电力供应及成本上移对开工率的影响。消费端，10月有机硅需求一般，铝合金产量小幅下降，但多晶硅新投产能继续拉动需求，整体来看，工业硅消费增加。预计11月份多晶硅新增产能释放需求，有机硅开工小幅下调，铝合金相对持稳，整体对工业硅消费持稳。综合来看，11月厂家供应预计维持高位，消费端预计持稳，但因仓单注销流出部分库存，预计当月供大于求。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 10月现货价格疲弱，叠加仓单注销压力，期货盘面承压下跌。随着仓单注销临近，若供应端无大规模减产，盘面缺乏上涨动力。同时，因枯水期到来，下方有成本支撑，预计盘面维持震荡。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 核心观点 ■2023年10月产业链各环节情况梳理 原料端：10月间，部分原料价格上调，整体生产成本小幅增加，11月原料及西南地区电价有上调预期，预计11月生产成本继续抬升。 联系人 生产端：10月间，整体开炉数量增加，产量有所增加。根据百川盈孚统计数据，10月中国工业硅产量37.91万吨，同比增加26.46%，环比增加7.23%。11月预计西北及其他地区开炉数量增加，但需关注西南地区电价抬升及供应问题带来的开工影响。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 消费端：10月份几大下游消费领域产量有增有减。10月多晶硅产量约为13.7万吨，较上月小幅增加。有机硅开工基本持稳，10月单体产量约33.0万吨。铝合金开工持稳。10月国内工业硅下游消费合计消费量约32.0万吨（含再生硅），出口约5.0万吨，整体供应过剩3.4万吨左右。11月预计多晶硅继续增产，对工业硅消费将增加，有机硅与铝合金开工预计持稳。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存：截止10月底，根据百川统计中国工业硅行业库存合计约14.43万吨，较9月底增加。其中社会库存7.60万吨，黄埔港2.60万吨，昆明港1.40万吨，天津港3.60万吨，厂库6.53万吨，根据交易所已公布的仓单统计，交割库库存约16.88万吨，预计全目前行业总库存在49万吨左右（含上下游及社会总库存）。11月预计开工率维持高位，消费端需留意多晶硅企业采购意愿，行业整体库存预计继续增加。 价格：10月份，工业硅现货价格下跌，目前华东通氧553均价15000元/吨，华东421均价15700元/吨。11月现货价格预计呈弱稳运行，需要看开炉情况及消费端回暖 情况。 策略 近期仓单压力有所缓解，随着枯水期成本抬升及宏观情绪好转，预计盘面会逐渐筑底。短期内因仓单问题仍有压力，预计偏弱运行，仓单问题解决后盘面或出现反弹，可关注逢低做多机会。。 风险 1、西南地区停炉情况2、新疆开炉情况3、原料价格变动情况。4、有机硅与多晶硅企业开工情况5、仓单注销情况 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................110月价格综述：流通现货偏紧价格上涨........................................................................................................................................511月市场展望：仓单压力抑制价格................................................................................................................................................5供应端情况：供应保持增加.............................................................................................................................................................6中国工业硅生产成本及利润：成本抬升，价格上涨，利润改善.........................................................................................7出口端................................................................................................................................................................................................9消费端：消费持续增长.....................................................................................................................................................................9有机硅9月开工提升，10月开工持稳.................................................................................................................................10多晶硅价格反弹产量保持增加............................................................................................................................................12铝合金开工增加消费增长....................................................................................................................................................14库存..................................................................................................................................................................................................18行业总库存持平交割库库存大幅增加除交割库库存降低...............................................................................................18 图表 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................................5图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................................5图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨...........................................................................................................................................5图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨............................................................................................................................5图5:中国工业硅月度产量丨单位：万吨........................................................................................................................................7图6:9月主要省份月度产量丨单位：%..........................................................................................................................................7图7:主要产区电价走势丨单位：元/度...........................................................................................................................................8图8:硅石价格走势丨单位：元/吨...................................................................................................................................................8图9:木炭价格走势丨单位：元/吨...........................................................................................................................