多行业研究
- 工业: 汽车行业预计在整个周期内增长，但管理层预计 2025 年将继续下降（但比 2024 年温和）。消费电子预计随着新创新和形态的出现而增长。公司预计半导体在整个周期内增长，得到 AI 支持的半导体增长。传感器和安全系统部门需求强劲，尤其是在国防和公用事业领域，而测试和测量部门面临一些逆风，客户推迟了资本支出。
- AI: 管理层指出，绝大多数资本支出用于数据中心收入产生的设备，而不是土地/建筑物。2026 财年的资本支出将超过 250 亿美元，因为他们努力满足积压订单。预计 2026 财年总 RPO 将增长 100% 以上，而 2025 财年增长 41%，这得益于 AI 和非 AI 工作负载的强劲需求。
- 水: CNM 预计市政建设活动将稳步增长，而住宅领域短期内存在不确定性，一些开发商正在缩小规模以管理资本支出。非住宅领域表现不一，数据中心销售强劲，机构、多户住宅和道路桥梁项目出现积极趋势，而商业、制造业和仓库则有所放缓。
- 能源: EIA 预计全球石油库存将上升，油价将下降至 2024 年平均每桶 61 美元，2026 年平均每桶 59 美元。商业电力消费增长预计将上调至 2025 年同比增长 3%，2026 年同比增长 5%，主要受数据中心需求扩张的推动。
- 全球半导体销售: 4 月份全球半导体销售额同比增长 22.8%，3 个月平均额增长 20.6%。美洲、欧洲和亚太地区的销售额均有所增长，而日本则有所下降。WSTS 预计 2025 年全球半导体市场将增长 11.2%，2026 年将增长 8.5%，其中内存领域将表现强劲。
- 机械订单: 4 月份金属加工和制造机械订单同比增长 39.8%。AMT 部分归因于对即将到来的进口商品关税的前瞻性购买，以及对国内商品和组件需求增加的预期。
- NFIB: 5 月份小型企业乐观指数环比增长 3 个点，商业状况和销售前景更加乐观。净 1% 的所有者认为当前的库存水平“太低”，这是自 2022 年 8 月以来的最高读数，也是调查历史中最大的月度增长（环比增长 7 个点）。不确定性指数环比增长 2 个点，小型企业所有者报告税收是影响最大的问题。
- 建筑: 5 月份建筑积压减少 0.3 百万美元/月。近四分之一的承包商报告了与关税相关的项目取消或延误。
- PPI: 5 月份 PPI 同比增长：工业机械 (+2%)、 fabricated metal products (+4.2%)、商业烹饪/食品加热设备 (+0.71 个基点) 和家用热水器 (+8.6%)。
- Komtrax 数据: 5 月份北美平均每月机器使用时间同比下降 3.4%（4 月份同比下降 1.1%）。
- AHRI: 4 月份住宅热水器出货量同比下降 3.4%，而商业出货量同比增长 300 个基点。4 月份住宅暖通空调设备出货量同比增长 7.6%，而商业出货量同比下降 26.1%。
- 消费者情绪: 6 月份密歇根消费者情绪指数首次在 6 个月内有所改善。Jefferies 指出，调查结果在很大程度上反映了疫情后消费者对通货膨胀的预期，而这些结果反映了关税公告对价格影响甚微的认识。
- 日本机床订单: 5 月份日本机床订单初步增长 3%，受出口订单（同比增长 7%）的推动。Jefferies 对上行周期预期表示谨慎，考虑到订单可能提前以及未来可能的价格上涨。
