非银行业周报：平稳推动保险新会计准则切换

守正出奇宁静致远看好看好看好买入买入买入增持报告摘要行情回顾：1）大盘方面，本周上证指数、沪深300指数、创业板指涨跌幅分别为-0.25%、-0.25%、0.22%。2）行业方面，申万非银涨跌幅为1.16%，跑赢沪深300指数1.42pct；证券、保险、多元金融、金融科技涨跌幅为0.82%、2.06%、0.43%、0.03%。3）个股方面，券商板块信达证券（9.67%）、湘财股份（7.57%）、东兴证券（4.14%）表现居前，保险板块中国太平（10.36%）、众安在线（4.57%）、友邦保险（3.13%）表现居前，多元金融板块*ST仁东（17.44%）、南华期货（12.63%）、ST熊猫（8.98%）表现居前。券商板块：截至2025年06月13日，券商板块PE-TTM估值为19.36x，PB-LF估值为1.38x；当周成交额占比为2.46%，环比+0.57pct；当周换手率为5.87%，环比+2.73pct。1）经纪业务，沪深两市当周平均股基成交额为1.40万亿元，环比+8.96%；新成立基金份额当周合计为89.34亿份。2）信用业务，沪市两融业务余额合计为9216.72亿元，环比+0.63%；股权质押市值为2.67万亿元，环比-0.42%。3）投行业务，6月IPO累计募资76.60亿元,6月再融资累计募资24.07亿元。保险板块：截至2025年06月13日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险PEV估值为0.69x、0.62x、0.56x、0.58x，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险PB估值为2.15x、1.06x、1.31x、1.35x、2.14x；当周成交额占比为0.45%，环比+0.02pct；当周换手率为1.37%，环比+0.44pct；10年期国债到期收益率为1.64%，环比-1.07bp，750日移动平均值为2.41%，环比-0.74bp。推荐标的：1）券商板块，零售业务占比较高的券商【方正证券】【湘财股份】。2）保险板块，建议关注纯寿险标的【中国人寿】、科技有望充分赋能业务发展的标的【众安在线】。风险提示：经济复苏不及预期、政策落地不及预期、利率大幅波动24/8/2824/11/825/1/1925/4/125/6/12非银行金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、行情回顾.......................................................................4二、数据跟踪.......................................................................6三、行业动态.......................................................................8 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分图表目录图表1：主要大盘指数走势.............................................................4图表2：本周非银板块行业指数涨跌幅...................................................4图表3：本周券商板块个股涨跌幅情况...................................................5图表4：本周保险板块个股涨跌幅情况...................................................5图表5：本周多元金融板块个股涨跌幅情况...............................................5图表6：申万证券Ⅱ指数PE、PB估值....................................................6图表7：申万证券Ⅱ指数成交额占比及换手率.............................................6图表8：沪深两市周平均股基成交额及环比...............................................6图表9：新成立基金份额当周合计.......................................................6图表10：沪市融资融券业务余额........................................................7图表11：股权质押市值及环比..........................................................7图表12：IPO募集资金及同比..........................................................7图表13：再融资募集资金及同比........................................................7图表14：上市险企PEV估值............................................................8图表15：上市险企PB估值.............................................................8图表16：申万保险Ⅱ指数成交额占比及换手率............................................8图表17：10年期国债到期收益率及750曲线..............................................8 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分一、行情回顾大盘：本周上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为-0.25%、-0.25%、0.22%。行业：申万非银指数涨跌幅为1.16%，跑赢沪深300指数1.42pct；其中申万证券Ⅱ、申万保险、申万多元金融、中证金融科技主题指数涨跌幅为0.82%、2.06%、0.43%、0.03%。图表1：主要大盘指数走势资料来源：IFIND，太平洋证券整理个股：券商板块，涨跌幅前五为信达证券（9.67%）、湘财股份（7.57%）、东兴证券（4.14%）、天风证券（3.02%）、东吴证券（2.91%），涨跌幅后五为财达证券（-1.05%）、红塔证券（-1.34%）、国盛金控（-1.46%）、国泰君安（-1.62%）、哈投股份（-1.91%）。保险板块，涨跌幅前五为中国太平（10.36%）、众安在线（4.57%）、友邦保险（3.13%）、阳光保险（3.13%）、新华保险（2.80%），涨跌幅后五为中国太保（2.66%）、中国人保（2.53%）、中国平安（2.00%）、中国人寿（1.17%）、中国财险（0.00%）。多元金融板块，涨跌幅前五为*ST仁东（17.44%）、南华期货（12.63%）、ST熊猫（8.98%）、ST亚联（8.33%）、江苏金租（7.03%），涨跌幅后五为电投产融（-2.26%）、华金资本（-2.59%）、渤海租赁（-3.32%）、九鼎投资（-3.76%）、海南华铁（-7.18%）。上证指数沪深创业板指 守正出奇宁静致远图表2：本周非银板块行业指数涨跌幅资料来源：IFIND，太平洋证券整理保险Ⅱ非银金融证券Ⅱ多元金融金融科技 守正出奇宁静致远资料来源：IFIND，太平洋证券整理资料来源：IFIND，太平洋证券整理多元金融 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：IFIND，太平洋证券整理图表5：本周多元金融板块个股涨跌幅情况 请务必阅读正文之后的免责条款部分二、数据跟踪图表6：申万证券Ⅱ指数PE、PB估值资料来源：IFIND，太平洋证券整理图表8：沪深两市周平均股基成交额及环比资料来源：IFIND，太平洋证券整理（沪深两市股基成交额周平均值（亿元） 环比（） 守正出奇宁静致远资料来源：IFIND，太平洋证券整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：IFIND，太平洋证券整理图表12：IPO募集资金及同比资料来源：IFIND，太平洋证券整理募集资金（亿元）同比（） 守正出奇宁静致远资料来源：IFIND，太平洋证券整理图表13：再融资募集资金及同比资料来源：IFIND，太平洋证券整理再融资募集资金（亿元）同比（） 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：IFIND，太平洋证券整理图表16：申万保险Ⅱ指数成交额占比及换手率资料来源：IFIND，太平洋证券整理三、行业动态【中国证监会拟修改期货公司分类监管规定】6月13日，中国证监会对《期货公司分类监管规定》进行修订，形成《期货公司分类评价规定(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。征求意见稿共四十四条，重点针对近年来期货市场形势和期货行业状况的发展变化，进一步明确了期货公司分类评价的扣分标准，优化了加分标准，简化了评价流程。其中，明确扣分标准方面，征求意见稿明确与期货公司日常风控相关，具有客观、明确标准的特定情形无需监管措施即可扣分，主要包括风险监管指标不达标、保证金预警等。除上述情形外，原则上均需按照监管措施等扣分。按照监管措施、行政处罚、刑事处罚不同，扣分成交额占比换手率（） 守正出奇宁静致远资料来源：IFIND，太平洋证券整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远分值分别从0.5分至10分不等。优化加分标准方面，征求意见稿优化完善服务实体经济能力指标。将“机构客户日均持仓”指标调整为“产业客户日均持仓”，增加“中长期资金客户日均持仓”指标，并明确产业客户、中长期资金客户定义，对评价期内期货公司服务产业客户、中长期资金客户情况进行评价，突出对产业客户参与商品期货市场以及中长期资金客户参与金融期货市场的支持。（来源：中新网）【财政部、金融监管总局联合印发《关于进一步贯彻落实新保险合同会计准则的通知》】6月12日，财政部、金融监管总局联合印发《关于进一步贯彻落实新保险合同会计准则的通知》。其中提到，在境内外同时上市和仅在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报表的企业，以及在本通知施行前已提前执行的企业，应当继续执行新保险合同会计准则。执行企业会计准则的其他企业，应当自2026年1月1日起执行新保险合同会计准则；确有困难需暂缓执行的保险公司，应当在2025年6月30日前向财政部会计司和金融监管总局机构监管司局提交书面材料说明原因，并在暂缓执行期间的财务报表附注中披露暂缓执行的情况和原因。自本通知施行之日起，非上市企业在首次执行新保险合同会计准则时，可以就采用一项或多项本通知规定的简化处理作出会计政策选择。非上市企业自2025年1月1日起执行新保险合同会计准则的，可以自2025年1月1日起选择采用本通知规定的简化处理。（来源：界面新闻）重点推荐公司盈利预测表名称最新评级EPSPE股价20242025E2026E2027E20242025E2026E2027E2025/06/15方正证券买入0.270.300.320.3528.9025.6623.9222.467.75湘财股份买入0.040.070.090.11230.74129.10 98.6080.098.81中国人寿买入3.783.573.683.9010.7111.3611.0010.4040.50众安在线增持0.410.630.720.8444.5729.0225.3621.7918.30资料来源：IFIND，太平洋研究院整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分投资评级说明1、行业评级看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。2、公司评级买入：预计未来6