非银金融周报：期货市场程序化交易新规发布，非上市险企2026年起执行新会计准则

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明[Table_Title]2026年起执行新会计准则[Table_Title2]非银金融周报[Table_Summary]报告摘要:本 周（2025. 6.8-2 025.6 .14）A股日均交易额13,71 7亿元 ， 环比增加13.5 %，同比增加88.1%。2025年二季度至今日均 成 交 额12, 392亿元,较202 4年二季度日均交易额增加4 9 . 7 %。202 5年至今日均成交额13,91 7亿元,较2024年日均交 易 额增加59.9 %。投行：本周发行新股2家，募集资金1 2 . 6亿元；本周上市新股3家，募集资金26. 5亿元。202 5年 至 今，A股IPO上市48家，募集金额3 58.6亿元。2 024年 ，A股IPO上市100家，募集金额673.5亿元。两融：截至2 0 2 5年6月12日，两市两融余额18,213.19亿元，环比增加0 . 5 3 %，较20 24年日均水平增加16 .22%。两市融券余额1 2 3 . 40亿元，占两融比例为0.6 8%。本 周 （2025. 6.8-2 025.6 .14）非银金融申万指数上涨1 . 1 6 %，跑赢沪深300指数1. 42个百分点，位列所有一级行业 第6名 。细分板块来看，证券板块上涨0 .82%、保险板块上涨2 . 0 6%、多元金融上涨0.4 3%、互联网金融上涨1 .42%、金融 科 技下跌0.27 %。*ST仁东（+ 17.44 %）、南华期货（+ 1 2. 63%）、信达证券（+ 9.67%）、* ST熊猫（+8. 98%）、S T亚 联（+ 8.33 %）涨幅靠前；海南华铁（-7.18%）、九鼎投资 （-3.7 6%）、渤海租赁（-3. 32%）、华金资本（-2 . 5 9 %）、电投产融（-2 .26%）跌幅靠前。►券商：期货市场程序化交易新规发布6月1 3日 ，证监会发布《期货市场程序化交易管理规定（ 试 行）》（以下简称《管理规定》），自202 5年10月9日起实 施 。证监会表示，为落实《中华人民共和国期货和衍生品法》《 关 于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》要求 ， 加强期货市场程序化交易监管，维护期货交易秩序和市场公平 ， 证监会全面总结期货市场程序化交易监管实践经验，制定了《 管 理规定》。此次发布的《管理规定》是在总结前期监管实践的 基 础上，坚持趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展的原则 ， 加强对期货市场程序化交易的全过程监管。►保险：非上市险企2026年起执行新会计准则6月1 2日 ，财政部、国家金融监管总局联合印发《关于进一步贯彻落实新保险合同会计准则的通知》（以下简称《通知》）。其中提到，在境内外同时上市和仅在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报表的企业，以及在此次通知施行前已提前执行的企业，应当继续执行新保险合同 会 计准则。执行企业会计准则的其他企业，应当自2026年1月1日 起执行新保险合同会计准则；确有困难需暂缓执行的行业评级：推荐[Table_Pic]行业走势图[Table_Author]分析师：罗惠洲SAC NO：S1120520070004-40%-20%0%20%40%60%2023-01-04沪 深300 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2保险公司应当向财政部会计司和金融监管总局机构监管司局提交书面材料说明原因。《通知》明确了非上市企业在保险合同分组和确认、计量、列报以及衔接规定等方面可选择采用的简化处理规定，并对选择采用及变更简化处理的相关要求作出了具体规定。新会计准则实施以来，上市险企业绩波动加大，而《 通 知》允许部分险企20 26年暂缓执行新准则，还细化了保险公司可选择采用的简化处理规定，有利于中小险企更好地完成 新 旧会计准则过渡。风险提示政 策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动； 自然灾害风险。盈利预测与估值[Ta ble_KeyCompany]重点公司股票股票收盘价投资EPS(元)代码名称（元）评级2022A2023A2024A601881.SH中国银河16.54买入0.770.670.81300803.SZ指南针61.15买入0.830.180.25601688.SH华泰证券17.00买入1.221.351.62601211.SH国泰君安18.20买入1.290.981.39300059.SZ东方财富21.33买入0.640.520.61601995.SH中金公司33.87买入1.571.141.04000776.SZ广发证券16.66买入1.040.831.15601456.SH国联民生9.90增持0.270.240.14002423.SZ中粮资本11.71增持0.260.440.53601601.SH中国太保35.91买入3.892.834.67601318.SH中国平安54.48买入6.364.847.16601628.SH中国人寿40.50买入1.140.753.78601336.SH新华保险54.78买入6.892.798.41000567.SZ海德股份5.72增持0.750.650.17601319.SH中国人保8.50买入0.570.510.97资料来源：WIND，华西证券研究所*指南针为华西非银和计算机联合覆盖标的 正文目录1.非银金融周观点..............................................................................41.1.市场及板块行情............................................................................41.2.券商：期货市场程序化交易新规发布...........................................................41.3.保险：非上市险企2026年起执行新会计准则.....................................................42.市场指标....................................................................................53.行业资讯....................................................................................84.风险提示....................................................................................9图表目录图1A股日均成交额（亿元）.................................................................................................................................................................5图2本周A股申万一级子行业涨跌幅（%）........................................................................................................................................5图3本周A股非银金融申万二级子行业及概念板块的涨跌幅（%）...........................................................................................6图4两融月均余额（亿元）和市场平均担保比例（%）..................................................................................................................6图5股票质押概况（时间区间自2023年初至今）..........................................................................................................................7图6近5年证券II指数（申万）的市净率区间（周数据，单位：倍）..................................................................................7图7 10年期国债收益率每日数据及750日移动平均值（%）.......................................................................................................7表1金融各板块指数及重点指数的本周涨跌幅...................................................................................................................................6表2部分个股涨跌情况（涨跌幅单位：%；市盈率、市净率单位：倍；选取涨跌幅前十）.................................................8 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明41.非银金融周观点1.1.市场及板块行情非银及子板块的指数表现：本周（2025.6.8-2025.6.14）非银金融申万指数上涨1.16%，跑赢沪深300指数1.42个百分点，位列所有一级行业第6名。细分板块来看，证券板块上涨0.82%、保险板块上涨2.06%、多元金融上涨0.43%、互联网金融上涨1.42%、金融科技下跌0.27%。*ST仁东（+17.44%）、南华期货（+12.63%）、信达证券（+9.67%）、*ST熊猫（+8.98%）、ST亚联（+8.33%）涨幅靠前；海南华铁（-7.18%）、九鼎投资（-3.76%）、渤海租赁（-3.32%）、华金资本（-2.59%）、电投产融（-2.26%）跌幅靠前。1.2.券商：期货市场程序化交易新规发布6月13日，证监会发布《期货市场程序化交易管理规定（试行）》（以下简称《管理规定》），自2025年10月9日起实施。证监会表示，为落实《中华人民共和国期货和衍生品法》《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》要求，加强期货市场程序化交易监管，维护期货交易秩序和市场公平，证监会全面总结期货市场程序化交易监管实践经验，制定了《管理规定》。此次发布的《管理规定》是在总结前期监管实践的基础上，坚持趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展的原则，加强对期货市场程序化交易的全过程监管。具体来看，《管理规定》共7章37条，加强对期货市场程序化交易的全过程监管。一是明确程序化交易和高频交易的定义，并要求从事程序化交易不得影响期货交易所系统安全和正常交易秩序。二是明确程序化交易报告要求，交易者从事程序化交易前，应当报告有关信息，收到确认后方可从事程序化交易；期货公司、期货交易所应当定期或者不定期对报告信息进行核查。三是加强系统接入管理，要求期货公司、交易者的技术系统应具备相关功能并进行测试，明确接入管理中的禁止性行为。四是加强主机托管与席位管理，建立主机托管信息报告制度和交易席位管理制度，明确期货交易所和期货公司应当公平分配相关技术资源。五是明确交易监测与风险管理要求，要求期货公司、交易者应当加强风险防控，