非银金融周报：深交所将持续优化推动中长期资金入市工作，保险集团并表监管新规落地

评级及分析师信息 本 周 （2025. 4.6-2 025.4 .12）本周A股日均交易额1 6 , 1 24亿元，环比增加41 .8%，同比增加81 .2%。202 5年二季 度 至今日均成交额1 4,207亿元,较2 024年二季度日均交易额 增 加71. 4%。202 5年一季度日均成交额15,24 4亿元,较2 0 2 4年一季度日均交易额增加7 1.1%。投行：本周发行新股2家 ， 募集资金8.7亿元。本周上市新股3家，募集资金1 8.1亿 元 。2025年至今，A股I PO上市31家，募集金额18 7.7亿元 。2 024年，A股IPO上市100家，募集金额674亿元。两融 ： 截 至202 5年4月10日，两市两融余额18, 133.3 3亿元 ， 环比减少5.16 %，较202 4年日均水平增加15.7 1%。两市融 券 余 额110 .33亿元，占两融比例为0.6 1%。 本 周 （2025. 4.6-2 025.4 .12）非银金融申万指数下降5 . 1 9 %，跑输沪深300指数2. 31个百分点，位列所有一级行业 第1 8名。细分板块来看，证券板块下跌5.37%、保险板块下 跌4 . 70%、多元金融下跌5.46 %、互联网金融下跌7. 31%、金 融 科技下跌3.60 %。中油资本（+4. 39%）、拉卡拉（+ 2 .3 0%）涨幅靠前；弘业期货（-17. 22%）、瑞达期货（-1 6 . 3 5%）、南华期货（-12.81 %）、海南华铁（-11. 26%）、渤 海 租赁（-10.54 %）跌幅靠前。 ►券商：深交所举办投资策略会，持续推动中长期资金入市 4月1 1日 ，深交所在北京组织召开中长期资金投资策略会 ， 邀请各界专家分享宏观经济、国际关系、投资策略和资产配置 方 面的观点。会议围绕宏观政策和投资实践两个主题，来自政府 、 学界、市场机构等相关专家进行了探讨，积极回应中长期资金 投 资过程中的关切。深交所负责人表示，近期，全球股市震荡 ， 让市场再次感受到，中长期资金是维护市场平稳健康运行的“ 压 舱石”和“稳定器”。深交所作为市场组织者和一线监管者 ， 在中国证监会统一领导下，结合新形势、新要求细化相关工作 方 案，围绕产品供给、优化环境、对接服务等关键领域，助力打 通 中长期资金入市的卡点堵点，包括在产品端完善股债基衍的产 品 供给，在制度端优化机制提升交易便利度，在服务端靶向施策 构 建服务矩阵。深交所此番吸引中长期资金入市相关工作方案的 制 定与落实，将为A股打造更为丰富的中长期资金库，提升资本 市 场纵深度与抗风险能力。 ►保险：监管要求保险集团聚焦主业，完善并表标准 4月1 1日 ，据国家金融监督管理总局网站，为加强保险集团并表监管，维护保险集团稳健运行，有效防范金融风险，金 融 监管总局对原保监会《保险集团并表监管指引》进行修订 ， 近日印发了《保险集团并表监督管理办法》（以下简称《办法》），有关司局负责人就《办法》回答了记者提问。金融 监 管总局有关司局负责人表示，近年来保险集团多元化发展，经营范围不断拓展，结构层次逐渐增多，内部交易和风险关联传染问题日益复杂。保险集团公司自身发展水平和外部环境发生了很大变化，有必要对《指引》进行修订。《办法》修订的重点主要有三点：一是坚持聚焦主业，完善并表标准；二是坚持压实主体责任，厘清各层级管理职责；三是坚持风险监管导向，加强重点风险防范。综合来看，《办法》坚持问题导向，突出并表风险特性，对保险集团并表管理提出更加明确的监管要求。综合来看，《办法》针对保险集团组织层级多、治理复杂、业态形式丰富、风险传染性高的特点完善了监管制度框架，填补监管空缺；压实保险集团主体责任，促使其重视内部管理与风险防控；加强风险监测，防范风险集中、传染，降低系统性金融风险；有利于促进保险集团规范运作，实现可持续 发 展。 风险提示 政 策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动； 自然灾害风险。 正文目录 1.非银金融周观点..............................................................................41.1.市场及板块行情............................................................................41.2.券商：深交所举办投资策略会，持续推动中长期资金入市..........................................41.3.保险：监管要求保险集团聚焦主业，完善并表标准................................................42.市场指标....................................................................................53.行业资讯....................................................................................84.风险提示...................................................................................10 图表目录 图1A股日均成交额（亿元）.................................................................................................................................................................5图2本周A股申万一级子行业涨跌幅（%）........................................................................................................................................6图3本周A股非银金融申万二级子行业及概念板块的涨跌幅（%）...........................................................................................6图4两融月均余额（亿元）和市场平均担保比例（%）..................................................................................................................7图5股票质押概况（时间区间自2023年初至今）..........................................................................................................................7图6近5年证券II指数（申万）的市净率区间（周数据，单位：倍）..................................................................................7图7 10年期国债收益率每日数据及750日移动平均值（%）.......................................................................................................8 表1金融各板块指数及重点指数的本周涨跌幅...................................................................................................................................6表2部分个股涨跌情况（涨跌幅单位：%；市盈率、市净率单位：倍；选取涨跌幅前十）.................................................8 1.非银金融周观点 1.1.市场及板块行情 非银及子板块的指数表现：本周（2025.4.6-2025.4.12）非银金融申万指数下降5.19%，跑输沪深300指数2.31个百分点，位列所有一级行业第18名。细分板块来看，证券板块下跌5.37%、保险板块下跌4.70%、多元金融下跌5.46%、互联网金融下跌7.31%、金融科技下跌3.60%。中油资本（+4.39%）、拉卡拉（+2.30%）涨幅靠前；弘业期货（-17.22%）、瑞达期货（-16.35%）、南华期货（-12.81%） 、海南华铁（-11.26%）、渤海租赁（-10.54%）跌幅靠前。 1.2.券商：深交所举办投资策略会，持续推动中长期资金入市 4月11日，深交所在北京组织召开中长期资金投资策略会，邀请各界专家分享宏观经济、国际关系、投资策略和资产配置方面的观点。会议围绕宏观政策和投资实践两个主题，来自政府、学界、市场机构等相关专家进行了探讨，积极回应中长期资金投资过程中的关切。 深交所负责人表示，近期，全球股市震荡，让市场再次感受到，中长期资金是维护市场平稳健康运行的“压舱石”和“稳定器”。党中央、国务院高度重视中长期资金入市工作，多次就推动中长期资金入市作出明确部署。随着有关政策制度相继落地实施，资本市场支持中长期资金入市也逐渐从蓝图变为实践。深交所作为市场组织者和一线监管者，在中国证监会统一领导下，结合新形势、新要求细化相关工作方案，围绕产品供给、优化环境、对接服务等关键领域，助力打通中长期资金入市的卡点堵点，包括在产品端完善股债基衍的产品供给，在制度端优化机制提升交易便利度，在服务端靶向施策构建服务矩阵。深交所将继续携手各方主体，持续优化推动中长期资金入市工作，以“长期主义”之光照亮“价值投资”之路，共同推动市场回稳向好。 近年来，尤其是新“国九条”以来，相关部门持续推进中长期资金入市工作，目前，保险资金、银行理财、各类养老金等中长期资金有力支持了资本市场健康发展，助力构建资本市场“长钱长投”的良好生态。深交所此番吸引中长期资金入市相关工作方案的制定与落实，将为A股打造更为丰富的中长期资金库，提升资本市场纵深度与抗风险能力。 1.3.保险：监管要求保险集团聚焦主业，完善并表标准 4月11日，据国家金融监督管理总局网站，为加强保险集团并表监管，维护保险集团稳健运行，有效防范金融风险，金融监管总局对原保监会《保险集团并表监管指引》进行修订，近日印发了《保险集团并表监督管理办法》（以下简称《办法》），有关司局负责人就《办法》回答了记者提问。 金融监管总局有关司局负责人表示，近年来保险集团多元化发展，经营范围不断拓展，结构层次逐渐增多，内部交易和风险关联传染问题日益复杂。保险集团公司自身发展水平和外部环境发生了很大变化，有必要对《指引》进行修订。 《办法》修订的重点主要有三点：一是坚持聚焦主业，完善并表标准。要求保险集团聚焦主业，简化股权层级，防止无序扩张；遵循实质重于形式原则，以控制为基础，兼顾风险相关性，确定并表管理范围。二是坚持压实主体责任，厘清各层级管理职责。由保险集团依据监管规定确定自身并表管理范围，厘清集团公司和子公司之间的责任，建立清晰的并表管理责任体系。保险集团公司董事会承担并表管理的最终责任，强化审计监督，加强内部治理约束。三是坚持风险监管导向，加强重点风险防范。 要求保险集团强化全面风险管理，重点防范集团特有的风险集中、风险传染与隐匿。建立健全集中度风险指标体系，加强内部交易管理，建立健全风险隔离机制。建立健全涵盖各成