通信行业2025年中期投资策略报告稳居红利精选算力关注变化建投通信

通信行业2025年中期投资策略报告：稳居红利，精选算力，关注变化【建投通信】核心观点： 1、电信运营商经营稳健，系优质红利资产，持续推荐。 一是综合考虑股息率、估值和持仓资金属性，我们认为H股优于A股；二是从三家运营商的股息率和估值比较来看，中国移动最优，其次是中国电信和中国联通；三是从今年逐季度业绩的改善程度以及派息率提升的空间来看，中国电信和中国联通也需重视；四是股息率之外， 通信行业2025年中期投资策略报告：稳居红利，精选算力，关注变化【建投通信】核心观点： 1、电信运营商经营稳健，系优质红利资产，持续推荐。 一是综合考虑股息率、估值和持仓资金属性，我们认为H股优于A股；二是从三家运营商的股息率和估值比较来看，中国移动最优，其次是中国电信和中国联通；三是从今年逐季度业绩的改善程度以及派息率提升的空间来看，中国电信和中国联通也需重视；四是股息率之外，电信运营商作为必需消费类公司，基本面扎实，且云计算、数据要素等新业务也有看点，系更优的红利资产；五是运营商一季度收入增速偏低，预计二季度起会有改善。 2、算力基础设施板块北美链占优，建议精选高性价比个股配置。 算力板块目前的景气度依然较高，从Token的增长情况来看，中长期展望依然乐观。但由于尚缺爆款应用，短期的分歧无法消除，因此也需紧盯微观变化。 建议锚定行业景气度变化和估值水平进行投资。 一是优选北美算力产业链公司进行配置，光模块和CPO环节持续推荐新易盛、中际旭创、天孚通信、源杰科技、太辰光等，二是持续关注国产算力链相关公司，如华工科技等。 3、建议关注军工通信、控制器、物联网和海缆板块的边际变化。 2027年我国需实现建军百年奋斗目标。 目前，国际局势日益复杂，局部冲突不断，AI正引发行业变革。 2025年作为“十四五”收官之年并承接“十五五”，军工需求刚性，或迎修复。 智能控制器、物联网模组公司积极布局新赛道、有望打开新的成长空间；海上风力发电行业不利因素已逐步消除、深海科技带来发展新机遇，海底电缆、海底观测网、海洋光通信系统公司估值有望修复。 报告链接：【中信建投通信】通信行业2025年中期投资策略报告：稳居红利，精选算力，关注变化