中信证券交运物流周观点关注紊乱带来油轮机会航空逐渐步入旺季

油轮市场：

• 短期地缘冲突加剧导致中东地区运力减少，推动区域航线运价上涨。上周VLCC运价环比增长52%至32302美元/天，TD3C运价环比下降6%至23944美元/天。
• 霍尔木兹海峡通行安全担忧或持续影响供应链紊乱，非合规需求向合规需求转化，贸易流向重塑。
• 油轮估值极具吸引力，建议持续关注地缘冲突变化，推荐中远海能（H/A）、招商轮船、招商南油。

航空市场：

• 高考结束后国内线票价环比改善，裸票价同比增长1.1%，全票价同比降低5.2%，降幅环比收窄2.3pcts。
• 5月以来国内线收益管理策略起效，预计Q2上市航司座收同比降幅收窄至3%~4%。
• 油价影响下，预计Q2航司单位航油成本同比下降18%左右，票价与成本共振，三大航Q2有望实现正向利润，民营航司同比正增长。
• 重视航司盈利拐点，推荐吉祥航空、华夏航空、春秋航空、中国国航H、南方航空H。