当前时点为何看好生猪板块？

1、会议信息 时间：6月12日 参会人：CJ 2、全文摘要 当前生猪板块动态及政策对其影响成为讨论焦点。政策调控旨在通过长期、中期和短期措施，促进猪价回升至15-16元区间，改善养殖企业盈利。值得注意的是，尽管养殖成本较去年普遍降低，提升养殖利润，尤其是对大型企业更为有利。 行业基本面显示，今年养猪体量未出现过剩，猪价保持乐观预期，预计三季度将迎来回升。对牧原、温氏等上市公司的盈利前景，分析持正面态度。综上，政策的积极影响与行业基本面的良好状况预示着生猪板块未来将持续向好发展。 3、要点回顾 近期生猪板块动态及政策面的变化是什么？政策变化对生猪行业和上市公司的影响如何？近期，生猪产能调控政策有所调整，主要针对头部大型企业，包括对母猪和小母猪的具体措施，以及体重方面的指引。政策目的是通过长期、中期和短期的调控方式来稳定和提升猪价，目标是使猪价回升至15-16元/斤，甚至实现同比正增长，从而有利于DPI的平稳回升。尽管政策效果显现需要一定时间，但预计在未来会明显提升猪价。在政策指引下，虽然执行过程可能需要时间，但最终猪价有望回到15-16元/斤的水平，这对于整个行业和上市公司来说是积极的，尤 其是头部企业，当前成本已降至12元/斤以下，未来还有下降空间，因此养殖利润丰厚。综合来看，政策调控对行业和上市公司是正面且有益的。 对于生猪行业的基本面，您有哪些观点？ 我们有三个观点。首先，今年生猪行业整体养猪体量并不过剩，对今年猪价持乐观态度。其次，今年的猪价可能超出之前预期，并将在三季度出现明显的回升。最后，头部企业将受益于较好的市场价格，未来盈利空间很大。 为什么认为今年的猪价表现会比较好？当前猪价是否已经处于底部，未来走势如何？ 从周期走势上来看，今年与2022年到2023年的猪价走势具有很好的可比性和类比性，两者都经历了较好的盈利周期后导致产能增加，并在随后兑现为供应。此外，从节奏和具体数据（如兽药疫苗销售数据）分析，今年与2023年的行情趋势相似。尽管今年年初行业面临亏损风险， 但由于生猪存栏量低于2023年，且全年成本压力较大，我们有理由相信今年的猪价可以达到接 近15元/斤的均价。当前猪价在14元左右，我们认为这可能是相对底部区域，未来几个月猪价将呈现上涨趋势，预计七月份开始回升。这一判断基于季节性波动规律以及目前供给增加、需求减弱的市场现状。 六月份的猪价会如何表现？ 六月份的猪价可能会经历一个模拟和震荡的过程，整体呈现下降趋势。预计在七月份之后，猪价将逐渐步入景气上行通道，并且下半年的均价也较为乐观。 对于三季度以及全年猪价和养殖企业的利润情况有何预测？ 预计三季度猪价会明显上涨，达到15块以上甚至接近16块，以牧原为例，其三季度利润可能 超过70亿，且全年若维持在15块钱以上的价格，牧原的全年利润有望达到250亿至300亿区间，对应当前市值，估值不到十倍。 行业供需情况和低成本养殖企业的盈利能力如何？优秀养殖企业未来的盈利预期如何？今年生猪行业的供需情况并不像之前想象的那么惨淡，由于成本端下降明显，尤其是低成本养殖企业，其盈利能力在未来的半年内将相对较好。政策决心较强，可能会导致母猪产能出现阶段性甚至持续性的下滑，这对明年的行业盈利预期不必过于悲观。以牧原为例，明年如果调控效果良好，企业仍有可能实现比较不错的利润，连续三年保持良好盈利。此外，由于折旧摊销等因素，现金流入在明年可能会增加约100亿，加上40%的分红目标，股息率将达到5%，整体利润空间较大。 在当前基本面和政策催化下，对整个生猪板块有何看法？ 抛开政策面不谈，当前生猪行业的基本面非常好，在基本面景气向上的背景下，叠加政策安全垫和未来的政策退化，板块整体方向仍然向上。首推的公司包括牧原、温氏、德康、神农集团和巨星农牧等，这些公司在当前时间点都有较大发展空间，给予合理估值，整个板块仍有30% 左右的空间，因此坚定看好并建议关注。