股指期权数据观察

2025-06-13 王娜,黎伟,项麒睿国联期货 ZLY

核心观点
- 股指期权隐含波动率整体震荡回落，但溢价率仍处历史中高水平，绝对值已处于历史低位，预计下方空间有限。
- 市场对中小盘拥挤和地缘冲突反应不剧烈，更倾向于震荡格局。
- MO看涨合约在6200点增仓显著，中证1000指数该区域上方压力较大；IO看涨/看跌合约在3900点持仓密集，多空分歧大。
- 策略建议：股指期货多头投资者以虚值看涨期权卖方备兑增收为主。
关键数据
- 隐含波动率：6月IO、HO、MO平值隐波均值分别为12.8%、12.7%、17.8%，较30日历史波动率溢价3.65/3.5/2.09个百分点。
- 持仓热点：MO看涨合约6200点增仓1.3万余手；IO看涨/看跌合约集中于3900点。
研究结论
- 市场虽恐慌情绪不明显，但隐波溢价仍需关注，下方空间有限。
- MO指数短期上方压力较大，IO短期多空分歧显著。
- 备兑策略适合当前震荡市，为多头增收提供工具。