玻璃观点
中期震荡市。短期现货偏弱，全国各个地区玻璃价格普遍下跌。中期需注意6月地产偿债高峰因素、湖北仓单定价对盘面压制因素，暂不宜对玻璃过度高看，但低位下跌空间也有限。长期看需要注意09合约作为一个旺季合约，盘面定价却亏损幅度较大，玻璃未来波动率或较大。趋势上多头交易的核心支撑主要在政策端未来可能因地产收储、政府财政支持，政策资金保障加强后保交楼落地预期增强、现货价格较低，处于历史价格25%分位以下、厂家长期亏损、09合约旺季预期。空头交易房地产市场难有趋势上实质性好转，现货库存压力较大，贸易端囤货如果没有地产市场持续好转做支撑，即使短期下游补库，之后还会走弱。
纯碱观点
短期偏弱。玻璃市场压力较大，纯碱市场没有提价空间，纯碱此前短期估值偏低因素带动反弹，但现货难涨而期货上涨带动基差走弱，未来大概率会遭遇更大的交割压力。因此纯碱暂时或是高位难涨、低位抵抗式下跌。纯碱趋势核心仍然是高产量、高库存。就供应端压力而言，纯碱目前难有长期趋势缺货预期，这导致纯碱高位难涨，压力较大。在成本端，不少资金端认为纯碱价格没有充分体现成本端坍塌压力。6月纯碱增量减产预期不强，不过7月或者8月或是下一个检修高峰。轻重碱价差偏低、今年出口较好、库存集中度较高等因素目前只能认为是潜在支撑。需要有玻璃好转带动纯碱好转因素支撑，潜在利多因素才能发酵。
玻璃供应端情况
2025年已冷修产线总计日熔量8010吨/日，已点火产线总计日熔量9210吨/日，潜在新点火产线总计日熔量13000吨/日，未来潜在老线复产总计日熔量7830吨，潜在冷修产线总计日熔量7850吨/日。上半年预计减产空间有限，当前在产产能15.6万吨/日左右。
玻璃价格与利润
近期成交略有回落，各区域价格普遍下跌20-40元/吨。期货反弹，基差偏弱，月差持稳。利润：石油焦利润-128元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润-182-80元/吨左右。
玻璃库存及下游开工
近期雨季因素市场成交偏弱，大部分区域库存小幅攀升。区域套利：华东地区价格下滑，区域价差收缩。
光伏玻璃价格与利润
价格下滑，近期订单跟进量稍减，玻璃厂家出货一般，局部库存增加。价格与利润：2.0mm镀膜面板主流订单价格12-12.5元/平方米，环比下滑2.00%；3.2mm镀膜主流订单价格20-20.5元/平方米，环比下滑1.22%。
光伏玻璃产能与库存
随着市场逐步走弱，未来或再次进入减产周期。截至6月中实际产能9.9万吨/日左右。市场成交变化不大，趋势仍偏弱。
纯碱供应及检修
纯碱：检修基本达到高峰，6月检修或减少。纯碱：产能利用率84.5%，上周80.76%。库存：168.63万吨左右。
纯碱价格、利润
沙河、湖北名义价格1200-1300元/吨左右。基差、月差：高产量、高库存，近月压力大，基差略强，月差压力较大。利润：华东（除山东）联碱利润139元/吨，华北地区氨碱法利润20元/吨。
