国内铜现货端偏紧，库存低位，但宏观存在较多扰动，如美国关税政策波动和中东局势紧张，导致投资者情绪谨慎，交易活动平淡，价格持续震荡。基本面方面，国内社会库存下降，现货升水持续缩窄，消费端6月淡季特征显现，下游和终端企业逢低采购导致库存去化，但价格处于偏低水平；供应端铜精矿供应持续紧张，加工费走弱，再生铜供应短缺，提升冶炼厂减产或停产概率。海外市场特朗普对进口铜加征关税的预期依然存在，COMEX铜和LME铜价差处于800美元/吨附近，可能吸引全球可供COMEX交割的铜流向美国，LME铜库存持续回落，注销仓单比例高位，预示着LME铜库存还存在下降空间。交易策略方面，预计价格整体保持震荡，但内外库存均处于低位，表明铜价偏低依然存在向上弹性，建议内外反套持有，沪铜期限正套可以继续持有。风险点：特朗普加征关税，导致美国进入衰退周期。
