5月新增信贷6200亿元,同比少增3300亿元,其中企业中长期贷款和票据融资同比下滑,企业短贷同比多增,反映企业短期融资需求降温;居民新增中长期贷款同比多增,但短期贷款同比少增,降息带来的居民信贷改善幅度有限。5月新增社融22894亿元,同比多增2271亿元,政府债券同比多增,是主要支撑项,非政府债券社融增速与上月持平。M1增速大幅回升,主要受低基数和资金活化程度提高影响;M2增速小幅回落,主要因非银存款同比增幅缩小。央行本月两次买断式逆回购操作显示对资金的呵护增强,季末资金冲击或有限。利率有望再创新低,新一波下行或从6月中下旬开始,预计年内10年国债有望下至1.4%-1.5%水平。