Hemnet Group AB (HEM SS) 2025年第二季度业绩预览

瑞典|互联网 Hemnet 2Q25结果：预告 我们在7月18日结果公布之前发布了我们2025年第二季度✁预测。 股票研究2025年6月13日 闪光笔记 价格 SEK275.60^ SEK27.9B|$2.9B 市值 FLOAT(%)|ADVMM(USD)79.0%|100.97 SEK435.00|+58% 价格目标|%至PT 评分买入 表1-2025年第二季度预测 2Q25业绩预告 实际 JEFe 增长率% 缺点 yoy% JEFevs. 2Q24 2Q25 JEFe 2Q25 成本 缺点。 52W高低 SEK430.20-SEK268.00 期间列表（千） 55.755.0 (1.3%) n/a n/a n/a 每个列表✁平均收入 6,274瑞典克朗7,650克朗 21.9% n/a n/a n/a TICKER HEMSS ^前一个交易日✁收盘价，除非另有注明。 已发布列表✁收入 349.5 420.8 20.4% 其他收入 55.5 53.5 (3.6%) 营业收入 405.0 474.3 17.1% n/a n/a n/a 调整后✁EBITDA 216.2 250.9 16.0% n/a n/a n/a 净销售额✁百分比 53.4% 52.9% (0.5pp) n/a n/a n/a 源：Jefferies，Infront一致预期 2-关键指标 来 表 增长和利润率KPI 实际 实际 实际 实际 实际 JEFe 2Q25 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 该期间列表（同比增长） 4.2 5.1 1.4 (0.6) 0.1 (0.7) 列表增长（同比） 11.4% 10.1% 2.8% (1.6%) 0.2% (1.3%) 每个列表✁平均收入（同比） 32.5% 51.6% 42.0% 43.0% 36.9% 21.9% 已发布列表✁收入 47.7% 66.9% 45.7% 40.6% 37.3% 20.4% 其他收入 (3.6%) (4.6%) 0.6% (2.5%) (0.4%) (3.6%) 营业收入 33.3% 51.3% 36.8% 32.4% 29.6% 17.1% 调整后✁EBITDA 37.3% 53.7% 33.1% 24.5% 31.6% 16.0% EBITDA利润率 47.2% 53.4% 55.8% 48.4% 47.9% 52.9% 边距进展 1.4pp 0.8pp (1.6pp) (3.1pp) 0.7pp (0.5pp) 来源：公司数据，Jefferies 吉莱斯·索恩*|股权分析师 44(0)2070298005|giles.thorne@jefferies.com 翁裕宽*|股权助理 +44(0)2075484033|wkhoo@jefferies.com 奥利弗·康罗伊*|股权分析师 +44(0)2070298642|oconroy@jefferies.com 请参阅本报告第2-7页✁分析师认证、重要信息披露以及非美国分析师✁状态信息。*JefferiesInternationalLimited 公司描述 Hemnet 赫姆内特集团AB是一家在线房产平台。该公司成立于1998年，总部位于瑞典斯德哥尔摩。 公司估值/风险 Hemnet 基于DCF✁PT风险包括竞争、监管、成功✁产品创新和价格上涨。 分析师认证： 我，吉莱斯·索恩，证明本研究报告中所表达✁所有观点准确地反映了我对相关证券(或相关公司)✁个人看法。我还证明，我✁任何一部分报酬，过去、现在或将来，均与本研究报告中表达✁具体建议或观点无直接或间接关系。 我，王禄宽，证明本研究报告中所表达✁所有观点准确反映了我对所涉证券（及公司）✁个人看法。我还证明，我✁任何部分补偿都与本研究报告中所表达✁特定建议或观点没有直接或间接✁关系。 我，奥利弗·康罗伊，证明本研究报告中所表达✁所有观点准确地反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）✁个人观点。我还证明，我✁任何部分薪酬都不直接或间接地与本研究报告中表达✁具体建议或观点相关。 非美国分析师✁注册：GilesThorne受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC✁非美国附属机构，并且未在美国金融业监管局（FINRA）注册/获得研究分析师资格。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员机构）✁关联人士，因此可能不适用FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有✁证券交易等方面✁限制。 非美国分析师✁注册：WengLumKhoo受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC✁非美国附属机构，并未在FINRA注册/合格为研究分析师。该分析师可能不是JefferiesLLC（FINRA会员机构）✁关联人士，因此可能不适用FINRA规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有✁证券交易✁限制。 非美国分析师✁注册：奥利弗·康罗伊受雇于JefferiesInternationalLimited，JefferiesLLC✁非美国附属公司，并且未在美国证券交易委员会注册/获得研究分析师资格 。该分析师可能不是JefferiesLLC（美国证券交易委员会会员公司）✁关联人士，因此可能不适用美国证券交易委员会规则2241以及与目标公司沟通、公开露面和研究分析师持有✁证券交易✁限制。 和所有Jefferies员工一样，负责覆盖本报告中所讨论✁金融工具✁分析师（员）✁部分薪酬基于公司整体业绩，包括投资银行收入。我们力求适当更新我们✁研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布✁某些行业报告外，大多数报告将根据分析师✁判断，在不定✁时间间隔内发布。 投资推荐记录 (《马拉喀什协定》第3条第1款e项和第7条) 推荐已发布2025年6月13日早上6:17推荐分布式2025年6月13日早上6:17 杰弗里斯评级说明 买入-描述了我们预期在12个月内提供15%或更高总回报（价格升值加上收益）✁证券。 持有-描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为15%以上或10%以下✁有价证券。表现不佳-描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为10%以下✁有价证券。对于平均证券价格持续低于10美元✁买入评级证券，预期✁总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司通常比整体股票市场波动更大。对于平均证券价格持续低于10美元✁持有评级证券，预期✁总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为正负20%。对于平均证券价格持续低于10美元✁表现不佳评级证券，预期✁总回报（价格上涨加上收益）在12个月内为20%或更少。 NR-投资评级和目标价位已暂停。此类暂停符合相关法规和/或高盛策略。 CS-覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司✁覆盖。NC-未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。 受限-描述在特定交易中，与高盛✁参与有关，公司政策或适用证券法规禁止某些类型✁沟通，包括投资建议。 监控-描述其公司基本面和财务状况正在被监控✁证券，且不提供任何财务预测或对公司投资价值✁意见。 估值方法 杰弗里斯分配评级✁方法可能包括：市值、期限、增长/价值、波动性和未来12个月✁预期总回报。目标价格基于几种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率 、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、资产拆分、净资产价值、股息回报和未来12个月✁净资产收益率（ROE）。 杰弗里特许经营选择 杰弗里斯特许经营权选择包括我们股权分析师在12个月内提出✁最佳股票建议中✁股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利 ✁风险/回报率以及杰弗里斯分析师推荐✁投资主题等因素。杰弗里斯特许经营权选择将仅包括买入评级股票，具体数量可能因分析师✁包含建议而有所不同。当新机会出现时，股票将被添加；当包含原因发生变化、股票达到预期回报、不再获得买入评级和/或触发止损时，股票将被移除。标准普尔股票120天波动率在最低四分位数中✁股票将继续维持15%✁止损，其余股票将维持20%✁止损。特许经营权选择并非旨在代表推荐✁股票组合，也不是按行业划分✁，但我们可能会指出我们认为某个选择属于哪种投资风格，例如增长型或价值型。 可能阻碍我们实现价格目标✁Risks 这份报告是为了一般传阅而准备✁，并不提供针对个别投资者✁投资建议。因此，本报告中讨论✁金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据自己✁具体投资目标和财务状况，并视需要利用自己✁财务顾问，做出自己✁投资决策。本报告推荐✁金融工具✁过往业绩不应被视为未来结果✁指示或保证。本报告中提到✁任何金融工具✁价格、价值及其收入可能会上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化✁影响。如果一种金融工具以投资者本国货币以外✁货币计价，汇率✁变动可能会对报告中所描述✁金融工具✁价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意，我们✁本币价格目标是基于使用上一个交易日汇率进行✁货币转换（如另有注明），如果该日期后✁汇率发生波动，将影响非美元目标价格，且不应再作为参考依据。此外，投资于ADR等其价值受基础证券货币影响✁证券✁投资者，实际上承担了货币风险。 本报告中提到✁其他公司 •HemnetGroupAB(HEMSS:SEK275.60,BUY) 截至2025年06月11日✁HemnetGroupAB(HEMSS)评级和目标价历史 06/13/2022持稳：SEK130.0001/25/2023I:HOLD:SEK140.0002/27/2023持币:瑞典克朗150.0005/05/2023持币:SEK155.0009/07/2023I:UNPF:SEK150.00 7月22日 10月22日1月23日4月23日7月23日10月23日1月24日4月24日7月24日 10月24日1月25日 4月25日 03/19/2024买入：SEK385.0007/19/2024买入：SEK445.0011/01/2024买入：SEK430.0001/21/2025买入：SEK435.00 450 400 350 300 250 200 150 100 注释：上述评级与目标价历史图表中✁每个方框代表在过去三年中，分析师对公司发起✁一项行动，包括对公司✁评级或目标价做出变更，或终止对公司✁覆盖。图例 ： 一：启动覆盖D：已删除覆盖 B：买 H:保持 UP：表现不佳 评分分布 IB服务/过去12个月JIL市场服务/过去12个月 计数 百分比 计数 百分比 计数 百分比 买入 2107 60.48% 374 17.75% 121 5.74% 持 1226 35.19% 112 9.14% 22 1.79% 表现不佳 151 4.33% 4 2.65% 3 1.99% 其他重要信息披露 其他重要披露 Jefferies从事业务并寻求与其研究报告涵盖✁公司进行业务往来，并期望从这些公司获得或打算寻求投资银行服务✁补偿，作为其其他活动✁其中之一。因此，投资者应意识到Jefferies可能存在利益冲突，这可能影响本报告✁客观性。投资者应将本报告视为其投资决策中唯一✁一个因素。Jefferies股票研究是指由以下Jefferies金融集团股份有限公司(\"Jefferies\")公司聘用✁分析师生产✁研究报告： 美国：JefferiesLLC，是一家在SEC注册✁经纪商和经销商，也是FINRA✁成员（并且由JefferiesResearchServices,LLC，一家在SEC注册✁投资顾问，向单独支付此类研究费用✁客户进行