航运日报：以色列-伊朗局势升级引发航运混乱的初步迹象

$20,800-5.3%$21,400$29,300$37,200$45,300$27,700-3.6%$28,300$37,500$44,400$53,900$28,800-2.4%$29,400$38,700$45,400$57,800$30,500-3.9%$34,000$45,200$38,300$45,200$33,600-3.9%$37,000$48,600$41,400$48,900$34,000-3.5%$37,500$49,200$41,900$50,800$33,300-4.5%$36,900$54,200$34,700$48,400$36,000-4.2%$39,500$57,300$37,500$51,700$36,300-3.9%$39,900$57,900$37,900$53,300$24,600-1.2%$27,800$55,200$28,600$60,000$28,000-0.7%$31,200$59,300$32,200$64,400$28,900-0.3%$32,100$60,400$33,100$67,200$22,400-7.1%$20,500$31,400$20,300$33,500$25,900-6.2%$23,900$35,500$24,000$37,900$26,300-5.7%$24,400$36,200$24,600$39,200$29,5004.7%$23,600$24,500$15,000$23,300$32,6004.6%$27,800$29,500$19,200$28,400$33,3004.5%$28,300$30,300$19,800$30,900$10,0000.0%$8,900$15,100$8,200$13,500$12,4000.0%$11,200$17,500$10,500$15,900$13,200-0.8%$11,800$18,300$11,200$17,700$9,1000.0%$9,100$14,700$8,400$13,900$11,8000.0%$11,800$16,800$11,200$16,100$12,500-0.8%$12,300$17,400$11,700$17,600$4,0000.0%$4,000$32,000$4,000$29,000$14,0000.0%$14,000$46,000$12,000$42,000$26,0000.0%$27,000$57,000$23,000$55,000$55,100-0.5%$55,500$47,500$38,800$53,300$57,900-0.5%$58,300$50,900$41,800$56,900$59,400-0.2%$59,800$53,000$43,400$61,100$5,600-7.1%$5,400$6,300$3,600$4,200$6,800-1.5%$6,600$7,600$4,700$5,600$2,9000.0%$2,800$6,700$3,000$4,400$5,000-2.0%$4,900$7,700$4,300$5,600昨天改变上周前年YTD 2025YTD 2024原油昨天改变上周前年YTD 2025YTD 2024产品昨天改变上周前年YTD 2025YTD 2024干散货昨天改变上周前年YTD 2025YTD 2024气体YTD 2024容器 奥马尔·诺克塔* | 股票分析师1 (212) 778-8405 | onokta@jefferies.com金融和商品市场对最新以色列空袭伊朗的反应比以往时期更为显著，尤其是在与2024年4月两国之间的袭击和反袭击相比时。布伦特原油在过去一周上涨了10美元/桶，导致原油价格达到自2025年2月以来的最高水平。昨天，我们注意到 Charterers 或船东在袭击前没有迹象进行先发制人的争夺，但今天情况似乎正在改变。油轮是航运中对中东地区紧张局势升级最敏感的板块，尽管即期运费没有显示任何有意义的变化，但远期市场已经上涨。2025年7月 VLCC FFA 合同昨日收盘时，基准 TD3C 路线（阿拉伯湾-中国）的隐含 TCE 为每天 33,000 美元，但今天交易价格为每天 40,000 美元。我们注意到油轮 FFA 交易通常较为稀薄，但它们是衡量近期情绪和预期的良好指标。杰尤永·麦加里* | 股权助理(212) 778-8358 | jmcgarry@jefferies.com阿拉伯湾的霍尔木兹海峡是一个主要的瓶颈，特别是对于石油和天然气行业而言。尽管它从未“关闭”，甚至在1970年代的石油危机期间，也发生过船只攻击事件，尤其是在1980年代的伊朗-伊拉克战争期间。大约有15 mb/d的油轮出口量经过此海峡，占全球海运贸易的近40%。此外，通过卡塔尔运输的84 mtpa的LNG出口量也经过此海峡，占全球LNG贸易量的20%。根据最新发展情况，英国交通部似乎建议避免通过红海和亚丁湾航行，尽管阿拉伯湾目前尚未发布警报。Emily Harkins * | 股权助理+1 (212) 778-8584 | eharkins@jefferies.com .$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000.$0$10,000$20,000$30,000$40,000$50,000$60,000$70,000$80,000.$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000图3 - 苏伊士max原油油轮现货每日价格 (eco)图5 - 阿芙拉型原油油轮每日即期运费 (eco)来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司原油油轮运费图1 - 每日VLCC原油轮即期运费（eco）来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司04-2404-2404-24请参见本报告第8至12页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 ..$11,000$42,000$-$10,000$20,000$30,000$40,000$50,000$60,00020212022.$12,000$55,000$-$10,000$20,000$30,000$40,000$50,000$60,00020212022图表 4 - 苏伊士最大型船舶年现货均价 (eco)来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司图6 - 阿芙拉型油轮年现货均价 (eco)来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 .$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000.$0$10,000$20,000$30,000$40,000$50,000$60,000来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司图表7 - LR2产品油轮现货每日价格 (eco)图9 - MR成品油轮每日即期运费（生态）油轮运费来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司04-2404-24请参见本报告第8至12页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 ..$11,000$38,000$-$5,000$10,000$15,000$20,000$25,000$30,000$35,000$40,00020212022来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司图10 - MR年度现货利率平均值(eco)来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 .$0$10,000$20,000$30,000$40,000$50,000$60,000.$0$5,000$10,000$15,000$20,000$25,000.$0$5,000$10,000$15,000$20,000$25,000来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司图表15 - 每日Ultramax现货汇率来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司图表13 - 康马斯最大现货每日汇率图11-每日好望角型船期运费(eco)来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司干散货运价04-2404-2404-24请参见本报告第8至12页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 ..$27,000$21,000$-$5,000$10,000$15,000$20,000$25,000$30,00020212022.$28,000$24,000$-$5,000$10,000$15,000$20,000$25,000$30,00020212022图16 - 超级年现货平均利率图14 - 康珊玛克斯年度现货均价来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司 .$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000$140,000.$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000$140,000图19 - 每日VLGC现货率 (eco)来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司LNG & LPG 价格图17 - 每日LNG现货价格（MEGI）来源：S&P Global Platts，Jefferies LLC04-2404-24请参见本报告第8至12页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 ..$38,000$-$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,0002021来源：S&P Global Platts，Jefferies LLC来源：波罗的海交易所，杰弗里斯有限公司图表20 - VLGC年度即期利率平均值 (eco) .$0$1,000$2,000$3,000$4,000$5,000$6,000$7,000$8,000$9,000.$0$2,000$4,000$6,000$8,000$10,000$12,000.$0$1,000$2,000$3,000$4,000$5,000$6,000$7,000$8,000$9,000$10,000来源：波罗的海交易所，Xeneta，上海航运交易所，德鲁里，杰弗里有限公司图25 - 亚洲 - 欧洲 货运费（$/FEU）图21 - 亚洲 - 美国西部集装箱运费（$/FEU）图表23 - 亚洲 - USEC货运费 ($/FEU)集装箱运费04-24来源：波罗的海交易所，Xeneta，上海航运交易所，德鲁里，杰弗里有限公司04-2404-24来源：波罗的海交易所，Xeneta，上海航运交易所，德鲁里，杰弗里有限公司请参见本报告第8至12页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户阅读。禁止未经授权的传播。 ..$9,700$9,800$3,100$-$2,000$4,000$6,000$8,000$10,000$12,000202120222023.$11,500$9,300$1,500$-$2,000$4,000$6,000$8,000$10,000$12,000$14,000202120222023来源：波罗的海交易所，Xeneta，上海航运交易所，德鲁里，杰弗里有限公司来源：波罗的海交易所，Xeneta，上海航运交易所，德鲁里，杰弗里有限公司图26-亚洲-欧洲运费年度平均($/FEU)图表24 - 亚洲 - USEC货运费率年度平均值（$/FEU）来源：波罗的海交易所，Xeneta，上海航运交易所，德鲁里，杰弗里有限公司 7月24日10月24日7月24日10月24日 .$0$1,000$2,000$3,000$4,000$5,000$6,000$7,000$8,000$9,000$10,000来源：波罗的海交易所，Xeneta，上海航运交易所，德鲁里，杰弗里有限公司图27 - 亚洲 - 医疗货运费率（$/FEU）04-24请参见本报告