铜产业链周度报告

PART 01报告摘要 多方因素多方因素多方因素多方因素空方因素空方因素空方因素空方因素国内TC保持低位偏弱报价需求表现有走弱预期社会库存再度回落贸易局势不确定性仍然较大现货升水有所走强多空因素分析（铜）多空因素分析（铜）多空因素分析（铜）多空因素分析（铜） 美国5月非农新增13.9万创2月以来新低，前两月数据合计大幅下修9.5万，失业率4.2%。美国5月CPI数据全线低于预期，核心CPI仅增长0.1%。随后特朗普再次呼吁美联储降息100个基点。据CME“美联储观察”,美联储6月维持利率不变的概率为97.6%, 7月维持利率不变的概率为80.5%。美元指数跌至近三年来最低水平6月12日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月PPI同比增长2.6%，预期2.6%，前值2.4%。美国5月核心PPI同比增长3.0%，预期3.1%，前值3.1%。环比来看，5月PPI环比仅上涨0.1个百分点，低于经济学家预期的0.2个百分点。核心PPI同样仅上涨0.1个百分点，其中商品价格（不含食品和能源）上涨0.2个百分点，服务价格上涨0.1个百分点。另外，美国就业市场则传来预警信号，美国6月7日当周首次申请失业救济人数24.8万人，高于预期，为2024年10月以来的最高水平。美国PPI低于预期，进一步强化了通胀压力降温预期，市场加大了美联储9月降息押注，美指进一步回落，日内一度大跌超1%，创2022年3月以来新低，其他非美货币则全线拉升，美元指数跌至近三年来最低水平有助于提振金属价格。美元指数跌至近三年来最低美元指数跌至近三年来最低美元指数跌至近三年来最低美元指数跌至近三年来最低水平 水平水平水平 美国和墨西哥即将达成一项协议，取消特朗普对一定数量以下的钢铁进口征收50%的关税。根据目前的条款，只要美国买家将总发货量控制在基于历史贸易量的水平以下，就可以免税进口墨西哥钢材。新的上限将高于特朗普第一任期内的一项类似协议所允许的上限。美国总统特朗普表示，他打算在7月9日关税暂停最后期限到来之前，在未来一到两周内致函贸易伙伴，设定单边关税税率。当地时间6月9日至10日，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行。关心的经贸议题深入交换意见两国元首6月5日通则一致，就解决双方彼此央视记者当地时间6月12日，美国商务6月23日钢制家用电器加征关税，包括洗碗、洗衣冰箱等“钢铁悉，对大多数国家设定50%的关税将影响这些钢铁制品的进口，可能导致消费价格上涨，行业利益相关者正在密切关注事态发展美国昨日宣布本月23日起对进口钢制家电征收额外关税，或将对大多数国家设定50%的高额税率将进一步导致美国国内的冰箱和幅上涨，推高滞涨风险，美元指数进一步走弱创今年以来新低，而中美经贸磋商仅达成战略性框架协议，全球贸易局势并未得到根关税疑云未散，美国政府虽然愿意延长关税疑云未散，美国政府虽然愿意延长关税疑云未散，美国政府虽然愿意延长关税疑云未散，美国政府虽然愿意延长7777月月月月8888日日日日的的的的最最最最后后后后期期期期限限限限，，，，但但但但将将将将对对对对伙伙伙伙伴伴伴伴国国国国发发发发出出出出信信信信函函函函说说说说明明明明具具具具体体体体的的的的贸贸贸贸易易易易协协协协议议议议条条条条款款款款，，，，贸贸贸贸易易易易局局局局势势势势不不不不确确确确定定定定性性性性仍场信心形成一定场信心形成一定场信心形成一定场信心形成一定压制。压制。压制。压制。贸易局势不确定性仍然较大贸易局势不确定性仍然较大贸易局势不确定性仍然较大贸易局势不确定性仍然较大 双方进行了坦诚、深入的对话，就各自话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原经贸关切取得新进展获悉部宣布将自起对多种机机和 国家统计局数据显示，5月，CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月大0.1个百分点。PPI环比下降0.4%，降幅同，同比下降3.3%，降幅比上月大0.6个百分点。年前5个月，口总值为17.94万元，同比增长2.5%。其中，口10.67万元，增长7.2%进口7.27万3.8%。进中美经贸高之后，增截至5月末，全国已发行置换债券超1.6万亿元，完成今年2万亿元存量隐性债务置换额度的80%以上，推动债务置换政策效能持续释放风险得到有效缓释。在房地产市场“去库存”背景下，今年地方化债工作还受益于支持土地储备的专项债券。月出口良好 强化逆周期调节效率强化逆周期调节效率强化逆周期调节效率强化逆周期调节效率 份扣除与上月相扩据海关统计，今我国货物贸易进出亿出亿入5月份，我国进出口延续增长态势，特别是层会谈速明显加快。5555月出口良好月出口良好月出口良好 数据分析 ，比上升22.20%，同比增长25.62%。其中11513515517519521501-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31(万吨万吨万吨万吨铜矿石及精矿铜矿石及精矿铜矿石及精矿铜矿石及精矿20222023202420252021-19-14-9-41601-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31(%)铜矿石及精矿铜矿石及精矿铜矿石及精矿铜矿石及精矿20222023202420252021进口数量进口数量进口数量进口数量:铜矿石及精矿铜矿石及精矿铜矿石及精矿铜矿石及精矿:累计值累计值累计值累计值进口数量进口数量进口数量进口数量:铜矿石及精矿铜矿石及精矿铜矿石及精矿铜矿石及精矿:累计值累计值累计值累计值:同比同比同比同比 PART 03矿端紧张延续矿端紧张延续矿端紧张延续矿端紧张延续据海关总署在线查询平台数据显示，中国4月铜矿砂及其精矿进口量为292.44万吨吨附近，仍占据榜首，秘鲁供应量停止下滑大幅反弹至78.68万吨附近。尽管中国铜矿进口量环比同比双双增加，且刷新现货加工费下滑势头仍未停止。智利海关公布的数据显示，智利5月铜出口量为181,234吨，当月对中国出口铜32,721吨为1,485,670吨，当月对中国出口铜矿石和精矿978,141吨。近两个月智利铜产量出现回升，对华铜和铜矿出口也从逾一年低235255275295315)进口数量进口数量进口数量进口数量::当月值当月值当月值当月值1116212631进口数量进口数量进口数量进口数量::当月值当月值当月值当月值:同比同比同比同比1306301,1301,6302,1302,6303,13001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31(万吨万吨万吨万吨)20222023202420252021-4-20246810121401-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-30(%)20222023202420252021 数据分析 ysteel标准干净铜精矿T-35.00-15.005.0025.0045.0001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01现货：中国铜冶炼厂：粗炼费（现货：中国铜冶炼厂：粗炼费（现货：中国铜冶炼厂：粗炼费（现货：中国铜冶炼厂：粗炼费（TCTC）季节性走势图）季节性走势图）季节性走势图）季节性走势图-3.00-1.001.003.005.0001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01现货：中国铜冶炼厂：精炼费现货：中国铜冶炼厂：精炼费现货：中国铜冶炼厂：精炼费现货：中国铜冶炼厂：精炼费(RC)(RC)季节性走势图 PART 03矿端矿端矿端矿端紧张延续紧张延续紧张延续紧张延续产业方面：艾芬豪-紫金旗下的位于刚果金的卡莫阿矿山的卡库拉矿端西区近日已重启运营，但卡莫阿矿山将2025年吨，下调幅度高达28%，此前由于地震引发地下水灾，公司预计卡库拉矿场东侧的排水作业将于今年8月启动并于第日当周，MC周指数为-43.28美元/干吨，较上周涨0.52美元/干吨，回升幅度有限，铜矿短缺-55.0065.0085.00TCTC20212022202320242025-5.007.009.00(RC)(RC)202120222023 检修影响不大，影响不大，影响不大，影响不大，44月中国铜产量环比小幅增加月中国铜产量环比小幅增加月中国铜产量环比小幅增加月中国铜产量环比小幅增加国家统计局发布显示，中国2025年4月精炼铜(电解铜)产量为125.4万，同比增加9%。炼厂废铜、阳极板备充足位弥补亏损铜精矿库存支撑生产量环比有5家冶炼厂有检修计划，但4月检修的冶炼厂恢复正常生产，复产的量甚至要多于检修影响量。此外，由于目前港口的铜精矿库存冶炼厂因为缺矿而出现大幅减产。-7-249141903-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01(%)产量产量产量产量:精炼铜精炼铜精炼铜精炼铜(铜铜铜铜):当月同比当月同比当月同比当月同比2022202320242025202171819110111112113103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-01(万吨万吨万吨万吨)产量产量产量产量:精炼铜精炼铜精炼铜精炼铜(铜铜铜铜):当月值当月值当月值当月值20222023202420252021 PART 03检修检修检修44报告吨尽管4月有冶炼厂有提产，储，硫酸价格仍处高，以及港口增加，使得4月数据分析 数据分析 废铜进口量环比回升数据显示，中国4月进口量为20.47万，环比增长7.92%，同比9.43%。其中，日量环比增长20.95%至3.27万两成至2.5万美国进口的再，最近中美关税关注美国再进口业务-51-31-11929496989109129(%)进口数量进口数量进口数量进口数量:废铜废铜废铜废铜:当月值当月值当月值当月值:同比同比同比同比70,000.0090,000.00110,000.00130,000.00150,000.00170,000.00190,000.00210,000.00230,000.00250,000.00进口数量：废铜：当月值进口数量：废铜：当月值进口数量：废铜：当月值进口数量：废铜：当月值 PART 03中国中国中国中国4444月月月月废铜进口废铜进口废铜进口量环比回升量环比回升量环比回升海关总署在线查询废铜吨减少本输送蝉联榜首，泰国输送量同样增逾吨附近，超越美国成为第二大供应国。此前美国一直是中国最大的废铜供应得从生铜业务受阻摩擦出现缓和迹象，后续仍需生铜是否有实-7101-3102-2903-3104-3005-3106-3020222023202450,000.0001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120212022202320242025 精废价差处于高位，利于精铜消费精废价差处于高位，利于精铜消费精废价差处于高位，利于精铜消费精废价差处于高位，利于精铜消费精铜、废铜至6月12日，-2,500.00-1,500.00-500.00500.001,500.002,500.0001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-01铜精废价差季节性走势图铜精废价差季节性走势图铜精废价差季节性走势图铜精废价差季节性走势图 PART 03数据分析本周冲高回落，截精废价差-545元/吨附近，精废价差处于高位，利于精铜消费。 数据分析 55月铜板带产量环比微落月铜板带产量环比微落月铜板带产量环比微落月铜板带产量环比微落 高于去年同期高于去年同期高于去年同期高于去年同期ysteel调数据显示