有色金属：海外季报：Impala Platinum 2025Q1 受控运营的 6E 矿石铂族金属产量同比下降 6%至 19.19 吨，6E 矿石铂族金属总产量同比下降 6%至 24.26 吨

Impala Platinum 2025Q1受控运营的6E矿石铂族金属产量同比下降6%至19.19吨，6E矿石铂族金属总产量同比下降6%至24.26吨。

生产经营情况：

1. 6E矿石铂族金属产量

   • 总产量同比下降6%至78万盎司（24.26吨）。
   • 受Zimplats矿山采矿队可用资源受限及Impala Canada矿山运营调整影响，受控运营的矿石磨粉产量下降9%至588万吨。
   • Impala Rustenburg矿山6E矿石磨粉品位提升至3.74克/吨，但受控运营的6E矿石铂族金属产量同比回落6%至61.7万盎司（19.19吨）。
   • Mimosa和Two Rivers合资企业产量下降9%至12.1万盎司（3.76吨）。
   • Impala Refining Services（IRS）第三方6E收货量增长13%至4.1万盎司（1.28吨）。

2. 6E铂族金属精炼且可销售产量

   • 同比持平至71.6万盎司（22.27吨）。

3. 精炼服务产量

   • 托管矿收货量下降20%至17.4万盎司（5.41吨），合资矿收货量下降19%至10.6万盎司（3.30吨），受Mimosa矿行政延误影响。
   • 矿山直销业务和IRS第三方客户精炼6E铂族金属产量同比增加17%至36.1万盎司（11.23吨）。

2025财年指引：

• 6E铂族金属精炼且可销售产量指引维持在345万至365万盎司（107.31-113.53吨）之间。
• 经库存调整后单位成本维持在21,000至22,000兰特/6E盎司之间。
• 集团资本支出预测下调，Impala Canada支出转入运营成本，预计在70亿至80亿兰特之间，包括10亿至12亿兰特的扩张资本。

风险提示：

1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
2. 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
3. 国内消费力度不及预期；
4. 海外能源问题再度严峻。

评级及分析师信息：

• 行业评级：推荐
• 分析师：晏溶
• 日期：2025年6月13日