有色金属：海外季报：英美铂业 2025Q1 自营矿山铂族金属产量同比下降 8% 至 14.37 吨，铂族金属平均实现价格同比上涨 3%至 1,533 美元 盎司

生产经营情况

• 铂族金属产量：2025Q1总产量69.63万盎司（21.66吨），同比下降17%，主要受第三方POC（Kroondal矿转型、Amandelbult矿洪水影响）及自营矿山（Amandelbult矿Tumela矿受暴雨影响）减产影响。若剔除影响，自营矿山产量同比持平。
• 自营矿山产量：同比下降8%至46.2万盎司（14.37吨），环比下降21%；若正常化Amandelbult影响，产量与去年同期持平。
• 精炼铂族金属产量：同比下降30%至43.71万盎司（13.60吨），环比下降57%，主要因季度性因素、Kroondal矿转型及M&C产量下降；4E代加工产量同比增长30%至20.82万盎司（6.48吨）。
• 铂族金属销量：同比下降30%至49.37万盎司（15.36吨），环比下降51%，与精炼产量下降一致；整体销量（含贸易）同比增长58%至302.22万盎司（94.00吨），环比下降13%。
• 价格表现：平均实现价格同比上涨3%至1,533美元/盎司，其中铂金上涨11%、钌上涨36%、钯金下跌8%；南非兰特下跌1%，主因汇率走强。
• 贱金属产量：镍降11%至4,200吨，铜降6%至3,100吨（年度盘点及维护影响）；铬矿总产量降9%至18.1万吨（Amandelbult减产抵消Mototolo增量）。

2025年指引

• 采矿和精炼产量预期300-340万盎司（93.31-105.75吨）；铂族金属单位现金运营成本预期17,500-18,500兰特/盎司；AISC目标970-1,000美元/3E盎司。指引已考虑Kroondal矿转型及Siyanda矿转换影响，产量仍受Eskom电力削减制约。

风险提示

• 美联储紧缩超预期、俄乌冲突、国内消费不及预期、海外能源问题。