ESTA投资者日；重申指引；令人兴奋的产品线；美国推出进展良好

小李* | 股票分析师+1 (212) 778-8671 | young.li@jefferies.commatthew taylor, cfa* | 股票分析师1 (212) 778-8721 | matt.taylor@jefferies.com迈克尔·图梅, CFA* | 股票分析师+1 (212) 708-2630 | mtoomey2@jefferies.commatthew aspro* | 股权助理+1 (212) 323-3907 | maspro@jefferies.com迈克尔·萨科恩，CFA* | 股票分析师1 (212) 778-8606 | msarcone@jefferies.com 杰斐森评级解释投资建议记录建立实验室公司介绍公司特定披露(《马德里协定》第3条第1款e项和第7条)分析师认证：建立实验室公司估值/风险如同所有Jefferies员工一样，负责本报告中所述金融工具覆盖的分析师（员）的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投资银行业务收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大部分报告将根据分析师的判断，在适当的时间间隔发布。我，迈克尔·萨科内，特许金融分析师（CFA），证明本研究报告中所表达的所有观点都准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何薪酬部分，无论是直接还是间接地，都与本研究报告中表达的特定建议或观点无关。我們的 61 美元目標價格基於 26E 的 ~6-7 倍銷售額，與類似的增長型醫療技術同行一致。風險包括中國增長形態和美國增長形態、嚴峻的宏觀環境對美容手術的影響、分銷商撤資、植入物的臨床性能保持以及競爭。我，马修·泰勒，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及）所涉公司（及）的个人观点。我还证明，我的任何一部分补偿与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。我，李阳，证明本研究报告中所表达的所有观点准确反映了本人对主题证券(或主题公司)的个人观点。我还证明，我的任何薪酬部分均未直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。建立实验室是一家专注于改善乳房植入手术临床和美学效果的医疗科技公司。该公司将其名为Motiva的硅凝胶填充乳房植入物系列销售到80个国家。建立实验室总部设在哥斯达黎加，并在那里生产其产品。在过去十二个月内，Jefferies Financial Group Inc.和/或其附属公司因提供给Establishment Labs, Inc.的客户服务而收到了除投资银行服务之外的产品和服务补偿，以及非投资银行、证券相关的客户服务补偿。我，迈克尔·图梅伊，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所涉证券（及公司）的个人看法。我还证明，我没有任何部分的报酬直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。买入 - 描述了我们预计在12个月内能提供总回报（价格升值加收益）15%或更多的证券。持有 - 描述了我们预计在12个月内能提供总回报（价格升值加收益）在+15%或-10%之间的证券。表现不佳 - 描述了我们预计在12个月内能提供总回报（价格升值加收益）-10%或更少的证券。对于评级为买入且平均证券价格持续低于10美元的证券，预计总回报（价格升值加收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司的波动性通常高于整体股市。对于评级为持有且平均证券价格持续低于10美元的证券，预计总回报（价格升值加收益）在12个月内为+或-20%。对于评级为表现不佳且平均证券价格持续低于10美元的证券，预计总回报（价格升值加收益）在12个月内为-20%或更少。推荐已发布 推荐已分发我，马修·阿斯普罗，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（和）相关公司（和）的个人观点。我还证明，我的任何补偿部分都没有直接或间接地与本研究报告中表达的特定建议或观点相关。请参见本报告第2页至第7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。禁止未经授权分发。 2025年6月12日 21:50 P.M. 2025年6月12日 21:50 P.M. 2 08/09/202310/10/2023杰弗里特许经营权选择估值方法本报告中提到的其他公司• 建立实验室公司 (ESTA: 37.12美元, 买入)CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。可能阻碍我们实现价格目标的风险NC-未覆盖。Jefferies不覆盖该公司。购买：85.007月22日10月22日杰弗里特许经营权精选包括我们股权分析师在12个月内提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里分析师推荐的投资主题等因素。杰弗里特许经营权精选将仅包括买入评级股票，数量可以根据分析师建议纳入的数量而变化。当纳入的原因发生变化、股票达到预期回报、不再评级为买入以及/或者触发止损时，股票将被添加或删除。标准普尔股票120天波动率处于最低四分之一的股票将继续维持15%的止损，其余股票将维持20%的止损。特许经营权精选并非旨在代表推荐的股票组合，也不是按行业划分，但我们可能会指出我们认为精选股票属于哪种投资风格，例如成长型或价值型。受限 - 描述在Jefferies参与某些交易时，公司政策或适用证券法规禁止某些类型沟通，包括投资建议的发行人。NR - 投资评级和目标价位已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。请参见本报告第2页至第7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。禁止未经授权分发。杰弗里公司的评级分配方法可能包括以下因素：市值、期限、增长/价值、波动性和未来12个月的预期总回报。目标价格基于若干种方法，这些方法可能包括但不限于市场风险评估、增长率、收入流、贴现现金流（DCF）、EBITDA、每股收益（EPS）、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、市盈率（P/E）、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组市盈率、拆分估值、净资产价值、股息回报和未来12个月的净资产收益率（ROE）。本报告是为一般传阅而准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须根据自己的具体投资目标和财务状况，并视需要利用自己的财务顾问做出自己的投资决策。本报告中推荐的金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及其收益都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变化可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收益产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于使用前一个交易日汇率（除非另有说明）进行的货币转换。如果在此日期之后汇率出现波动，这将影响非美国目标价格，并且不应再依赖这些价格。此外，投资于其价值受基础证券货币影响的证券（如ADR）的投资者，实际上承担了货币风险。监控股 - 描述那些公司基本面和财务状况正在被监控的证券，且不提供财务预测或对公司投资价值的意见。 11/08/202308/06/2024截至2025-06-11的评级与目标价历史记录：Establishment Labs, Inc. (ESTA)买入：80.00买入：65.001月23日4月23日7月23日10月23日 09/26/2024买:$61.00买入：$67.001月24日4月24日7月24日 8070605040302011/08/20243买:$61.0010月24日1月25日4月25日 评分分布买入持表现不佳注意：上方评分与目标价历史图表中的每个方框代表在过去三年中，分析师就某公司发起的行动，包括对该公司评级或目标价做出变更，或终止对该公司的覆盖。图例：I：启动覆盖范围 D：已撤销覆盖范围 B：买入 H：持有 UP：表现不佳请参见本报告第2页至第7页的重要披露信息。本报告仅供Jefferies客户使用。禁止未经授权分发。 * * *1978621；注册办公室：伦敦伯父盖特100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：杰弗里斯国际有限公司，由金融行为监管局授权和监管；注册于英格兰和威尔士，注册号。香港：由香港证券及期货事务监理局颁发ATS546许可证的Jefferies Hong Kong Limited，位于香港中环金紫荆广场2号国际金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies (Australia) Pty Limited（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州2000号马丁街60号20层；电话+61 2 9364 2800。杰弗里斯从事业务，并寻求与其研究报告中所涵盖的公司开展业务，并期望从这些公司获得或打算寻求投资银行业务服务中的其他活动作为补偿。因此，投资者应注意杰弗里斯可能存在影响本报告客观性的利益冲突。投资者应将此报告仅视为其投资决策的单一因素。如果你是从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非美国1933年证券法（经修正）的规定禁止，否则本材料由Jefferies LLC在美国分发，该公司根据美国1934年证券交易法（经修正）第15a-6条的规定对其内容负责。任何美国人士或代表美国人士的交易所只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH签发和/或批准分发，仅供具有或经评估具有适当专业经验和专业知识的人士使用，或可供其他合法方式分发的人士使用。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其关联公司可以在本报告中提到的金融工具中进行做市或提供流动性；并且当他们进行做市时，此类活动在本报告的“公司特定披露”中特别披露。新加坡：受新加坡金融管理局许可的Jefferies新加坡有限公司；位于新加坡048624号拉弗茨广场80号15-20号UOB Plaza 2，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），获印度证券交易委员会许可，许可范围包括：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和商人银行家INM000011443，位于印度孟买纳里曼点快线塔16层；电话+91 22 4356 6000。合规官员姓名：Sanjay Pai，电话号：+91 22 42246150，邮箱：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi的注册和nism的认证决不保证中介机构的业绩，也不向投资者提供任何回报保证。本报告由与杰富瑞（杰富瑞证券有限公司、杰富瑞国际有限公司、杰富瑞股份有限公司、杰富瑞香港有限公司、杰富瑞新加坡有限公司、杰富瑞（日本）有限公司、东京分行、杰富瑞印度私营有限公司）或与杰富瑞有限责任公司和杰富瑞研究服务有限责任公司（“JRS”）均有关联的人员编制；杰富瑞有限责任公司是美国注册的证券商和经销商，并与JRS有关联，JRS是美国注册的投资顾问。JRS不创建定制化或个性化研究，JRS提供的所有研究都是非个性化的。如果您单独为本研究付费，则是由JRS提供。否则，则由杰富瑞有限责任公司提供。杰富瑞有限责任公司、JRS及其关联公司下文统称为“杰富瑞”