点评报告：2025Q1业绩符合预期，布局机器人与深海领域

请务必阅读正文之后的重要声明部分2025年06月11日2025E2026E75991123%20%9912113%22%0.700.860.780.579%10%41.934.43.83.5备注：股价截止自2025年06月11日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄事件：近期公司披露2025年一季报，实现营收1.57亿元，同比+26.25%；归母净利润2301万元，同比+12.90%；扣非归母净利润2064万元，同比+14.48%。2025Q1盈利能力方面，2025Q1销售毛利率35.25%，同比+1.03pp，销售净利率14.66%，同比-1.73pp，销售费用率4.41%，同比+0.40pp，管理费用率7.80%，同比-0.43pp，研发费用率7.95%，同比-0.64pp，财务费用率-0.76%，同比+3.23pp。现金流方面，消费电子加速落地，无铅压电材料稳健布局。在消费电子领域，公司主要产品包括压触反馈传感器、高音补偿执行器等，其中压触反馈传感器凭借响应快、振动强、体积小、耗电低等优势，已成功导入TWS耳机、智能屏、笔记本等消费电子产品中；公司将加大在智能终端应用领域的投入，配合客户新机型落地。同时，在无铅压电陶瓷材料技术方面，公司具备自主知识产权与批量交付能力。在机器人领域，公司推出六轴多头精密点胶机器人和精密力控机臂两大精密制造设备，赋能工业机器人发展，人形机器人领域聚焦“电子皮肤”技术，凭借在传感器领域的技术积累，有望研发出具备感知压力、温度、滑动等能力的产品。在深海领域，2025年《政府工作报告》首次将深海经济列为国家战略新兴产业，公司前瞻布局超声波水下测距传感器，已完成工程验证及小批量试产，获得下游客户认可，该产品可用于水下探测设备、水下机器人、汽车涉水感知等功能。盈利预测：公司作为国内超声波传感器行业领导者，致力于技术与产品的持续创新迭代，为未来业绩增长奠定基石，预计2025-2027年公司归母净利润为0.99、1.21、1.37亿元，根据最新股价，对应PE分别为42、34、30X。维持“增持”评级。风险提示：新品拓展不及预期、下游需求不及预期等风险 证券研究报告/公司点评报告公司盈利预测及估值指标2023A营业收入（百万元）467增长率yoy%24%归母净利润（百万元）77增长率yoy%45%每股收益（元）0.55每股现金流量0.51净资产收益率8%P/E54.0P/B4.5报告摘要公司营收快速增长、归母净利润稳健增长。2025Q1经营性现金流净额为-401万元。 4,159.493,362.88 141.14114.1129.47 重要声明中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 -3-请务必阅读正文之后的重要声明部分