季报点评：业绩符合预期，布局机器人打造新增长极

业绩符合预期。2025年前三季度，公司收入5.8亿元（同比+4%），归母净利润1.4亿元（同比+2%）；其中Q3收入1.9亿元（同比-4%，环比-3%），归母净利润0.4亿元（同比-4%，环比-23%）。毛利率34.3%（同比+1.7pct），净利率24.1%（同比-0.5pct），主要受政府补助和利息收入影响。

持续加快全球化布局。公司拥有新昌、泰国两大生产基地，新昌基地年产629万套高端汽车轴承智能化建设项目进展顺利，预计2025年下半年逐步释放产能；泰国基地已完成第二期投资并实现产能释放，第三期投资顺利推进。同时，公司已建立北美市场本地化服务能力。

前瞻布局机器人产业。公司新成立机器人事业部，基于轴承工艺拓展谐波减速器、执行器模组、丝杠类产品。谐波减速器已投产第一条生产线，执行器模组同步开发，丝杠产品处于研发阶段。

盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为2.2/2.6/3.5亿元，对应PE分别为89/74/56倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、客户销量不及预期、新客户拓展不及预期。