近期碳酸锂价格走势回顾
五月份碳酸锂价格跌幅明显，较四月份均价下跌超过10%，进入快速探底阶段。价格下跌原因包括供需过剩、资金博弈以及矿石价格大幅下跌。
供需分析
供应端
- 五月份国内碳酸锂产量约7.2万吨，环比回落2%，主要原因是非一体化盐厂减停产和头部锂企产线检修。
- 六月份产量预期7.8万-7.9万吨，因中美关税冲突缓和，部分锂企复产。
- 进口量五月份环比回落近20%，但主要由于四月份进口量创历史新高，实际发货情况正常，预计全年进口量仍将保持高位。
需求端
- 五月份动力和储能电芯产量共同推动碳酸锂需求增长约5%。
- 六月份电芯排产持稳，动力电芯减量被储能电芯增量对冲。
- 新能源车销量六月份增速放缓，预计增速降至5%以内。
库存分析
- 截止五月底，样本库存量13.2万吨，与上月持平。
- 上游冶炼厂库存占比45%，下游材料厂占比30%，贸易商占比25%。
- 库存周期指数约40天，上游冶炼厂19天，下游材料厂12-13天，整体库存水平健康。
- 五月份上游累库4400吨，下游去库3000吨，贸易商去库1500吨。
- 六月份预计累库6000吨，主要由于供应增加而需求趋稳。
成本分析
- 50%的碳酸锂产量成本在6万元以下，主要来自锂辉石和一体化盐湖。
- 锂云母成本较高，部分非一体化盐厂亏损严重。
- 海外矿山成本优势明显，降本空间较大，短期内 unlikely 减产。
- 非洲矿山中国企业投资建厂，积极降本，减产风险低。
未来展望
- 2025年碳酸锂增量有限，主要来自中国锂云母矿。
- 矿山减产可能性低，成本支撑不断弱化。
- 碳酸锂价格短期内可能再度跌破600元/千克，长期看取决于海外矿山成本和态度。
关键数据
- 五月份碳酸锂均价约6.3万元/吨。
- 六月份碳酸锂产量预期7.8万-7.9万吨。
- 五月底碳酸锂库存13.2万吨。
- 50%的碳酸锂产量成本在6万元以下。
